首開股份穩(wěn)健前行 2025年?duì)I收大幅增長

4月22日，首開股份(600376)公布2025年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入300.97億元，同比大幅增長24.3%。同時(shí)毛利率同比提升，虧損幅度顯著收窄。

業(yè)績修復(fù)的背后，是首開股份堅(jiān)守核心城市戰(zhàn)略的定力與深耕能力的兌現(xiàn)。2025年，公司持續(xù)聚焦北京核心市場，區(qū)域布局優(yōu)化成效全面顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，北京地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入占比達(dá)68.06%，金額同比大幅增長172.81%，成為公司業(yè)績增長的核心壓艙石。盈利端，核心區(qū)域高毛利項(xiàng)目集中交付帶動(dòng)盈利水平顯著修復(fù)，2025年公司主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)13.51%，較上年同期提升8.81個(gè)百分點(diǎn)，其中北京地區(qū)結(jié)利項(xiàng)目平均毛利率達(dá)19.29%，較上年同期提升15.07個(gè)百分點(diǎn)。充分兌現(xiàn)了公司在京深耕多年的資源優(yōu)勢與產(chǎn)品價(jià)值，也精準(zhǔn)把握了北京樓市政策邊際寬松帶來的結(jié)構(gòu)性修復(fù)機(jī)遇。
作為北京市屬國企標(biāo)桿，首開股份在房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境偏緊的背景下，持續(xù)鞏固財(cái)務(wù)安全護(hù)城河，國企信用優(yōu)勢持續(xù)凸顯。截至2025年末，公司貨幣資金期末余額超151億元，在手資金充裕；年末尚未使用的銀行額度超過1200億元，流動(dòng)性儲備充足。與此同時(shí)，公司融資成本持續(xù)下行，2025年末平均融資成本降至3.54%，較2024年持續(xù)下降。
2026年2月2日，根據(jù)公告，首開股份擬向控股股東申請60億元循環(huán)借款額度，為公司債券到期償付與經(jīng)營發(fā)展注入確定性資金活水。得益于大股東首開集團(tuán)的強(qiáng)力支持，首開股份構(gòu)建起多層次資金保障體系。大股東的加碼支持，既是對首開股份長期信用背書的延續(xù)，更向資本市場傳遞出大股東與上市公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、協(xié)同發(fā)展的信號，強(qiáng)化了公司資本市場信用形象。
2026年是“十五五”開局之年，房地產(chǎn)行業(yè)加快邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，政策端持續(xù)釋放穩(wěn)市場、促轉(zhuǎn)型的積極信號。2025年12月商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs相關(guān)政策落地，首開股份緊抓政策機(jī)遇，2026年初，首開股份(600376)發(fā)布公告，宣布正式啟動(dòng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs申報(bào)發(fā)行工作。根據(jù)公告，項(xiàng)目底層資產(chǎn)為北京華僑村商街、璞瑅商街、宋家莊福茂三項(xiàng)優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)，擬登陸上海證券交易所。根據(jù)上交所網(wǎng)站，首開股份作為原始權(quán)益人申報(bào)的嘉實(shí)首開封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金獲上交所正式受理，此舉是首開股份主動(dòng)突破傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)邊界、布局運(yùn)營管理第二增長賽道的關(guān)鍵落地動(dòng)作，不僅可以有效盤活首開股份的存量資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，更可以看作是首開股份開拓全新戰(zhàn)略路徑的重要實(shí)踐。
展望未來，首開股份憑借核心區(qū)域深耕優(yōu)勢、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)底盤與清晰的升級路徑，有望持續(xù)把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，深化管理創(chuàng)效、激活存量價(jià)值，在行業(yè)周期修復(fù)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，為房地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供可借鑒的國企實(shí)踐樣本。