從機器人到電動航空，臥龍電驅卡位新興經濟

出品 | 子彈財經

作者 | 星芒

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

智能機器人的熱度正加速傳導至產業鏈每一環，藏在風口最深處的核心部件廠商，正迎來價值重估。

3月21日，全球電機龍頭企業臥龍電驅發布了2025年業績：全年營收154.54億元，歸母凈利潤11.26億元，同比大增42.04%，創下歷史新高。

亮眼業績只是表象，市場真正看中的，是這家深耕電驅四十余年的巨頭，正在經歷一次從傳統電機制造商到全球電驅動系統解決方案服務商、未來產業核心部件供應商的深刻轉型。

主業基本盤穩如磐石，具身智能和低空經濟——這兩大具備萬億級市場潛力的戰略新興賽道提前卡位——臥龍電驅的發展邏輯，已跳出傳統制造的價值框架，站上了新質生產力的風口。

1、商業模式演進從“賣電機”到“做系統”

2025年全球宏觀環境復雜多變，臥龍電驅卻展現出了超越行業的經營韌性。

報告期內，公司實現營業總收入154.54億元，在剔除剝離光伏、儲能等非主業資產的影響后，核心主業營收實現了2.59%的穩健增長。更具突破性的是，盈利質量迎來了歷史性的躍升，全年實現歸屬于母公司股東的凈利潤11.26億元，創下歷史最高紀錄，同比增長高達42.04%。

此外，臥龍電驅全年的經營活動現金流凈額達到17.83億元，超過當期凈利潤，證明了其利潤的極高含金量與較強的營運資金調度能力。

作為全球電驅動領域的龍頭，臥龍電驅的基本盤壁壘深厚。其業務版圖劃分為五大板塊：防爆、工業、暖通、新能源交通以及機器人組件與系統應用。其中，暖通、防爆和工業構成了公司的“壓艙石”。

根據弗若斯特沙利文資料，按2024年收入計，臥龍電驅在全球防爆電驅動系統、工業電驅動系統及暖通電驅動系統市場分別位居第一、第四及第五位。

2025年，三大主業依舊堅挺：暖通、防爆和工業業務分別營收49.58億元、46.33億元和40.95億元，合計占據整體營收的比例超過88%，成為公司拓新的穩固后盾。

業績增長的同時，商業模式也正在經歷一場深刻演進。

臥龍電驅已跳出“單體電機銷售”的業務模式，轉向提供“電機+變頻+控制器+傳感器+算法”的驅控一體化系統。不再單純交付硬件，而是為客戶提供全生命周期的動力方案，既打破了制造業“以量換利”的增長天花板，又大幅提升了客戶黏性，構建起深厚的商業生態護城河。

這一轉型直接體現在盈利能力上：2025年，臥龍電驅防爆電驅動系統毛利率逆勢提升0.82個百分點至32.18%，工業電驅動系統毛利率提升1.65個百分點至30.00%，在需求承壓的行業背景下，實現量價齊升的高質量增長。

全球化則是另一重核心戰略。“我們的戰略是以全球電驅動系統解決方案No.1為目標。深化全球化戰略，搶占海外增長高地全球化是我們的核心戰略?！?/strong>臥龍電驅在今年2月份向港交所遞交的招股書中表示。

目前，臥龍電驅建立了亞太、歐洲和美洲三大海外區域總部，并已在全球布局45家工廠、5大研發中心，在德國、波蘭、意大利、越南、墨西哥等均有生產基地，業務覆蓋全球100多個國家和地區。2025年年報顯示，其海外市場收入占比進一步提升至41%，全球化交付與抗風險能力持續強化。

