恒友匯《2026上半年全球經濟展望及投資策略報告》清華重磅首發

放眼世界，全球經濟正步入低增速、高分化、強不確定性的深度重構期。一方面，全球增長動能持續減弱，貿易結構性分化加劇，地緣沖突持續發酵，推高國際能源價格，并通過全球供應鏈與金融市場傳導震蕩，加劇全球經濟波動；另一方面，中國“十五五”規劃開局，向全球金融市場傳遞了中國經濟穩健增長與高質量發展的確定性信號，以自身發展的確定性應對全球不確定性。在此背景下，投資者如何穿越周期迷霧、甄別并把握確定性機遇，已成為當下亟待破解的核心課題。

4月8日，恒友匯首次攜手清華大學深圳國際研究生院重磅發布《2026上半年全球經濟展望及投資策略報告》（簡稱《報告》），并盛邀清華大學經管學院和深圳國際研究生院雙聘金融學教授、量化投資研究中心主任林健武進行深度解讀，旨在立足全球視野，前瞻研判全球經濟與資產配置趨勢，助力廣大投資者精準把握資產輪動邏輯，共同探尋不確定時代下的確定性機遇。

就全球資產配置而言，林健武教授指出，中美關系以及“十五五”規劃是影響資產配置的兩大關鍵因素，“確定與平衡”是2026年投資主線。中國市場依托政策紅利、估值優勢及避險屬性，有望成為穿越周期的核心資產；黃金與工業金屬則憑借結構性機會，為投資組合提供彈性；私募基金領域，需精選頭部管理人以獲取超額收益。與此同時，投資者應堅決規避受滯脹與地緣沖突沖擊的高風險區域，重點構建以中國權益為核心、大宗商品為對沖、頭部私募為增強的穩健配置組合。

九載深耕 清華重磅首發

“作為恒友匯第三屆客戶服務季的重磅成果，《報告》不僅凝聚了恒友匯對市場趨勢的前瞻洞察與價值研判，更承載著多重意義。”恒友匯相關負責人表示，這份《報告》既是恒友匯在投研領域深耕細作、持續創新的實力彰顯，也是其與高等學府強強聯合、共筑財智生態的里程碑式見證，為行業高質量發展注入了新的思想動能。

首先，《報告》是恒友匯堅守投研初心、厚積薄發的重要里程碑。作為自2018年起連續發布的第16部半年度投研報告，它不僅體現了恒友匯對全球經濟脈搏與資產配置邏輯的持續追蹤，更是恒友匯投研體系不斷進階的成果。每一次迭代，既是對投資者關切的精準回應，也見證了恒友匯投研能力的螺旋式上升。

其次，發布場景與合作模式實現跨越式升級。這是恒友匯首次走進清華大學校園發布《報告》，更是首次攜手清華大學深圳國際研究生院聯合出品。作為清華大學一級院系，清華大學深圳國際研究生院在國際化教育與前沿科研領域擁有舉足輕重的地位，此次聯合出品《報告》，不僅實現了學術前瞻性與市場實戰性的無縫對接，更為財富管理行業的“產教融合”探索出了一條新路徑。

再次，發布契機恰逢清華大學115周年校慶前夕，這一節點賦予了《報告》特殊意義。作為中國高等學府的代表，清華大學在學術研究、人才培養等領域始終走在前沿。恒友匯創始人兼CEO秦洪濤曾就讀于清華大學五道口金融學院，并秉持飲水思源的初心，積極反哺母校。此次攜手清華大學深圳國際研究生院聯合發布《報告》，既是對校慶的獻禮，也希望依托百年學府的學術底蘊與全球視野，為《報告》注入厚度與高度，讓研判更具權威性。

最后，撰寫團隊極具青春活力與創新視角。《報告》核心撰寫成員多為95后青年研究學者，他們兼具扎實的專業功底與敏銳的市場洞察力，打破傳統投研的思維定式，以年輕化的視角解構全球經濟變局，用新穎的分析邏輯捕捉市場機遇，讓《報告》在保持專業嚴謹性的同時，充滿鮮活的時代氣息。

關注中國規避地緣黑天鵝

《報告》的里程碑意義，根植于其對復雜經濟環境的深刻洞察。《報告》分析認為，從2025年的全球經濟形勢和長周期視角看，全球經濟正處于上一輪信息技術革命周期的蕭條期尾聲，并有望即將開啟以人工智能為核心的新一輪周期的復蘇期。

在此背景下，2025年全球主要經濟體在增長動能與政策路徑上呈現顯著分化：美國經濟保持溫和擴張態勢，整體走勢趨于平穩，但通脹粘性問題持續凸顯，物價壓力居高不下，財政政策擴張基調得以延續，貨幣政策則逐步向寬松方向調整；歐洲經濟同步實現溫和復蘇，價格增長態勢趨于平穩，財政政策同樣維持擴張導向；日本經濟增長動能有所放緩，價格水平呈現溫和上漲態勢。中國在復雜的內外環境多重考驗下，實現5.0%的GDP增長，經濟總量首次突破140萬億元，展現出強勁韌性；越南以8.02%的GDP增長率領跑東南亞地區，成為區域經濟增長的重要引擎；印度尼西亞、新加坡、馬來西亞、菲律賓等國經濟保持相對溫和增長，泰國經濟增長則出現明顯放緩跡象。

