區(qū)域銀行高管增持落地 強(qiáng)信心背后仍需業(yè)績支撐

近日，蘇農(nóng)銀行（603323.SH）發(fā)布關(guān)于部分高級管理人員自愿增持公司股份完成的公告。根據(jù)其公告可知，截至2026年4月10日此前發(fā)布的增持計(jì)劃已實(shí)施完成，蘇農(nóng)銀行高管增持計(jì)劃前后歷時(shí)近五個(gè)月，高管增持后鎖定三年。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，此前多家上市公司發(fā)布的股東或高管增持計(jì)劃，也于近期陸續(xù)披露相應(yīng)進(jìn)展，如常熟銀行（601128.SH）、齊魯銀行（601665.SH）以及渝農(nóng)商行（601077.SH）。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，地方中小銀行的高管增持，傳遞出銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力可控、經(jīng)營基本面穩(wěn)健的管理層判斷。

聯(lián)合資信金融一部方面告訴記者：“股東及高管增持在短期具有釋放積極信號、提振市場信心、推升股價(jià)和市場交易活躍度等作用。從長期來看，增持為銀行股估值修復(fù)提供了有利條件，但長期股價(jià)與估值最終取決于銀行盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、市場競爭力、分紅政策等基本面因素，銀行股未來是否能夠長期上漲仍需靠銀行自身經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)來決定。”

高管增持落地

蘇農(nóng)銀行公告稱，該行于2025年11月11日披露了《蘇農(nóng)銀行關(guān)于部分高級管理人員自愿增持公司股份計(jì)劃的公告》。該行行長王亮，副行長費(fèi)海濱、耿植基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司長期投資價(jià)值的認(rèn)同，計(jì)劃自公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)集中競價(jià)交易方式增持不少于180萬元公司A股股份。

截至2026年4月10日，根據(jù)本次增持計(jì)劃，增持主體通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價(jià)方式累計(jì)增持該行A股股份35.52萬股，占該行當(dāng)前已發(fā)行A股普通股股份的0.0176%，累計(jì)增持金額為183.20萬元，本次增持計(jì)劃已實(shí)施完成。

4月7日，常熟銀行董事、高級管理人員唐志鋒通過二級市場買賣，增持公司1.8萬股，成交均價(jià)6.99元/股，增持12.58萬元。同日，常熟銀行董事、高級管理人員陸鼎昌通過二級市場買賣，增持公司10萬股，成交均價(jià)6.99元/股，增持69.9萬元。當(dāng)日，唐志鋒、陸鼎昌共增持公司股份11.8萬股，占公司總股本為0.0035%。變動(dòng)期間公司股價(jià)下跌0.85%，4月7日收盤報(bào)6.98元。

上述兩名高管增持是常熟銀行2025年11月披露的高管增持計(jì)劃的一部分，該行還有多位高管的增持動(dòng)作正在推進(jìn)中。根據(jù)此前公告，陸鼎昌及另外4名副行長、董事會秘書計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)合計(jì)增持該行A股股份不少于55萬股。2026年1月15日，常熟銀行行長陸鼎昌、副行長干晴已增持該行股份12萬股。

對于增持原因，蘇農(nóng)銀行及常熟銀行皆表示高管增持是基于對公司發(fā)展前景具有信心。蘇農(nóng)銀行方面表示，高管增持是對未來發(fā)展前景的信心和對公司長期投資價(jià)值的認(rèn)同。常熟銀行方面指出，高管增持是基于對本行內(nèi)在價(jià)值、未來戰(zhàn)略規(guī)劃及長遠(yuǎn)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，堅(jiān)信本行股票長期投資價(jià)值。

此外，2026年，已有多家銀行公布高管增持進(jìn)展。例如，1月12日渝農(nóng)商行公告，包括董事長劉小軍、行長隋軍及4名副行長在內(nèi)的增持主體，于1月5日至7日，以自有資金從二級市場買入19.2萬股，成交價(jià)格區(qū)間為每股6.36元至6.42元。其中，董事長劉小軍買入5萬股股票。

區(qū)域銀行持續(xù)落地的高管增持動(dòng)作源于2025年年底的銀行“增持潮”。彼時(shí)，銀行板塊整體處于估值較低區(qū)間，多家銀行公布高管及大股東的增持計(jì)劃來穩(wěn)定市場預(yù)期并傳遞信心。

