北京
出品｜公司研究室
文｜王哲平
4月9日晚間，港股智駕科技公司地平線機器人-W（9660.HK，簡稱“地平線”）發布公告稱，公司于2026年4月9日通過集中競價交易回購557.7萬股，回購金額達3904萬港元，成交價格區間為每股6.96港元至7.10港元，平均成交價格為7.0003港元。
地平線表示，本次股份回購將為未來實施員工股權激勵和人才激勵計劃提供股份來源，希望通過更加市場化的激勵機制，吸引和激勵更多優秀的人工智能與智能駕駛領域人才，共同推動技術創新和產業發展。同時，公司始終看好智能駕駛產業的長期發展前景，并對產業未來發展和公司業務增長保持信心。
2026年增長曲線或更加陡峭，夯實行業標桿地位
不久前，地平線機器人剛剛發布2025年財報。全年營收37.6億元，同比增長57.7%，毛利率維持64.5%高位，現金儲備超200億元。
作為國內輔助駕駛解決方案最大規模量產企業，地平線憑借市場壟斷地位、全棧技術壁壘與開放生態協同，疊加2026年新品落地、生態擴容與管理層戰略指引，正從本土領先邁向全球硬科技標桿。
市場端，地平線的商業化壁壘持續加固。2025年，地平線全年芯片方案出貨量超過400萬套，同比增長38.8%，規模化交付能力處于行業前列。
其中，中高階智能駕駛芯片方案出貨量達到180萬套，為2024年同期的近5倍。中高階智駕芯片出貨量的快速增長，標志著地平線在高價值市場的布局正在加速落地。
高工智能汽車數據顯示，2025 年公司以48.71%市占率蟬聯中國自主品牌低階智駕芯片市場第一，城區NOA芯片市場躋身前三，成為增速最快廠商。
截至2025年8月，征程家族量產突破1000萬套，合作超40家車企、覆蓋400余款車型。
2026年開年，理想AD Pro 4.0推送行業首個單征程6M端到端城市NOA方案，iCAR V27搭載HSD全場景輔助駕駛系統量產落地，高階智駕快速滲透10萬元級國民車市場。
對于2026年的業績指引，余凱在2025年業績交流會上表示，2026年地平線將延續量價齊升的增長態勢，并拉動未來幾年收入平均增速達到60%，“比過去預期的增長曲線更加陡峭。”
汽車智能化下半場，開啟回購彰顯長期發展信心
2026年2月，地平線開源HoloBrain-0基座模型及RoboOrchard基礎設施，推動具身智能產業化；2025年底發布第四代BPU“黎曼”，關鍵算子算力提升10倍，配套編譯器天工開物4.0編譯速度躍升至分鐘級，為征程7系列奠定通用機器人計算底座。
生態層面，地平線以IP授權、解決方案、HSD Together算法服務多元模式，與博世、大陸、采埃孚等全球Tier-1深度綁定，2026年與寧德時代智能科技達成戰略合作，子公司地瓜機器人接連完成兩輪融資，協同打造具身智能大腦與新能源智駕方案。
在新產品與技術規劃方面，2026年4月，地平線即將推出全新一代艙駕融合全車智能體芯片和智能體OS，提供無縫協同的艙駕功能體驗、充沛的算力，實現更優的用戶體驗及更高的性價比。
此外，2026年下半年，地平線將聯合生態合作伙伴，依托HSD背后的基座模型，協助生態伙伴在國內特定城市開展Robotaxi的試點運營。2027年，將發布新一代旗艦芯片征程7系列，總算力及核心性能指標對標特斯拉新一代硬件產品。
余凱在2025年的一次采訪中表示，“地平線未來五年的核心戰略是在智能駕駛上面要撒腿狂奔，做到世界第一，比第二名好十倍。”本次回購恰是向市場傳遞了管理層對公司長期價值的信心。
隨著城區NOA成為新車標配，地平線芯片及HSD將實現持續放量，疊加艙駕融合芯片與OS以及新一代旗艦芯片的推出，地平線將憑借技術與量產的雙重壁壘，持續領跑智能駕駛賽道。
在智能汽車智能化下半場，地平線以市場規模、技術創新、生態開放三維共振，讓其“物理AI時代智能計算平臺”的定位將愈發清晰。正如余凱所言：“真正技術的目的不是讓機器更偉大，而是讓人更偉大。”
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