劉龍獲批出任中國太保總經(jīng)理助理；茅臺加碼華貴人壽，持股比例升至49.01% | 保觀周報

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國內(nèi)篇

行業(yè)新聞

茅臺加碼華貴人壽，持股比例升至49.01%

近日，天眼查顯示，貴州省首家本土壽險法人機構(gòu)華貴人壽保險股份有限公司（以下簡稱“華貴人壽”）完成注冊資本工商變更，由20億元增至26.15億元。此次增資已于2025年12月獲國家金融監(jiān)督管理總局貴州監(jiān)管局批復(fù)。

增資前，華貴人壽總股本為20億股。其中，茅臺集團持股66660萬股，占比33.33%；貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持股38340萬股，占比19.17%；貴州金融控股集團有限責(zé)任公司持股21000萬股，占比10.50%。三家國有股東合計持股占比達63%，處于絕對主導(dǎo)地位。

增資完成后，茅臺集團持股128160萬股，占比提升15.68個百分點至49.01%，其余股東未參與增資，持股比例被相應(yīng)稀釋。茅臺集團等三家國有股東合計持股比例從63%上升至71.7%，國有控股地位進一步鞏固。（來源：每日經(jīng)濟新聞）

中國保險業(yè)頭部AI驅(qū)動科技公司暖哇科技更新港交所上市申請

4月13日，暖哇洞察科技有限公司（簡稱“暖哇科技”）向港交所主板更新上市申請招股書，本次IPO由摩根大通、匯豐銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，暖哇科技為保險行業(yè)內(nèi)獨立AI驅(qū)動科技公司，2024年處理的保險案件數(shù)量位居國內(nèi)首位。暖哇科技專注為保險交易全生命周期提供解決方案，依托AI科技，構(gòu)建起覆蓋承保與理賠兩大關(guān)鍵環(huán)節(jié)的完整服務(wù)體系，助力保險公司提升用戶運營、承保風(fēng)險評估、理賠管理及用戶服務(wù)。2025年，暖哇科技協(xié)助保險公司客戶實現(xiàn)98.4%的保單續(xù)保率，亦協(xié)助客戶于2025年實現(xiàn)65.0%的交叉銷售率，顯著高于15.0%至25.0%的行業(yè)平均水平。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，截至2025年12月31日，暖哇科技的承保和理賠解決方案已累計被115家保險公司采用，其中包括按2025年保費計算中國前十大保險公司中的九家，客戶數(shù)目總量亦由2023年同期的112家增至245家。截至同期，暖哇科技已累計執(zhí)行2.21億例承保審核及理賠調(diào)查案件，并服務(wù)超過4400萬名保險公司的客戶。

憑借較早的市場布局，暖哇科技沉淀了深厚的行業(yè)專業(yè)知識。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年保險專識及醫(yī)療專識的總量計算，暖哇科技擁有中國最大的專識庫之一。同時，依托模塊化云端架構(gòu)，其可實現(xiàn)與保險機構(gòu)核心系統(tǒng)的快速對接、靈活部署，有效縮短合作產(chǎn)品的上線周期并適應(yīng)合規(guī)要求。

大摩：降中國人民保險集團目標(biāo)價至7.7港元 評級“增持”

摩根士丹利發(fā)布研報稱，將中國人民保險集團H股目標(biāo)價由8.4港元下調(diào)至7.7港元，評級“增持”，對應(yīng)2026年預(yù)測市賬率0.9倍。

該行表示，集團2025財年業(yè)績后，下調(diào)人保集團2026及2027年壽險業(yè)務(wù)股東應(yīng)占純利預(yù)測13.5%及15.8%，主要由于去年壽險業(yè)務(wù)表現(xiàn)遜預(yù)期，而財險及健康險業(yè)務(wù)預(yù)測大致不變。集團層面股東應(yīng)占純利及每股盈利預(yù)測下調(diào)6.4%及6.7%。

該行認(rèn)為，財險業(yè)務(wù)應(yīng)維持市場優(yōu)勢，非車險業(yè)務(wù)放寬監(jiān)管有利承保表現(xiàn)。健康險業(yè)務(wù)增長強勁，有望獲得進一步重估。壽險業(yè)務(wù)正追趕同業(yè)業(yè)務(wù)質(zhì)量。（來源：智通財經(jīng)）

行業(yè)數(shù)據(jù)