基于對全球經濟分化格局的研判，《報告》對2026年上半年的投資布局給出明確建議：核心重點關注中國市場，同時適度關注越南、印度尼西亞等新興經濟體，低配或謹慎規避各類經濟增長疲軟、地緣風險和政策風險高的經濟體。

《報告》分析認為，中國市場是2026年全球配置首選標的，核心支撐邏輯具備強確定性：一是估值安全邊際充足，2026年初A股主要指數估值處于全球主要市場洼地，無估值泡沫破裂風險，下行空間可控；二是政策錨定清晰，2026年作為“十五五”規劃開局之年，新質生產力培育、“人工智能+”行動等頂層政策，為產業發展提供長期支撐，市場預期穩定；三是避險屬性凸顯，中東地緣沖突引發全球市場動蕩時，A股成為全球資金的“避險洼地”，展現出極強的市場韌性；四是基本面穩中有進，內需主導型增長格局持續鞏固，高技術產業增加值同比增長9.4%，產業升級帶來明確盈利修復空間。

結構性配置大宗商品 優選人民幣資產

全球和中國經濟正處于康德拉季耶夫周期切換、地緣沖突加劇和中國“十五五”規劃布局的多重變奏中。多重因素交織共振，推動大類資產的收益邏輯與配置價值發生深刻結構性調整。

步入2026年上半年，受霍爾木茲海峽地緣風險、美元走勢波動等多重因素影響，全球大宗商品市場呈現高波動、強分化的運行態勢。在此背景下，林健武教授提出，可采用“底倉防御+成長主線+交易戰術”的結構性配置思路。

他進一步指出，本輪大宗商品的關鍵詞不是“全面牛市”，而是“分化中的精選”。具體來看，黃金可作為底倉，核心作用是避險與對沖地緣沖突風險，建議在短期回調后分批增配，切忌追漲；工業金屬領域，應重點關注受益于AI基礎設施、電力系統升級和先進制造擴張的銅、鋁品種，把握“硬科技實物化”帶來的中期機會；原油則定位為事件驅動型戰術資產，可適當參與地緣沖突溢價帶來的波段交易，但不宜長期重倉。

恒友匯與清華大學深圳國際研究生院聯合出品《報告》

除大宗商品外，外匯市場同樣呈現出鮮明的結構性分化特征。《報告》指出，人民幣資產已躍升為全球配置新焦點。中國經濟有望保持增長態勢，為中國股市與人民幣提供基本面支撐。具體來看，受全球避險情緒升溫、能源市場沖擊等多重因素交織影響，美元指數短期內或將維持震蕩運行態勢，后續雖有階段性沖高的可能，但上行空間已明顯受限，長期承壓格局明確。與之相對，人民幣匯率有望延續波動可控、運行穩健的發展態勢，長期走勢預計向好。

超配硬科技 優選頭部機構

在“超配權益”的核心邏輯下，權益市場內部的結構性布局成為挖掘超額收益的關鍵。一級股權市場方面，建議“超配硬科技”。林健武教授分析指出，當前股權投資市場呈現兩大核心趨勢：一方面，行業資源加速向頭部機構集中，資金屬性正從短期套利向長期化、耐心化轉變；另一方面，政策導向明確支持“投早、投小、投長期、投硬科技”，在此背景下，應重點布局半導體、AI基礎設施、先進制造、生物醫藥等“十五五”規劃戰略性新興產業。

二級股權市場方面，建議“超配科技成長”。隨著科技股估值邏輯的重塑，無形資產占比持續提升正驅動新一輪企業價值重估。投資主線可聚焦兩大方向：一是“人工智能+”全產業鏈，涵蓋算力基建、行業大模型與垂直應用等；二是具備全球競爭力的科技出海龍頭企業，尤其在新能源汽車、光伏、高端制造等領域優勢顯著。此外，軍工與商業航天板塊，受益于地緣局勢緊張與國家深空探索戰略，具備長期增長潛力。

作為專業資產管理工具，私募基金行業的格局同樣在經歷深刻重塑。林健武教授指出，中國私募基金市場當前最核心的特征，不是簡單的規模擴張，而是總量趨穩、管理人減少、頭部百億機構增加的結構性重構。

展望2026年上半年，中國股權投資市場的主線，不再是簡單恢復募資熱度，而是在政策牽引下，圍繞耐心資本、硬科技和退出閉環，重構一級市場的資本形成機制。就投資端而言，半導體、人工智能基礎設施、先進制造、清潔技術、新能源汽車和生物醫藥等硬科技方向將是資本關注焦點。

私募基金領域，林健武教授特別提及量化基金，明確建議重點超配頭部量化私募。2025年，A股市場風格快速輪動，頭部量化機構憑借頂尖的研發實力、人才優勢與成熟的AI算力體系，展現出顯著的策略優勢，整體平均收益率大幅跑贏主觀策略。在配置結構上，可適度搭配具備深度行業研究能力的優質主觀私募機構，與量化策略形成有效互補，以提升投資組合在復雜市場環境下的韌性與穩健性。

正如沃倫·巴菲特所言，“長年進行成功的投資并不需要極高的智商、罕見的商業洞見，或內部消息，真正必要的是做決策所需的合理知識框架，以及避免情緒化侵蝕智識的能力。”這句經典論斷，在當下百年變局與時代浪潮交織的關鍵節點，更顯深刻與珍貴。

九載積淀，智匯清華。展望未來，恒友匯將繼續攜手頂尖學術機構與智慧大腦，在投研領域持續深耕，以穿越市場周期的前瞻預見，與投資者共赴價值投資的星辰大海！