凈利暴增8倍，正力新能用航空級技術實現騰飛式增長

隨著行業紅利加速釋放，新能源電池行業正站在關鍵的轉折點。

一方面，碳酸鋰價格波動考驗企業成本控制能力，另一方面，新能源汽車滲透率越過臨界點后，市場對“安全”與“品質”的訴求開始超過對“低價”的追逐。

在這樣的背景下，3月30日，正力新能交出上市后首份年報。

財報顯示，2025年，正力新能營收達81.01億元，同比增長57.9%；凈利潤達到8.09億元，同比暴增788.4%；凈利潤率從1.8%提升至10%，綜合毛利率達18.4%。這家剛滿6周歲的新能源新勢力，躋身行業盈利水平的第一梯隊。

這份盈利超預期的成績單背后，顯然不是普通的追趕者“上量”故事。市場看到了，一個用“上天”的標準造動力電池的公司，通過技術降維與場景升維跑出了陡峭的黑馬曲線。

新能源未來的萬億級藍海，隨之浮現。

超越周期的“質量第一”：技術與效率的降維打擊

2025年的新能源行業整體向好，增長是普遍的，但高質量增長依舊是稀缺的。置身其中的玩家都清楚，真正的分化正在發生，圍繞成本與品質的攻防開始了，

在這樣的行業拐點上，正力新能悄然成為動力電池廠商里的盈利水平第一梯隊，并且是增速最快之一。

這份成績單的底色，是一場關于技術與效率的降維打擊。

從技術路線來看，正力新能并沒有把自己局限在某一條賽道上。磷酸鐵鋰與三元雙線布局，電芯、BMS到Pack的全棧自研能力，技術實力讓公司具備了在不同市場周期保持盈利韌性的能力。

更關鍵的是，正力新能手里還有一張極其稀缺的牌，即航空級電池技術。

正力新能是國內動力電池領域第一家拿到AS9100D航空航天質量管理體系認證的企業。這標志著產品“三高一快”（高安全、高能量密度、高倍率、快充）的技術指標已經上天驗證。

正力新能副總裁于哲勛在公開演講中曾說過一句話：“車規級電池的頂點，只是航空電池的起點。”這句話的潛臺詞是，一家公司用“上天”的標準來造車規級電池時，在安全、性能、可靠性上的冗余設計，就天然形成了技術護城河。

這種“天上積累、地面釋放”的技術路徑，讓正力新能走出一條高效的擴張曲線。

翻開客戶名單，正力新能已經構建起覆蓋央國企、合資車企與新勢力的高質量客戶矩陣，零跑汽車、廣汽傳祺、廣汽豐田、上汽通用、一汽紅旗、上汽智己，乃至最新進入的大眾供應體系。截至2025年底，公司已為14家主流車企的44款車型配套動力電池，全年新增32個車型定點。其中，不少品牌核心車型是一供甚至獨供。

除了商業化效率，生成端的效率也形成協同。

正力新能采取的是“定點先行、產能同步跟進”的策略，通過極致的產線速度（PPM）、設備綜合稼動率（OEE）與優率（YU）的三位一體協同，最終達成超越設計產能的運營水平。同時，正力新能導入自研AI驅動閉環，促進生產效率改善、成本管控優化。

一條清晰的“正循環”鏈條已經成型：“產能高效釋放→規模效應提升盈利→反哺技術研發→布局未來增長點”。

優質客戶導入與產線高效運營，推高產能利用率，2025年電池總出貨量達19.8GWh，同比增長66.7%；規模效應逐步釋放后，毛利率攀升至18.4%；盈利空間打開，又反哺研發投入，高循環壽命電芯、“三高一快”技術突破，為儲能和航天領域帶來了高性能、高安全性的電池解決方案。

這個循環是技術、規模、效率三者并重，在一個上行周期里，巧妙回答了“如何賺得更聰明”，也向市場傳遞出未來增長確定性的信號。

儲能+低空經濟：一場“智能盡頭是電力”的卡位戰

在增長正循環中加碼技術研發，正力新能精準地踩在了全球能源變革與第四次科技革命的交匯點上。

首當其沖的是儲能需求的長期增長趨勢。

2025年年報披露，儲能業務雖然當期收入占比不高，但這是產能受限。正力新能總裁陳繼程在業績交流會上坦言，2025年儲能產品出貨量減少，主要是因為產線優先保障動力電池的交付。

但到了2026年3月，形勢發生了根本性轉折：正力新能50GWh新一代大容量長時儲能智能制造項目簽約落戶常熟，總投資100億元，產品聚焦588Ah大容量電芯，可滿足長時儲能。陳繼程同時透露，2026年儲能業務收入占比有望提升至10%至15%。儲能正在加速成為第二增長曲線。