一季度險資資產(chǎn)支持計劃登記規(guī)模達643.6億元，同比下降14.1%

今年一季度，共有7家保險資管機構(gòu)登記15只資產(chǎn)支持計劃，登記數(shù)量同比下降4只，登記規(guī)模合計643.6億元，同比下降14.1%。2025年全年，保險資產(chǎn)支持計劃登記規(guī)模為3625億元，同比下降13%；登記數(shù)量為96只，同比減少7只，登記規(guī)模及數(shù)量均同比有所下降。（來源：證券日報）

商業(yè)養(yǎng)老金試點三年穩(wěn)步發(fā)展 規(guī)模逾1600億元賬戶超224萬戶

近日，參與試點的4家養(yǎng)老保險公司已悉數(shù)披露商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)2025年年度報告，數(shù)據(jù)顯示，這項創(chuàng)新業(yè)務(wù)在試點第三年繼續(xù)保持穩(wěn)步發(fā)展。

截至2025年末，國壽養(yǎng)老、國民養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、人保養(yǎng)老的商業(yè)養(yǎng)老金有效賬戶數(shù)超224萬戶，同比增長48%，各家均實現(xiàn)開戶數(shù)增長。規(guī)模方面，這4家試點養(yǎng)老保險公司的商業(yè)養(yǎng)老金存量規(guī)模超1600億元，同比增幅約五成。

其中，國壽養(yǎng)老商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)存量規(guī)模和有效賬戶數(shù)居市場首位。2025年末，國壽養(yǎng)老商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有效賬戶數(shù)為96萬戶，同比增加26%。該公司累計發(fā)行10只商業(yè)養(yǎng)老金產(chǎn)品，存量規(guī)模合計達760億元，同比增長55%。混合類（目標(biāo)日期型、期限保本型）產(chǎn)品8只、固定收益類1只、流動性管理類1只，規(guī)模分別為660億元、99億元、1億元。

國民養(yǎng)老管理商業(yè)養(yǎng)老金賬戶共計81.33萬個，同比增逾八成。國民養(yǎng)老2025年銷售商業(yè)養(yǎng)老金金額463.2億元，較2024年增長約三成。

太平養(yǎng)老商業(yè)養(yǎng)老金累計開立商業(yè)養(yǎng)老金賬戶48.41萬個，其中有效賬戶數(shù)26.34萬個。存量規(guī)模為184.61億元，同比增加29%。

人保養(yǎng)老的商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)已多年寫入中國人保集團年報。2025年年報顯示，人保養(yǎng)老商業(yè)養(yǎng)老金試點穩(wěn)中向好，已成為業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的重要抓手，商業(yè)養(yǎng)老金已覆蓋10個試點地區(qū)，管理資產(chǎn)規(guī)模為222.04億元，同比增長195.9%；服務(wù)客戶20.68萬戶，增長32%。（來源：證券時報）

監(jiān)管動態(tài)

肖遠(yuǎn)企：全球金融監(jiān)管面臨結(jié)構(gòu)性裂痕 需構(gòu)建雙層架構(gòu)應(yīng)對挑戰(zhàn)

據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局消息，國家金融監(jiān)督管理總局副局長肖遠(yuǎn)企在澳門葡語國家（地區(qū)）保險監(jiān)管研討會上指出，當(dāng)前國際金融監(jiān)管框架已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性裂痕，巴塞爾協(xié)議Ⅲ面臨執(zhí)行層面的巨大挑戰(zhàn)，亟需構(gòu)建“核心原則+適應(yīng)性調(diào)整”的雙層監(jiān)管架構(gòu)以加強全球金融監(jiān)管。

肖遠(yuǎn)企圍繞“國際現(xiàn)代金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)與應(yīng)對”主題，闡述了五點主要看法。

第一，關(guān)于國際金融監(jiān)管規(guī)則等效性。全球金融監(jiān)管從碎片化走向一致性取得較大進展，但當(dāng)前監(jiān)管框架出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性裂痕。巴塞爾協(xié)議Ⅲ第三支柱信息披露要求的執(zhí)行偏差度創(chuàng)下該協(xié)議實施以來的最高紀(jì)錄。加強監(jiān)管的關(guān)鍵在于構(gòu)建雙層架構(gòu)：維護資本充足、流動性管理等核心標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)肅性，同時建立彈性空間，允許各國實施適應(yīng)性監(jiān)管，兼顧防范監(jiān)管競次效應(yīng)和保持靈活性。

