清明一盞茶

前天有讀者在評(píng)論區(qū)給我留言，說(shuō)看我怎么沒(méi)有分析過(guò)醫(yī)藥股的投資機(jī)會(huì)，說(shuō)有幾個(gè)醫(yī)藥股的股息率都接近10%了，他列舉了幾個(gè)有代表性的醫(yī)藥公司，我下面就來(lái)拆解一下。

它第一個(gè)提到的是云南白藥，公司2025年報(bào)已經(jīng)披露了，公司2025年?duì)I收增長(zhǎng)了2.88%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了8.51%，數(shù)據(jù)還行，這公司已經(jīng)進(jìn)入成熟期了，未來(lái)營(yíng)收凈利增速維持在雙5%，大概是新常態(tài)了。公司去年完成的2024年度分紅共兩次，累計(jì)10股派息23.98元。2025年的分紅有所增長(zhǎng)，去年下半年10股現(xiàn)金股息10.19元，今年分紅預(yù)案是每10股現(xiàn)金股息15.83元，這樣的話2025年的累計(jì)現(xiàn)金股息就是26.02元，分紅增長(zhǎng)了8.5%，公司說(shuō)2025年的現(xiàn)金紅利總額已經(jīng)占當(dāng)年凈利的90.09%，說(shuō)明基本上利潤(rùn)都拿來(lái)分了。

我不知道這位讀者是怎么算出來(lái)股息率接近10%的，現(xiàn)在股價(jià)是56.46，股息率=每股股息/股價(jià)X100%=2.602/56.46X100%=4.6%，這個(gè)股息率算不錯(cuò)的，但距離你獲得10%的股息率還需要奮斗N年時(shí)間了。這N年是多少年呢？假設(shè)未來(lái)公司每年都按照100%的分紅率來(lái)派現(xiàn)金紅利，公司每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%，那么你按現(xiàn)價(jià)買入股票，要想得到10%的股息率，大概需要16年。而10%的股息率，我個(gè)人覺得應(yīng)該是你買股票的一個(gè)起步價(jià)。沒(méi)有這樣的機(jī)會(huì)，你就再等，什么都不做比你亂做要明智得多！

再來(lái)看價(jià)值增長(zhǎng)情況，根據(jù)內(nèi)在價(jià)值模型估算，我們把未來(lái)三年公司的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，測(cè)算出公司每股內(nèi)在價(jià)值大概在90元水平上，現(xiàn)在價(jià)格56元多，有一定安全邊際，但我覺得吸引力不算很大。

你們買一只股票賺的錢就兩個(gè)來(lái)源，一個(gè)是持有期間股息收入，再一個(gè)就是長(zhǎng)期股價(jià)體現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值的股票增值收益。所以呀，我一再說(shuō)買得便宜才是賺錢的硬道理。如果你在一個(gè)股票很便宜的時(shí)候去買入，你這兩部分的收益就都可能很好。這才是價(jià)值投資長(zhǎng)期持有股票最理想的狀態(tài)。

再說(shuō)一點(diǎn)，關(guān)于分紅率，如果你現(xiàn)在看分紅率都超過(guò)90%的公司，其實(shí)說(shuō)明分紅都到天花板了，因?yàn)槔麧?rùn)的90%都分給你了，未來(lái)的提升就已經(jīng)很有限了。相反現(xiàn)在的分紅率如果只有50%，甚至30%，只要這個(gè)公司利潤(rùn)是增長(zhǎng)的，資本開支也不大，那么未來(lái)大概率分紅率會(huì)逐步提升，加上利潤(rùn)增長(zhǎng)，你能拿到的股息率就增長(zhǎng)的很快了。所以一個(gè)很重要的經(jīng)驗(yàn)是，現(xiàn)在的分紅率已經(jīng)很高的公司，未見得你的股息率會(huì)很好，你去選擇當(dāng)前分紅率并是很高，但成長(zhǎng)性更好的公司，可能更有利可圖。