聯(lián)合資信金融一部方面認(rèn)為，上市股東及高管增持原因和底層邏輯主要出于以下原因：首先，股東及高管增持是基于對銀行未來長期盈利水平、發(fā)展前景及投資價(jià)值的認(rèn)可，是維護(hù)股價(jià)、修復(fù)估值的手段，在市場情緒低迷時(shí)能夠穩(wěn)定投資者預(yù)期，避免因股價(jià)持續(xù)低迷影響企業(yè)再融資及品牌價(jià)值。其次，股東增持能夠直接補(bǔ)充銀行核心一級資本、提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，資本實(shí)力的提升也為不良資產(chǎn)處置提供了財(cái)務(wù)空間，能夠一定程度上提升銀行風(fēng)險(xiǎn)吸收與風(fēng)險(xiǎn)化解能力，為未來穩(wěn)健經(jīng)營和業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。再次，銀行板塊估值長期處于歷史低位，銀行股息率普遍處于4%—6%區(qū)間內(nèi)，這種“低估值+高股息”的組合使得銀行股成為較為優(yōu)質(zhì)的持有標(biāo)的，股東及高管增持可以以較低成本獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并賺取穩(wěn)定分紅。最后，大股東增持也有利于鞏固其控股地位，高管增持將個(gè)人收益與銀行業(yè)績表現(xiàn)綁定，對高管起到了長期激勵(lì)與責(zé)任約束的作用。

二級市場預(yù)期難測

隨著銀行高管及大股東增持動(dòng)作落地，投資者密切關(guān)注銀行股在二級市場的反應(yīng)，近期部分投資者公開詢問關(guān)于股價(jià)和市值管理等問題。例如，蘇農(nóng)銀行投資者詢問：“管理層集體宣稱增持自家股票，幾個(gè)月過去了，股價(jià)比之前下跌了6%。”對此，蘇農(nóng)銀行公開回應(yīng)表示，本行將持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力，切實(shí)回報(bào)廣大投資者。

在高管增持完成之后是否會對蘇農(nóng)銀行股價(jià)及二級市場表現(xiàn)有更好的提升？蘇農(nóng)銀行方面向記者表示：“本次高管增持是基于公司層面的經(jīng)營管理考慮，旨在推動(dòng)公司穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。高管團(tuán)隊(duì)對公司未來發(fā)展前景及基本面持有正向判斷，因此作出增持決定。但需要說明的是，二級市場的走勢受多重因素影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、資金面、市場情緒等，各方對此存在不同判斷。因此很難對增持后的二級市場表現(xiàn)作出預(yù)期。”

投資者應(yīng)如何看待上市公司高管增持后續(xù)的影響？聯(lián)合資信金融一部方面認(rèn)為，投資者應(yīng)理性看待股東及高管增持行為。銀行股適合作為長期配置的品種而非短線操作工具，股東及高管增持可作為買入決策的重要參考，但投資者仍需回歸基本面分析，只有基本面穩(wěn)健、估值合理、分紅可持續(xù)的股權(quán)才具備長期配置價(jià)值。

公開信息顯示，2026年3月開始銀行板塊走強(qiáng)，截至4月14日，國有大行A股股息率普遍在4%以上，H股超5%。

截至4月15日，A股上市銀行年報(bào)披露已經(jīng)過半，目前已有22家銀行2025年度業(yè)績出爐，包括6家國有大行、9家股份制銀行、3家城商行以及4家農(nóng)商行。隨著銀行2025年年報(bào)陸續(xù)披露，多家券商研報(bào)看好銀行板塊。如國信證券（002736.SZ）方面在4月12日指出，銀行板塊基本面筑底明朗、籌碼健康、估值安全墊充足，二季度將成為對沖波動(dòng)、把握確定性收益的核心方向。

中信證券（600030.SH）4月15日研報(bào)認(rèn)為，銀行業(yè)績穩(wěn)定、長期資金參與較多，低頻投資策略更為適用。當(dāng)前，銀行業(yè)凈息差降幅的邊際收斂，財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)的中收修復(fù)，預(yù)計(jì)一季度A股上市銀行營收與歸母凈利潤增速分別為3.1%、2.5%，均較2025年全年業(yè)績增速（預(yù)計(jì)為1.5%、1.8%）再上臺階。業(yè)績催化疊加市場風(fēng)格均衡，銀行板塊4月以來相對收益特征延續(xù)。另外，受益于低估值及穩(wěn)健權(quán)益特征，全年絕對收益空間顯著。

中泰證券（600918.SH）方面則認(rèn)為，對銀行板塊而言，3月、4月為板塊年報(bào)、季報(bào)發(fā)布階段，而從3月份已發(fā)的部分年報(bào)中，可看到隨著行業(yè)息差企穩(wěn)、規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，上市銀行業(yè)績表現(xiàn)整體回暖，疊加資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提升，行業(yè)基本面風(fēng)險(xiǎn)較低。同時(shí)，多家銀行分紅率進(jìn)一步提升，紅利屬性凸顯。4月份，銀行業(yè)績韌性或超市場預(yù)期，預(yù)計(jì)對業(yè)績彈性仍會有一波定價(jià)修復(fù)。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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