又有明星經(jīng)理“清倉(cāng)”卸任，興證全球基金靠“師徒制”謀新局！

作者 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

管理規(guī)模超過(guò)7400億的興證全球基金管理有限公司（下稱(chēng)“興證全球基金”）的一紙公告，為市場(chǎng)持續(xù)數(shù)周的中生代基金經(jīng)理任相棟離任的猜測(cè)畫(huà)上句號(hào)。

3月27日，因個(gè)人原因，任相棟卸任其在管的興全合泰混合、興全合衡三年持有混合兩只基金，調(diào)整后，任相棟名下已無(wú)任何在管產(chǎn)品。

此前，任相棟管理的兩只基金均已提前做好交接安排。2025年11月，興全合泰增聘張傳杰；2026年3月，興全合衡增聘謝書(shū)英。而這種超出常規(guī)“以老帶新”的密集增聘，實(shí)際上是為基金經(jīng)理的離任做出鋪墊。隨著本次公告落地，兩只基金分別交由謝書(shū)英與張傳杰共同管理，以及張傳杰單獨(dú)管理。

任相棟的離任，是興證全球基金近半年來(lái)第三次核心權(quán)益基金經(jīng)理的離任。在此之前，董理、王品也先后以類(lèi)似方式淡出一線(xiàn)。近一年投研團(tuán)隊(duì)“3進(jìn)7出”的變動(dòng)，也反映出公司在明星經(jīng)理離場(chǎng)后，正處于投研隊(duì)伍的調(diào)整與過(guò)渡階段。

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任相棟的“興全歲月”

任相棟是公募中生代代表人物，2015年-2018年在交銀施羅德管理交銀先進(jìn)制造，3年多斬獲95.81%收益，躋身同類(lèi)前5%，并連續(xù)三年獲得明星基金獎(jiǎng)，還被稱(chēng)為“交銀最會(huì)賺錢(qián)的基金經(jīng)理之一”，因此被譽(yù)為“新黃金一代”。

2019年10月，他剛加盟興證全球基金時(shí)，恰逢基金盛世，為他量身發(fā)行的興全合泰，成為全網(wǎng)瘋搶直接賣(mài)爆的日光基，認(rèn)購(gòu)規(guī)模突破400億元，最終啟動(dòng)比例配售，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

截至其離任前的3月27日，任相棟管理的興全合泰任職總回報(bào)64.02%，年化回報(bào)7.98%。雖有正收益，但2022-2023年曾遭遇40%回撤，凈值未回到2021年末的高點(diǎn)，其規(guī)模從2024年末的54.76億元，降至2025年末的48.93億元。

圖源：wind

但另一只產(chǎn)品興全合衡表現(xiàn)不及預(yù)期，該產(chǎn)品2022年1月中旬成立，成立4年來(lái)截至3月27日總回報(bào)-3.74%。在2518只同類(lèi)產(chǎn)品中，排名第1110位。

圖源：wind

2022年至2024年，興全合衡利潤(rùn)總額分別為-5.32億、-10.04億、2.95億，2025年上半年利潤(rùn)2.31億。從2025年三、四季度報(bào)告看，兩個(gè)季度利潤(rùn)分別為9.22億元、-3.21億元。

可以確定的是興全合衡已經(jīng)連續(xù)兩年賺錢(qián)，利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)11億，不過(guò)剛成立的兩年業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致成立4年依然虧損。而在2022年末至2025年上半年，該產(chǎn)品收了2.82億元的管理費(fèi)。

從規(guī)模來(lái)看，2022年開(kāi)始至2024年末該產(chǎn)品始終保持在60億元以上的規(guī)模。2025年規(guī)模下滑嚴(yán)重，從年初的50.73億元降至年末的34.98億元。

圖源：wind

此次卸任后，任相棟名下已無(wú)在管產(chǎn)品，正式退出興證全球投研一線(xiàn)。截至2025年末，任相棟在管基金規(guī)模為83.91億元，較2024年末縮水21.59億元，掉出百億基金經(jīng)理梯隊(duì)，其管理規(guī)模較2022年巔峰時(shí)期的160.48億元接近腰斬。

圖源：罐頭圖庫(kù)

任相棟離任后，興全合泰由謝書(shū)英、張傳杰共管，興全合衡由張傳杰單獨(dú)管理。

謝書(shū)英擁有17年從業(yè)、11年基金管理經(jīng)驗(yàn)，2009年至2022年年初就職于鵬華基金，歷任研究員、基金經(jīng)理。2022年1月加入興證全球基金，2022年9月?lián)闻d全合瑞基金經(jīng)理，加上與張傳杰共管興全合泰，目前在管2只偏股型基金總計(jì)管理規(guī)模73.2億元。