第二，關(guān)于跨周期監(jiān)管。這是一種前瞻性監(jiān)管思維，旨在提高金融體系和單機構(gòu)穿越周期能力，避免重大風(fēng)險。實踐中因準(zhǔn)確判斷周期困難，全球較少對整個行業(yè)采取跨周期措施，更多是對單機構(gòu)提出逆周期資本緩沖要求。對機構(gòu)的跨周期監(jiān)管需聚焦三方面：商業(yè)模式是否可持續(xù)且具調(diào)整彈性；考核激勵機制是“竭澤而漁”還是“放水養(yǎng)魚”；跨周期預(yù)防性儲備是否真實充足。

第三，關(guān)于健全金融機構(gòu)風(fēng)險防控內(nèi)生機制監(jiān)管。風(fēng)險防控內(nèi)因在于金融機構(gòu)自身，監(jiān)管目標(biāo)是培育其內(nèi)生機制。健全的風(fēng)險內(nèi)控體系應(yīng)筑牢三道防線：一是機構(gòu)內(nèi)部的治理制衡，建立股東與高管間的防火墻；二是前中后臺的業(yè)務(wù)制衡，形成防控閉環(huán)；三是市場約束的外部制衡，加強信息披露與透明度。防止內(nèi)控失靈是能事半功倍的關(guān)鍵舉措。

第四，關(guān)于非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管。截至2024年底，全球非銀金融資產(chǎn)規(guī)模超256萬億美元，占全球金融資產(chǎn)51%，首超銀行業(yè)，增速為銀行業(yè)兩倍。非銀機構(gòu)具有杠桿率高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、透明度低等特點。目前全球?qū)ζ浔O(jiān)管零散且約束力弱，亟需建立系統(tǒng)的、具有剛性約束的監(jiān)管框架，明確監(jiān)管主體、范圍和工具。

第五，關(guān)于金融運行韌性監(jiān)管。維護金融運行韌性是監(jiān)管重要職責(zé)，當(dāng)前面臨多重新挑戰(zhàn)：數(shù)字貨幣、加密貨幣興起改變傳統(tǒng)貨幣傳導(dǎo)機理；人工智能等科技革命重構(gòu)金融供給并帶來新型風(fēng)險；業(yè)務(wù)外包集中可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險；網(wǎng)絡(luò)攻擊、氣候變化等非傳統(tǒng)風(fēng)險缺乏有效隔離屏障。需預(yù)作防范，防止韌性受損。（來源：同花順）

國辦：充分發(fā)揮商業(yè)健康保險等功能作用，拓寬創(chuàng)新藥支付渠道

4月14日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于健全藥品價格形成機制的若干意見》其中提到，完善多層次醫(yī)療保障體系，充分發(fā)揮商業(yè)健康保險、公益慈善等功能作用，引入多方參與創(chuàng)新藥價格協(xié)商，拓寬創(chuàng)新藥支付渠道。加快商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄落地實施，推薦商業(yè)健康保險和醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用。發(fā)揮醫(yī)保信息平臺優(yōu)勢，鼓勵醫(yī)藥企業(yè)、慈善組織、專項基金等社會力量為創(chuàng)新藥使用者提供精準(zhǔn)有效幫扶。健全藥品真實世界研究框架、規(guī)則和程序，鼓勵支持對醫(yī)保目錄和商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄藥品開展真實世界研究，科學(xué)客觀評估藥品價值，為醫(yī)保目錄和支付標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)調(diào)整提供參考。加強藥品醫(yī)保價值評估能力建設(shè)，助推醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。（來源：北京商報）

海外篇

行業(yè)動態(tài)

Aegon以27億美元出售英國保險業(yè)務(wù)予Standard Life，推進戰(zhàn)略重組

荷蘭保險集團 Aegon 宣布，已與 Standard Life 達成協(xié)議，將其英國保險業(yè)務(wù)以 20億英鎊（約27億美元） 的總對價出售給后者。

根據(jù)交易安排，對價將包括 7.5億英鎊現(xiàn)金以及 1.811億股Standard Life股份（約占 15.3%股權(quán)）。交易完成后，Aegon 將成為 Standard Life 的最大單一股東，并有權(quán)提名一名非執(zhí)行董事進入其董事會。公司表示，交易完成時收到的現(xiàn)金將用于股份回購及降低債務(wù)水平，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

