上海
北京時間4月22日晚間，特斯拉公布2026年第一季度財報，引發市場廣泛關注。這份財報顯示，特斯拉Q1實現GAAP凈利潤4.77億美元，同比增長17%，營收達223.9億美元，同比增長16%。
不過，財報發布后股價反而盤后上漲超4%，投資者似乎對這份財報給出了積極反饋。
一面財報"亮眼"，一面馬斯克"訴苦"
財報公布后，特斯拉CEO馬斯克在財報電話會議上卻"苦水"連連。他直言，公司正在將當下利潤投入未來，全面加碼電池、AI、芯片和供應鏈，為此不惜大幅犧牲短期財務表現。
數據顯示，特斯拉Q1運營費用達37.8億美元，同比增長37%；資本支出更是飆升至24.9億美元，同比激增67%。馬斯克解釋，這些投入是為了換取未來更大的想象空間。
交付不及預期，但AI故事更誘人
從車輛交付看，特斯拉Q1全球交付35.8023萬輛，同比增長6%，低于市場預期的37萬輛。生產40.8386萬輛，與交付缺口超過5萬輛。
盡管如此，特斯拉的核心業務仍在穩健增長。調整后每股收益0.41美元，超出市場預期的0.37美元；調整后EBITDA利潤率高達16.4%，運營利潤率同比翻倍至4.2%。
豪賭未來：芯片、機器人、自動駕駛
財報電話會上，馬斯克重點描繪了特斯拉的未來藍圖：
Cybercab：預計年底到明年實現指數級增長，是一款緊湊雙人自動駕駛出租車
Optimus機器人：第一代產線年產能百萬臺級別，V3版本預計年中展示
FSD全自動駕駛：V15版本計劃年底或明年初推出，安全性目標超人類水平
AI芯片：AI5已流片，AI6和Dojo3芯片同步推進
值得注意的是，特斯拉在德州Giga園區投資約30億美元建設芯片工廠，與英特爾合作開發14A工藝，月產能可達數千片。
市場觀點兩分化
分析師對這份財報看法不一。Wedbush分析師Dan Ives認為，交付量是"令人失望的開局"。但Zacks分析師Andrew Rocco指出，"傳統電動車業務穩定，為AI投資提供了資金"。
當前特斯拉遠期市盈率約183倍，是標普500指數中第三昂貴的股票，市場對其估值已包含了對AI故事的極高預期。
結語
特斯拉的"訴苦"與"講故事"看似矛盾，實則是一筆精心計算的買賣——用當期的利潤換取未來的想象空間，將資本市場對AI、自動駕駛、機器人賽道的熱度轉化為股價動能。至于這筆賬能否算贏，時間會給出答案。
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