她秉持均衡風(fēng)格，自下而上選股，格外看重ROE與自由現(xiàn)金流指標(biāo)，在市場(chǎng)波動(dòng)中更具防御性，與當(dāng)前市場(chǎng)推崇的自由現(xiàn)金流策略配置價(jià)值形成呼應(yīng)。管理的產(chǎn)品年化回報(bào)7.29%，近一年、近兩年、近三年回報(bào)分別為26.57%、56.47%、21.58%，均大幅跑贏滬深300。

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另一位接管任相棟產(chǎn)品的基金經(jīng)理張傳杰，有8年從業(yè)經(jīng)歷。2017年至2019年12月，張傳杰就職于涌金資產(chǎn)管理公司，擔(dān)任分析師；2020年1月至2023年1月在中庚基金擔(dān)任高級(jí)分析師。

2023年1月，張傳杰加入興證全球基金，是該公司自主培養(yǎng)的新生代代表，從研究員到基金經(jīng)理助理，2025年11月起與任相棟共管興全合泰，目前單獨(dú)管理該產(chǎn)品。任相棟的2只產(chǎn)品他都接了，可見(jiàn)興證全球基金對(duì)他的重視程度。

任相棟的興全生涯始于高光，以日光基奠定地位，但后期管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化明顯，興全合衡長(zhǎng)期虧損、規(guī)模縮水，自身管理規(guī)模也大幅下滑，最終選擇卸任離場(chǎng)。其離任并非個(gè)例，此前專(zhuān)戶(hù)總監(jiān)王品、百億經(jīng)理董理相繼退出一線(xiàn)。

2026年1月，因個(gè)人原因，董理卸任了唯一一只管理的產(chǎn)品興全輕資產(chǎn)混合，在此之前的2025年12月，該產(chǎn)品迎來(lái)共管基金經(jīng)理程劍。早在2025年9月，董理卸任基金核心產(chǎn)品興全趨勢(shì)投資，市場(chǎng)就有聲音稱(chēng)其已經(jīng)萌生退意。

值得注意的是，董理的投資能力一直備受質(zhì)疑，其任職內(nèi)多只產(chǎn)品虧損超15%，尤其是興全趨勢(shì)投資，任職總回報(bào)為-22.74%，年化回報(bào)-6.46%。

原興全專(zhuān)戶(hù)投資部總監(jiān)助理兼興證全球基金經(jīng)理王品，于2025年12月突然卸任其管理的唯一一只基金產(chǎn)品，而2月的時(shí)候已經(jīng)有基金經(jīng)理與其共管，3月的時(shí)候她已卸任其核心產(chǎn)品。

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投研團(tuán)隊(duì)調(diào)整與過(guò)渡

作為頭部基金公司之一，興證全球基金為市場(chǎng)“貢獻(xiàn)”了多位明星基金經(jīng)理。

在興全基金時(shí)代，有過(guò)取自金庸小說(shuō)的“興全五絕”全明星陣容，分別是“東邪”王曉明、“西毒”董承非、“南帝”傅鵬博、“北丐”杜昌勇和“中神通”楊東。

在楊東、杜昌勇、王曉明、傅鵬博、董承非的帶領(lǐng)下，2012-2016年興證全球基金旗下權(quán)益產(chǎn)品加權(quán)平均收益達(dá)179.13%，行業(yè)排名第一。

自2021年10月，董承非離任后，“興全五絕”正式落幕。其中，傅鵬博離職后轉(zhuǎn)入公募睿遠(yuǎn)基金，其他四人均公奔私，杜昌勇、王曉明、董承非均入職上海睿郡資產(chǎn)管理有限公司，分別持股30%、20%、20%。

五絕最后一位出走的董承非，自2003年興證全球基金成立之時(shí)加入，一路效力19年，離任時(shí)還擔(dān)任了副總經(jīng)理職務(wù)，被市場(chǎng)認(rèn)為是興證全球基金的靈魂人物。

隨著五絕的離開(kāi)，也帶走了興證全球基金曾經(jīng)的輝煌。

圖源：罐頭圖庫(kù)

昔日明星產(chǎn)品興全趨勢(shì)投資混合（LOF），成立于2005年，曾是行業(yè)“長(zhǎng)跑冠軍”，其中在董承非管理時(shí)期尤為亮眼。從2013年10月至2021年10月的8年時(shí)間，創(chuàng)造了任職回報(bào)325.05%、年化回報(bào)19.87%，一度被市場(chǎng)堪稱(chēng)“牛基”。

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董承非離職后，該只產(chǎn)品相繼由童蘭、謝治宇、董理、謝長(zhǎng)雁、楊世進(jìn)等人接管，業(yè)績(jī)經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間的“過(guò)山車(chē)”。