此前，Aegon 已表示正對其英國保險業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略評估并考慮出售，以配合其向美國市場重心轉(zhuǎn)移及品牌向 Transamerica 的重塑。公司同時重申，其英國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍將保留在集團內(nèi)。

Travelers公布2026財年第一季度盈利，創(chuàng)歷史新高

Travelers公布了創(chuàng)紀(jì)錄的第一季度業(yè)績，這主要得益于各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健的承保策略以及投資收益的顯著增長。這家保險巨頭公布的核心收入為17億美元，即每股攤薄收益7.71美元，輕松超過市場普遍預(yù)期的7.08美元。

鑒于業(yè)績強勁，Travelers董事會批準(zhǔn)將季度現(xiàn)金股息提高14%，至每股1.25美元。這標(biāo)志著該公司連續(xù)第22年提高股息。

商業(yè)保險板塊實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的8.39億美元收入，并連續(xù)第14個季度保持綜合比率低于90%。盡管由于國民財產(chǎn)險業(yè)務(wù)的穩(wěn)健縮減，總保費增長有所放緩，但新業(yè)務(wù)額仍創(chuàng)下7.75億美元的季度新高。

債券及特殊保險的凈保費收入增長7%至11億美元，主要得益于擔(dān)保業(yè)務(wù)14%的強勁增長。管理層指出，基礎(chǔ)設(shè)施支出持續(xù)推動公司擔(dān)保產(chǎn)品的需求。

個人保險部門專注于提升國內(nèi)盈利能力。由于汽車保險和房屋保險的費率增長速度開始超過賠付成本，該部門的綜合比率達到了驚人的82.9%。

Allstate3月份巨災(zāi)損失達9.25億美元

Allstate估計，3月份的災(zāi)害損失（稅前）為9.25億美元，主要原因是強對流風(fēng)暴持續(xù)給美國個人保險公司帶來壓力，而大風(fēng)和冰雹活動也造成了損失。

該保險公司表示，當(dāng)月共發(fā)生15起災(zāi)害事件造成損失，其中約80%的損失與三起重大天氣事件有關(guān)。第一季度災(zāi)害損失總額（稅前）達12.4億美元。

這些損失凸顯了次生災(zāi)害（尤其是嚴(yán)重的對流風(fēng)暴）造成的持續(xù)盈利波動，近年來，對流風(fēng)暴已成為美國保險公司承保損失的最重要驅(qū)動因素之一。

盡管天氣災(zāi)害造成的損失有所增加，但Allstate的保障業(yè)務(wù)保單數(shù)量仍持續(xù)增長。截至3月31日，有效保單總數(shù)同比增長2.3%，達到3860萬份。

有效的汽車保險保單數(shù)量增長了 2.6%，達到 2580 萬份；房屋保險保單數(shù)量增長了 2.5%，達到 770 萬份。

數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了數(shù)年積極的重新定價和個人險承保調(diào)整后，Allstate仍保持穩(wěn)健增長。與許多同行一樣，該公司過去幾年一直在尋求大幅提高保費，以在通貨膨脹、天氣災(zāi)害損失和再保險成本壓力下恢復(fù)個人汽車險和房屋險的盈利能力。

融資收購

TPG將收購Learfield

TPG已同意收購Learfield，這是一個為大學(xué)體育運動提供支持的媒體和技術(shù)平臺。

Learfield連接超過12,000個品牌和1,200多個高校，提供贊助、票務(wù)、授權(quán)和數(shù)據(jù)驅(qū)動的粉絲互動工具。

其平臺建立在超過1.25億條球迷記錄的數(shù)據(jù)集之上，并支持包括ACC、十大聯(lián)盟、十二大聯(lián)盟和SEC在內(nèi)的主要聯(lián)盟的各項計劃。

隨著保險公司越來越多地利用體育合作關(guān)系來拓展分銷渠道和品牌影響力，這項交易應(yīng)運而生。

近期的一系列舉措凸顯了保險公司對籃球領(lǐng)域的進一步投入：GEICO與達拉斯飛翼隊達成合作，擴大了其在NCAA的影響力，并簽下Azzi Fudd作為其首位女性運動員合作伙伴。State Farm繼續(xù)圍繞其專注于籃球的“With the Assist”平臺進行拓展，而Jewelers Mutual則與北卡羅來納州立大學(xué)體育部建立了合作關(guān)系。

