50億，知名VC操盤(pán)一筆Buyout

原“中國(guó)私募股權(quán)投資”

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• 來(lái)源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

持有近9年，金門(mén)資本以關(guān)店75家退出收?qǐng)觥?br/>

一份遲來(lái)的報(bào)道。

今年初，紐約成長(zhǎng)型股權(quán)投資機(jī)構(gòu)4×4 Capital正式宣布，其將從Golden Gate Capital（金門(mén)資本）手中收購(gòu)Bob Evans Restaurants，具體財(cái)務(wù)條款未對(duì)外披露。

2017年4月底，Golden Gate Capital以5.65億美元收購(gòu)了該連鎖品牌，至今已持有近9年。

現(xiàn)任CEO留認(rèn)

Golden Gate Capital完成退出

據(jù)悉，該筆交易秉承"穩(wěn)定性優(yōu)先"的過(guò)渡原則。

Bob Evans Restaurants現(xiàn)任CEO及其管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)留任，領(lǐng)導(dǎo)這家擁有78年歷史的全服務(wù)家庭式連鎖餐廳，以延續(xù)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)策略。

買(mǎi)方4×4 Capital聯(lián)合創(chuàng)始人兼合伙人Gustavo Assump??o將出任Bob Evans Restaurants執(zhí)行董事會(huì)主席。4×4 Capital明確表示，此次收購(gòu)"彰顯了Bob Evans Restaurants業(yè)務(wù)的持久價(jià)值，旨在最大化其長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力"。

PE機(jī)構(gòu)收購(gòu)VC份額的見(jiàn)多了，VC收購(gòu)PE份額的還比較少見(jiàn)，而且買(mǎi)方連公司名字都起的這么有個(gè)性——4×4 Capital是一家成立于2018年的紐約成長(zhǎng)型股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

該機(jī)構(gòu)專(zhuān)注于北美消費(fèi)品、消費(fèi)服務(wù)及消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域的中型市場(chǎng)企業(yè)，其采用"積極所有權(quán)"投資模式，將深厚的運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)知識(shí)與系統(tǒng)化的價(jià)值創(chuàng)造方法論相結(jié)合，幫助企業(yè)釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和運(yùn)營(yíng)卓越性。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至2026年2月，4×4 Capital累計(jì)承諾資本達(dá)8.15億美元，交易企業(yè)價(jià)值總計(jì)超過(guò)20億美元。2024年3月，該機(jī)構(gòu)提交了4×4 Capital Fund III的SEC Form D文件，顯示其當(dāng)時(shí)正在募集第三支基金。

根據(jù)規(guī)劃，4×4 Capital將運(yùn)用其在食品飲料領(lǐng)域積累的"價(jià)值創(chuàng)造方法論"——一種以積極所有權(quán)和與管理層緊密合作為核心的投資模式，來(lái)推動(dòng)Bob Evans的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

至此，持有近9年后，Golden Gate Capital對(duì)終于完成了該項(xiàng)目的退出工作。早期報(bào)道顯示，該機(jī)構(gòu)曾在2022年考慮出售Bob Evans，彼時(shí)估值約為6億美元。

不過(guò)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)餐飲品牌投資熱情降溫，因此一拖再拖；2024年，Golden Gate Capital重啟出售程序后，歷時(shí)1年多才最終完成交易。

PE持有近9年

反而關(guān)閉了75家門(mén)店

據(jù)公開(kāi)資料，Bob Evans Restaurants于1948年在俄亥俄州東南部的一個(gè)農(nóng)場(chǎng)創(chuàng)立，初期主要制作豬肉腸。

2001年，公司年收入首次突破10億美元大關(guān)。2002年，第500家餐廳在密歇根州Canton開(kāi)業(yè)，公司還在Springfield建立了配送中心。2005年達(dá)到巔峰時(shí)期，Bob Evans Restaurants擁有590家門(mén)店，年銷(xiāo)售額達(dá)10億美元。

2017年是Bob Evans歷史上的分水嶺。當(dāng)年4月28日，Bob Evans Farms以5.65億美元將餐廳業(yè)務(wù)出售給Golden Gate Capital，同時(shí)以1.15億美元收購(gòu)Pineland Farms Potato Company。

同年，公司旗下的包裝食品部門(mén)被Post Holdings收購(gòu)。這一分拆使Bob Evans Restaurants成為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的私營(yíng)企業(yè)。

據(jù)報(bào)道，在Golden Gate Capital持有期間，Bob Evans Restaurants經(jīng)歷了行業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)。

Technomic數(shù)據(jù)顯示，2017年至2024年間，該品牌關(guān)閉了約75家門(mén)店，從505家縮減至約430家（2024年數(shù)據(jù)）。但盡管如此，品牌在2021-2023年連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)同店銷(xiāo)售正增長(zhǎng)。

2024年，Bob Evans Restaurants實(shí)現(xiàn)全系統(tǒng)銷(xiāo)售額7.612億美元，單店年均銷(xiāo)售額約180萬(wàn)美元，在美國(guó)家庭式餐飲品類(lèi)中排名第七。作為對(duì)比，該品類(lèi)頭部品牌Denny's在2025年底以6.2億美元被出售。

雖然本次交易的核心條款未對(duì)外披露，但根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，Bob Evans在2024年實(shí)現(xiàn)全系統(tǒng)銷(xiāo)售額（Systemwide Sales）7.612億美元，按當(dāng)時(shí)約430家門(mén)店計(jì)算，單店年均銷(xiāo)售額約177萬(wàn)美元。

若按餐飲行業(yè)常見(jiàn)的0.8-1.2倍市銷(xiāo)率估算，交易估值可能在6-9億美元區(qū)間（取中間數(shù)約為50億元人民幣），但這僅為市場(chǎng)推測(cè)。

Golden Gate Capital成立于2000年，總部位于舊金山，由前Bain Capital合伙人David Dominik領(lǐng)導(dǎo)。該機(jī)構(gòu)采用獨(dú)特的"常青基金"結(jié)構(gòu)，無(wú)需在5-10年內(nèi)強(qiáng)制出售投資以募集新基金，而是可以隨交易進(jìn)行募資。

截至2026年，Golden Gate Capital累計(jì)管理承諾資本約200億美元。該機(jī)構(gòu)專(zhuān)注于消費(fèi)、工業(yè)、科技及金融服務(wù)領(lǐng)域的投資，已完成377筆投資，實(shí)現(xiàn)142筆退出。

在消費(fèi)領(lǐng)域，Golden Gate Capital的投資組合涵蓋多個(gè)知名餐飲和零售品牌。除Bob Evans Restaurants外，該機(jī)構(gòu)還曾投資Tidal Wave Auto Spa等消費(fèi)服務(wù)品牌。