數(shù)據(jù)顯示，童蘭任職總回報(bào)為-1.36%，謝治宇任職總回報(bào)-27.81%，董理任職總回報(bào)-22.74%。2025年9月1日董理卸任后，由新聘基金經(jīng)理謝長(zhǎng)雁與5年老將楊世進(jìn)共同管理該只產(chǎn)品。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，該產(chǎn)品2022年末至2024年利潤(rùn)分別為-75.92億、-28.36億、12.16億，三年累計(jì)虧損92.12億元，2025年上半年末再虧14.36億元，下半年利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)，三、四季度利潤(rùn)達(dá)40.34億元，全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為25.98億元。

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老帶新共管成主流

面對(duì)多位靈魂人物的相繼離場(chǎng)，興證全球基金并未選擇重金挖角頂流，而是明確提出了“平臺(tái)化、體系化”的轉(zhuǎn)型路徑。

興證全球基金公開(kāi)表示，興證全球基金堅(jiān)持“雙軌制”人才引進(jìn)策略，既注重內(nèi)部培養(yǎng)，也積極引入外部?jī)?yōu)秀人才。目前公司投研團(tuán)隊(duì)中有很多外部引進(jìn)人才，占到投研團(tuán)隊(duì)的30%。公司依托成熟投研平臺(tái)，通過(guò)專(zhuān)業(yè)分工、協(xié)同共享、以老帶新等機(jī)制強(qiáng)化體系化投研能力，已培育出一批優(yōu)質(zhì)新生代基金經(jīng)理，形成梯隊(duì)完整、傳承有序的投研人才布局。

近一年以來(lái)，興證全球基金新聘了7位基金經(jīng)理，分別為張濟(jì)民、隋毅、朱可失、謝長(zhǎng)雁、張傳杰、黃志遠(yuǎn)、蔣寒盡，僅張傳杰在管2只產(chǎn)品，其余新聘基金經(jīng)理均管理1只，且均與經(jīng)驗(yàn)豐富的老將們共管。

其中，謝長(zhǎng)雁與2014年加入公司的楊世進(jìn)共管的興全趨勢(shì)投資混合規(guī)模最高，達(dá)140.12億元，謝長(zhǎng)雁管理產(chǎn)品年化回報(bào)也是近一年來(lái)新聘的基金經(jīng)理表現(xiàn)最好的一位，截至3月27日達(dá)58.36%；朱可夫與楊世進(jìn)共管興全合豐三年持有，管理規(guī)模40.72億元，在新聘基金經(jīng)理中排名第二，朱可夫在管產(chǎn)品年化回報(bào)40.66%；隋毅與10年基金經(jīng)理陳宇共管的興全合興混合，規(guī)模30.33億元，排名第三位，年化回報(bào)49.82%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

此外，蔣寒盡與加入公司5年的丁凱琳共管興全優(yōu)選積極三個(gè)月持有，蔣寒盡任職僅三個(gè)月，年化回報(bào)3.13%；丁凱琳年化回報(bào)目前相對(duì)平穩(wěn)。黃志遠(yuǎn)與管理產(chǎn)品年化回報(bào)超過(guò)11%的劉琦共管興全匯吉一年持有，其中黃志遠(yuǎn)任職不到三個(gè)月，年化回報(bào)為負(fù)；加入公司超過(guò)8年半的張濟(jì)民，2025年6月開(kāi)始管理興全積極配置混合（FOF），年化回報(bào)24.99%。

興全積極配置混合（FOF）由三位基金經(jīng)理共管，其他兩位分別是林國(guó)懷、劉水清。其中，林國(guó)懷2017年加入公司，擔(dān)任總經(jīng)理助理、多元資產(chǎn)配置總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)；劉水清加入興證全球基金剛滿(mǎn)一年。

能夠看到，興證全球基金所有新聘基金經(jīng)理均不獨(dú)立管理產(chǎn)品，而是作為“副手”與資深經(jīng)理共管。這種機(jī)制既能平滑新人經(jīng)驗(yàn)不足帶來(lái)的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又能為老將的逐步退出供緩沖，避免對(duì)基金規(guī)模造成劇烈沖擊。

對(duì)于這家公司而言，后明星時(shí)代的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。雖然以謝長(zhǎng)雁、楊世進(jìn)為代表的新生代在共管模式下交出了階段性修復(fù)業(yè)績(jī)，但失去了“五絕”光環(huán)，以及任相棟、董理等昔日明星基金經(jīng)理的相繼離場(chǎng)，興證全球能否僅靠老帶新、平臺(tái)化的團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)重塑昔日的長(zhǎng)跑冠軍形象，仍需更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。