MS&AD Ventures為SolvaPay提供資金支持

總部位于瑞典的SolvaPay該公司已籌集240萬歐元種子前融資，用于構(gòu)建人工智能驅(qū)動型商業(yè)的支付基礎(chǔ)設(shè)施。

本輪融資由紅石集團和MS&AD Ventures領(lǐng)投，Antler和Greens Ventures也參與其中。

SolvaPay成立于2025年，致力于開發(fā)專為人工智能代理設(shè)計的支付軌道，實現(xiàn)跨平臺自主交易，目標(biāo)是新興的代理經(jīng)濟。

該公司通過在標(biāo)準(zhǔn)Stripe處理費之外，額外收取1%的交易費來獲得收入。

數(shù)據(jù)與報告

友邦：亞洲醫(yī)療體系面臨持續(xù)的成本和需求雙重壓力

友邦保險集團首席醫(yī)療官Kelvin Loh博士指出，隨著人口老齡化、醫(yī)療服務(wù)需求上升以及慢性病日益普遍，亞洲醫(yī)療體系正面臨越來越大的財務(wù)和運營壓力。在友邦題為《支付方與服務(wù)提供方協(xié)調(diào)一致：打造亞洲可持續(xù)醫(yī)療體系》的報告中，Loh表示，整個地區(qū)的醫(yī)療體系“正承受著人口老齡化、醫(yī)療需求增長以及慢性病發(fā)病率上升的重壓”。他補充說，這種資源緊縮“加劇了醫(yī)療通脹，并在政府預(yù)算捉襟見肘、經(jīng)濟增長前景不明朗之際，進一步限制了民眾獲得醫(yī)療服務(wù)的機會”。

Loh指出，許多市場采用的按服務(wù)收費模式意味著支付方和醫(yī)療服務(wù)提供方往往受不同的激勵機制驅(qū)動。他表示，這種錯位會導(dǎo)致不必要的醫(yī)療資源利用、預(yù)防性服務(wù)投入不足以及患者自付費用增加。友邦保險的分析借鑒了其他按服務(wù)收費市場的模式，表明亞洲約四分之一的醫(yī)療支出可能與浪費性醫(yī)療活動有關(guān)。

該報告重點介紹了近期市場數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)表明亞洲醫(yī)療成本趨勢依然居高不下，并且在多個經(jīng)濟體中超過了整體通脹水平。美世達信福利發(fā)布的2024年報告指出，亞洲醫(yī)療成本趨勢率仍然“持續(xù)高企”，許多市場的預(yù)測增長率將達到兩位數(shù)。該報告預(yù)測，2025年馬來西亞和越南的醫(yī)療成本趨勢率將達到15%，印度尼西亞為19%，菲律賓為21%，均高于這些國家的整體通脹水平。

Loh介紹了一系列已在其他地區(qū)應(yīng)用的模式，這些模式旨在使支付方和醫(yī)療服務(wù)提供方在成本、質(zhì)量和長期療效方面更加協(xié)調(diào)一致。在美國和歐洲，一些保險公司已經(jīng)收購或建立了全科診所、專科診所、長期護理機構(gòu)和門診中心。另一些保險公司則與醫(yī)療服務(wù)提供機構(gòu)成立了合資企業(yè)或其他商業(yè)合作協(xié)議。與此同時，諸如打包支付等支付機制也被用于規(guī)范醫(yī)療服務(wù)路徑、減少不必要的差異并簡化患者就醫(yī)流程。

在亞洲，友邦保險正利用自身數(shù)據(jù)調(diào)整與醫(yī)療服務(wù)提供商的關(guān)系管理方式。該集團分析質(zhì)量指標(biāo)和健康結(jié)果（并根據(jù)患者風(fēng)險狀況進行調(diào)整），以甄選出能夠提供持續(xù)、循證醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商。基于此評估，友邦保險正在建立優(yōu)選醫(yī)療服務(wù)提供商名單，并將其納入其健康保險計劃，提供給投保人。據(jù)該文件稱，此舉旨在讓客戶獲得“更經(jīng)濟實惠且更有效的保障”，同時，優(yōu)選醫(yī)療服務(wù)提供商也能從“更高的業(yè)務(wù)量和更穩(wěn)定的收費標(biāo)準(zhǔn)”中獲益。Loh表示，營造一個“允許并鼓勵各方評估這些方案可行性”的環(huán)境，最有利于社會對最合適、最可持續(xù)的模式做出實證判斷。

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