這個時間節點不是巧合。全球能源轉型進入深水區，中東危機倒逼能源自主，多國密集出臺儲能補貼政策，長時儲能、大容量電芯成為競爭新熱點。但更關鍵的變化來自另一個方向：AI。

2026年3月，英偉達創始人黃仁勛發表了一篇題為《AI是一座五層蛋糕》的署名文章，自下而上分別是：能源、芯片、基礎設施、模型、應用。他在文中直言：“每一個成功的應用都會向上拉動其下方的每一層，一直延伸到維持其運轉的發電廠。”

過去投資者總以為AI的競爭在模型層，在算力層，但真正的天花板，其實是能源。

AI數據中心（AIDC）的耗電量以指數級增長，4小時以上的持續供電成為保障算力穩定的剛需，儲能不再是電網的配角，而是AI時代的“基礎設施中的基礎設施”。正力新能的588Ah長時儲能電芯，正對準了這個需求窗口。

與此同時，隨著今年低空經濟寫入“十五五”規劃及政府工作報告，新《民用航空法》定檔7月，這條賽道也在2025年迎來法治化元年，新的萬億級電動化賽道紅利正待釋放。

拿到AS9100D航空航天質量管理體系認證后，2025年8月，搭載正力新能航空動力電池系統的電動固定飛機RX1E成功斬獲民航局適航證，實現批量化交付。同時，航空級電池的“三高一快”技術指標列入2025版低空航空器動力電池技術路線圖。

換句話說，正力新能不只是拿到了一張證書，而是參與了游戲規則的制定。

未來，正力新能既是新能源汽車的核心供應商，也是AI算力時代的能源保障者，更是低空經濟等未來產業的先行者。

從新能源到低空經濟，正力新能精準卡位“十五五”規劃幾大戰略性新興產業，預示著多條新增長曲線向上。

這場從“動力電池黑馬”到“科技變革主力軍”的故事轉換，恰好印證了黃仁勛的觀點，智能時代的動力源泉，是能源電力。

手握底牌的正力新能，在萬億級藍海里登陸了價值的新大陸。

A.P.P.模型：超級黑馬釋放增長乘數效應

過去，電池廠的估值邏輯主要圍繞產能規模、市場份額和單車帶電量展開，擴產、搶份額、拼規模就是想象力所在。

然而，“動力+儲能+航空”的三引擎模式，讓正力新能的增長曲線具備了指數級爆發的可能。

傳統的產能（GWh）思維已經不能充分定價新能源行業正在發生的變革。就像互聯網的“用戶價值”，AI的“智能密度”，這些新估值錨，本質是市場對新興產業的差異化估值。

正力新能的內在價值，轉向由“航空級技術降維（Aviation-Derived Tech）×柔性制造效能（Plastic Manufacturing Efficiency）×全場景滲透（Pan-Scenario Penetration）”構成的A.P.P.模型。三大指標共同釋放乘數效應。

首先是航空級技術降維系數。

在消費者日益關注電動車安全的當下，新能源電池廠商的發展邏輯從“制造電池”升維到“定義安全”。車企開始將電池安全作為重要賣點，正力新能的“航空級技術”背書，“性能突出、安全第一”的理念，將持續轉化為訂單獲取能力和品牌溢價，未來增長具有確定性。

其次是柔性制造效能指數。

正力新能在行業內率先推行“三化協同”戰略：電芯形態標準化、電池包系統平臺化、電化學體系差異化。公司所有產線一開始都是采用高度柔性化的設計，新能源汽車、電動船舶、儲能和航空飛行器的電池，共用產線，大幅提升產線利用率。

同時，在制造端，依托AI驅動的系統，正力新能創新推行“三即制造”理念：制造即質檢、物流即工位、工位即制造，進一步保障了生產效率與產品質量。

一旦幾大新興產業加速放量，客戶需求快速變化，更高效的響應速度，將帶來更高的盈利彈性。18.4%的綜合毛利率，就是這種效率溢價的最直接證明。

最后是全場景滲透乘數。

正力新能正在打破“動力電池”的單一標簽，通過多場景滲透打開增量空間。未來，儲能領域、低空經濟領域乃至具身智能領域，應用空間正在加速拓展。

這些場景的共通點是，對電池的要求都遠高于普通動力電池，高安全、高能量密度、高倍率、長壽命。而正力新能在航空級電池領域積累的技術能力，恰好可以無縫遷移到這些新場景中。公司從汽車零部件公司，轉型為高成長性的全場景能源平臺。

總之，正力新能的年報，遠不止是黑馬突圍那么簡單，更深層的信號是從制造到科技的新敘事。因此，港交所推出科技100指數后，正力新能成為首批入選成分股。

航空級技術背書的確定性，柔性制造體系的效率與盈利彈性，以及全場景滲透的高成長性疊加，正力新能將制造業的規模與效率，與新興科技融合，塑造一種全新的價值形態。

來源：港股研究社