北京
原“中國私募股權投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
黑石、安宏等頂級PE退出競標。
近日，大眾汽車集團出售旗下發動機制造子公司Everllence一事迎來最新進展。
據彭博社報道，最終候選名單目前僅剩EQT、CVC資本和貝恩資本3家私募股權公司。其中EQT已與保時捷控股（Porsche SE）組建聯合體共同競標。
有消息稱，無論最終哪家競標方勝出，大眾都會為保時捷控股（保時捷、皮耶希家族旗下上市控股公司）預留股東席位。若果真如此的話，那“EQT+保時捷”聯合體豈不是基本算是鎖定勝局了？
大眾最低出售51%股權
黑石、安宏等頂級PE退出競標
據路透社此前報道，大眾集團計劃出售Everllence的多數股權（有消息稱最低51%股權），同時保留重要少數股權。
顯然，大眾希望既實現資產變現，又能維持一定的業務協同，避免核心技術流失和客戶資源斷裂。
作為大眾集團戰略轉型背景下的重要資產處置動作，Everllence的收購競標從一開始就吸引了全球資本的目光。從競標啟動到逐步縮圈，每一步都伴隨著估值調整和資本博弈。
2026年初，競標正式啟動。最初吸引了多家全球頂級私募機構和產業資本參與，包括黑石集團、CVC資本、貝恩資本、布魯克菲爾德資產管理公司、安宏資本、EQT集團以及日本發動機制造商洋馬公司等，形成了多元化的競購陣營。
多家全球頂級PE巨頭參與競購，也足見Everllence作為優質工業資產的吸引力。
出售Everllence，大眾集團的核心目的是剝離非核心資產、回籠資金，聚焦乘用車電動化轉型，應對來自中國車企和特斯拉的全球競爭壓力。
這場交易不僅關乎一家細分領域龍頭企業的歸屬，更折射出傳統汽車巨頭在電動化轉型中的資產優化邏輯，以及全球私募資本對優質工業資產的布局偏好。
如今，隨著黑石集團、安宏資本等頂級機構的陸續退出，這場圍繞優質工業資產的競購戰已經進入白熱化階段。預計6周內將提交具有法律約束力的最終報價，交易有望在今年夏季塵埃落定。
一家現金牛企業
現金流穩定、盈利能力較強
Everllence總部位于德國巴伐利亞州奧格斯堡市，現任CEO為Uwe Lauber，其前身是1840年成立的桑德機械制造廠（Sander’sche Maschinenfabrik）。
1898年，桑德機械制造廠與紐倫堡機械制造股份公司合并，成立“奧格斯堡聯合機械制造廠和紐倫堡機械制造公司”，逐步發展成為全球知名的機械制造企業。
2025年6月，大眾集團將其更名為Everllence。此舉被行業專家解讀為“提升出售吸引力”，通過重塑品牌形象，使其更具國際化、現代化特質，從而在競標過程中獲得更高估值。
Everllence的核心業務聚焦于船用發動機、工業渦輪機及可持續能源解決方案，業務覆蓋全球多個領域，具體可分為三大板塊：
第一板塊，是船用動力系統，這是Everllence的核心業務，也是其市場競爭力最強的領域。該板塊主要研發、生產二沖程和四沖程柴油發動機，以及船用燃氣發動機、螺旋槳、增壓器等核心設備。
第二板塊，是能源與工業設備，主要為發電廠、石油化工、鋼鐵、造紙等行業提供渦輪機、壓縮機、化學反應器等核心設備，包括燃氣輪機、蒸汽輪機、工業壓縮機等，能夠滿足工業生產中的動力供應、氣體壓縮、能量轉換等需求。
第三板塊是可持續能源解決方案，這是Everllence近年來重點布局的領域，也是其碳中和轉型的核心方向。
從財務數據來看，Everllence是一家現金流穩定、盈利能力較強的企業。2024年，Everllence實現營收43億歐元（約合46.2億美元），息稅前利潤（EBIT）達3.37億歐元，收益率約為8%，展現出強勁的盈利能力。
面對強勁的盈利能力，也難怪有多家頂級PE積極參與競購。此前就有報道顯示，經過黑石、貝恩資本等7家PE巨頭的兩輪競價，Everllence的估值已經從原來的50億歐元，抬升至約80億歐元，整體估值猛增60%。
截至2024年底，Everllence員工總數約1.5萬人，在全球擁有超過140個分支機構，覆蓋德國、丹麥、法國、瑞士、捷克、印度、中國等多個國家和地區，形成了完善的全球研發、生產和服務網絡，能夠快速響應全球客戶的需求。
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