這位讀者還提到的幾個(gè) 公司， 華潤(rùn)江中，三九藥業(yè)，達(dá)仁堂，濟(jì)川藥業(yè)，東阿阿膠，桂林三金。我每個(gè)都用估值模型測(cè)算了一下，跟白藥其實(shí)差不多，價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相差接近一倍吧，有性價(jià)比但不算高，股息率來(lái)看，也就3%~4%的樣子。你們自己拿主意，我自己對(duì)醫(yī)藥的看法是，的確算是消費(fèi)的剛需，但這些年醫(yī)藥的利潤(rùn)都在下降，醫(yī)藥算是基礎(chǔ)民生，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥企業(yè)賺大錢是有限制的，我對(duì)醫(yī)藥這個(gè)板塊就是提不起興趣。

當(dāng)然，你說(shuō)醫(yī)藥股會(huì)不會(huì)有暴富機(jī)會(huì)，我說(shuō)機(jī)會(huì)可能是有的，但我知道我抓不到。即使我知道下一個(gè)首富誕生在醫(yī)藥健康行業(yè)，我也不會(huì)為了這一點(diǎn)去投資醫(yī)藥，因?yàn)樗呀?jīng)超出我做投資的認(rèn)知能力圈了。

園子里的水果漸漸熟了，去摘了幾個(gè)春杏， 泡上一盞茶， 就是一下午。 心隨葉片舒展沉浮，人便也靜了。時(shí)光在茶湯里緩緩化開，每一口都是清透的回歸。

茶，是南方賜予人間的嘉木，也是一味古老的中藥。自神農(nóng)氏以茶解百草之毒起，這片葉子便帶著醫(yī)的身份，悄然滋養(yǎng)著華夏子孫。中醫(yī)的智慧講，茶不單是水里的滋味，更是調(diào)和身心的媒介——順應(yīng)天時(shí)，平衡陰陽(yáng)，看體質(zhì)而飲，隨節(jié)氣而擇。當(dāng)一盞清茶成為日常，改變的，或許不只是口中的回甘。

日子，不知不覺就慢了下來(lái)。都市的步履太匆匆，常常讓人錯(cuò)過(guò)了窗外的云、檐下的雨。而愛茶的人，總會(huì)為自己留出一方安靜的時(shí)光。燒水、溫杯、注水、出湯……每一個(gè)動(dòng)作都從容不迫。就在這緩慢的儀式里，那些曾被忽略的細(xì)微美好，漸漸在眼前清晰起來(lái)。心，也跟著靜了。

茶有十德，可散郁氣，可養(yǎng)生氣。日日與茶相伴，靈魂仿佛也被那裊裊的茶香溫柔地熏陶著。于是，眉宇間的急躁悄然化開，代之以一份沉穩(wěn)與從容。庭前的花開花落，天外的云卷云舒，都成了心中自在的風(fēng)景。任世事紛擾，我自泰然處之，這大約是茶給予飲者最珍貴的禮物。

這份浸潤(rùn)，亦悄然雕琢著人的氣質(zhì)與審美。愛茶之人，多偏愛簡(jiǎn)樸與淡雅。一席素衣，一套粗陶，便能安坐良久。久之，男子便養(yǎng)出了一份溫潤(rùn)儒雅，女子則透著一股清純恬淡，那是脂粉無(wú)法勾勒的輪廓。茶中的抗氧化之力，更在歲月里默默守護(hù)著身心，讓人由內(nèi)而外，煥發(fā)著一種干凈、舒展的年輕。

茶，既是煙火日子里的柴米油鹽，也是精神世界的琴棋書畫。它讓人在尋常中品出不尋常的滋味，內(nèi)心因此豐盈而滿足，不再輕易向外索取。這份富足，滋養(yǎng)出樂(lè)觀豁達(dá)的性子。俗話說(shuō)萬(wàn)丈紅塵一杯酒，千秋霸業(yè)一杯茶，愛茶的人，眼光往往能放得更遠(yuǎn)，在杯水的方寸之間，看見的卻是更開闊的天地。

一葉茶，改變一個(gè)人；一個(gè)人，影響一個(gè)家。這或許就是中醫(yī)大師所說(shuō)的，一個(gè)好的喝茶習(xí)慣，能惠及三代人的深意。茶喝多了，人，真的會(huì)在時(shí)光的沉淀中，悄然蛻變。

今天就寫這些了，清明安康，祭掃踏青，都請(qǐng)平安順?biāo)臁?/p>