愛奇藝，想去港股“撈錢”？

張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

愛奇藝線下實景，

迫切需要IPO輸血。

經歷了連續兩年的營收下滑與核心業務見頂的陣痛后，作為“愛騰優芒”中唯一獨立上市的平臺，愛奇藝決定再次叩響資本市場的大門。

3月30日，愛奇藝正式對外宣布，公司已向香港聯合交易所秘密遞交上市申請表，申請其A類普通股在港交所主板上市及買賣許可。

這一舉動旨在拓寬其在香港資本市場的融資渠道，擴大亞洲地區的投資者基礎。

愛奇藝，原名奇藝，于2010年4月22日正式上線。

2018年，愛奇藝在美國納斯達克上市，成為中國視頻行業赴美上市的重要一員。

上市兩個多月后，該公司市值曾大幅上漲，一度達到312.8億美元，在中概股中僅次于阿里、百度、京東和網易。

目前，愛奇藝的最新市值約為12億美元，較巔峰期大幅縮水。

愛奇藝早在2021年就被傳要在香港上市。

當時市場消息顯示，愛奇藝計劃最快于當年年底在香港進行首次公開募股，預計融資規模不低于5億美元。

2023年，市場再度傳出愛奇藝考慮赴港二次上市的消息。

彼時，愛奇藝CEO龔宇回應稱，公司正在就上市的技術細節進行可行性研究，但尚未制定具體時間表，還表示公司有正現金流，不需要籌集更多資金。

2025年，類似的消息又傳出兩次，但愛奇藝方面均對外回復稱“暫時沒有更多消息提供”。

同時，公開資料顯示，2025年全年，愛奇藝四大核心業務收入均呈現同比下滑態勢。

其中，會員服務作為愛奇藝的壓艙石業務，始終占據主導地位，但近年來面臨一定壓力。

2025年全年會員服務收入為168.1億元，同比下降約5%，占全年總收入的61.6%。

面對主業天花板與盈利的雙重壓力，愛奇藝必須向資本市場講述一個新的增長故事，而線下實景樂園成為了其現階段最重要的籌碼之一。

據悉，首個愛奇藝樂園于今年2月8日在揚州開門營業，相較傳統主題公園，其旨在通過將IP與AI、XR等技術結合，為用戶帶來沉浸式體驗。

按照愛奇藝的規劃，其年內預計還有位于開封、北京的兩家愛奇藝樂園相繼開業，樂園業務將邁入規模化運營。

此番愛奇藝上市，靠什么故事打動資本市場？

對此，每日經濟新聞記者宋美璐、華爾街見聞黃昱和書樂進行了一番交流，本猴以為：

與其他長視頻平臺不同，愛奇藝目前的線下實景攻略，迫切需要IPO的輸血。

優愛騰中，愛奇藝最大的劣勢還是背后的金主輸血能力略差。

優勢則是它在探索各種長視頻形式中，網大、網綜和網劇，總是先驅但沒成為先烈，而且質量一直都略高于友商。

盡管如此，即使是優質的影視IP直接受益（票房、貼片廣告等）往往只能保持不虧或小賺，也使得愛奇藝必須另辟蹊徑。

學習迪士尼、環球，將IP實景化、谷子化，成為超強衍生鏈條，實現影視和周邊的營收比例達成3:7的理想狀態，一直是國內影視公司特別迫切的最終幻想。

實景樂園顯然較之授權谷子，更具有長期性盈收潛力。

畢竟，IP衍生的途徑就那么幾種。

影游聯動沒有什么爆款成功案例，變成谷子盡管風險低，但主動權不完全掌握在自己手中。

同時，影視轉換谷子，較之二次元動漫變成谷子，難度更大，接受率更低。

加上國內影視IP長紅且持續產出（續集）的極少，影響持久度不高。

由此，能讓影視IP獲得持久影響力的實景娛樂成為了當下唯一選擇。

不過，國內影視IP短期熱度、中期退燒、長期無熱的狀態，讓需要一定時間搭建的實景樂園在出現后就面臨IP“失溫”的狀態。

加上體驗過于趨同，沒有沉浸感，只是一個片場重現，也讓整體缺少吸引力。

但對于愛奇藝來說，其跳出傳統主題公園，走AR、VR以及各種谷子衍生和類似劇本殺的互動娛樂體驗，確實對資本市場來說具有相當故事性。

揚州樂園作為模板出現后，也加大了其赴港上市的可行性。

一旦輸血成功，或許可以驗證出中國自己的影視IP超級衍生的超級IP之路，前景可期。

對此，你怎么看？