穩健的基本盤、強勁的現金流、全球化的產能布局，為臥龍電驅切入機器人、電動航空等高景氣賽道，提供了充足的資金與技術底氣。

2、系統性布局機器人領域

2026年，被行業普遍認為是人形機器人的量產化元年。今年春晚是有史以來AI和機器人含量最高的一屆，多家機器人企業近期密集獲得融資，進一步催化市場熱度。

賽道從概念走向落地的臨界點已至。而提前十年布局的臥龍電驅，憑借電機核心技術這一“天然入口”，已成為賽道不可或缺的重要玩家。

早在2015年，臥龍電驅就通過收購意大利希爾機器人公司，拿下機器人自動化領域的技術與客戶入口；2025年更是全面提速，動作頻頻，刷新了市場對這家企業的認知。

2025年3月，臥龍電驅與智元機器人實現雙向持股；

6月，又與智元機器人及上虞江科數智產業發展有限公司，在杭州灣以合營方式成立具身智能創新中心，共同開發人工智能、人形機器人及工業智能自動化領域的研發項目；

7月，臥龍電驅發布了國內首款面向工業場景的垂域模型“舜造GRP01”，其具身機器人系統也由該模型提供驅動，可合成用于訓練的真機數據。

臥龍電驅的“朋友圈”遠不止于此。根據券商研報和公司公告，其合作伙伴還包括中科新松、聯想科技、浙江人形機器人創新中心、云深處等頭部人形機器人企業。

為什么電機制造商能精準切入機器人賽道？核心原因在于技術同源。工業電機與人形機器人核心的無框力矩電機、關節模組，底層技術邏輯完全相通。

招股書顯示，憑借平臺通用性和模塊化能力的優勢，臥龍電驅已拓展至無框力矩電機、空心杯電機、控制器、關節模組、靈巧手及外骨骼等領域，形成全面的人形機器人核心組件解決方案組合。

根據年報，2025年，臥龍電驅的機器人組件及系統應用業務的營收已達5.16億元，實現了超過14%的同比增長。

在具身智能的風口下，臥龍電驅以“股東+核心供應商+聯合研發”三位一體的業務布局，直連頭部主機廠，將充分受益于人形機器人行業爆發，加速形成新的業績增長曲線。

3、拿下電動航空先發優勢

如果說機器人是近在眼前的風口，那低空經濟便是下一個萬億級藍海，正處于政策、技術與需求的三重爆發期。

今年全國兩會明確將低空經濟列為重點打造的新興支柱產業。據權威機構預測，2026年中國低空經濟整體市場規模有望突破1萬億元大關，正式邁入“萬億級”產業行列。

在eVTOL（電動垂直起降飛行器）的核心部件中，電推進系統價值量占比高達40%，而電機更是決定飛行器性能的“心臟”。

臥龍電驅再次展現前瞻眼光，2019年便成立電動航空研發中心，搶先布局這片藍海。2024年，它與中國商飛聯手研發出國內首臺百千瓦級航空電動力系統，打破了海外技術壟斷。2025年6月，臥龍電驅與吉利控股旗下沃飛長空，成立合資公司“浙江龍飛電驅科技有限公司”，專注研發750kg至5700kg適航航空器的電推進動力系統。

據招股書介紹，臥龍電驅的電動航空電推進系統，基于分布式電推進平臺，集成高密度航空級永磁同步電機、800V SiC控制器及先進的熱管理，可實現額定轉矩密度不低于24 N?m/kg，峰值轉矩密度高于40 N?m/kg，系統整機效率不低于94%，兼具低震動、低噪音、寬域轉矩輸出能力，滿足極端航空工況需求。

據了解，該系統已獲高端客戶成功應用于消防無人機、城市空中交通及貨運無人機。由于攻克了高功率密度電機及智能電控領域的核心難題，臥龍電驅成為全球eVTOL動力系統的核心供應商。

更關鍵的是，臥龍電驅建成了全國首個適航實驗室，攻克了航空電機最核心的適航認證壁壘——通常情況下，航空電機供應商需與主機廠聯合研發，且認證周期往往長達3年。這道門檻足以淘汰多數玩家。

而臥龍電驅憑借先發經驗，已順利進入中國商飛、沃飛長空、山河星航等主機廠核心供應鏈，深度業務綁定，搶占增量市場。

4、結束語

從傳統電機制造到電驅動系統解決方案，從深耕主業到卡位機器人、電動航空兩大萬億賽道，臥龍電驅的轉型，正是中國制造業龍頭向新質生產力升級的縮影。

依托四十余年的技術沉淀、全球化的產業布局、深厚的客戶壁壘，臥龍電驅正以電機核心技術為圓心，向高潛力、高附加值的新興賽道持續延伸，在能源轉型、工業自動化、低空經濟的浪潮中，打開了長期增長的全新空間。

這不僅是一次賽道的切換，更是一家全球電驅龍頭，對未來產業趨勢的精準押注。