"中保"年報⑦人保"十五五"新目標:財險夯實壓艙石,壽險打造新引擎

2025年，中國保險業轉型調整進一步加深，人身險領域在監管政策引導下，個人營銷體制改革穩步推進，預定利率動態調整機制正式落地，分紅險成為營銷渠道主打產品；財產險領域，非車險綜合治理全面啟動，車險市場馬太效應進一步凸顯。

不確定性變量增多的背景下，作為涵蓋財產險、壽險、健康險及投資板塊的綜合性保險集團，中國人保2025年業績報告以及3月27日召開的發布會，備受市場關注。

從中國人保全年經營成績單來看，2025年中國人保實現保險服務收入5707.17億元，同比增長6.1%；原保費收入7383.33億元，同比增長6.5%；實現歸屬于母公司股東凈利潤466.46億元，同比增長8.8%。截至2025年末，中國人保總資產突破2萬億元，達2.03萬億元，較上年末增長14.8%。

展望下一步發展，在2025年度業績發布會上，中國人保董事長丁向群表示，“十五五”時期是中國人保加快建設一流聚力突破、全面提升的關鍵時期。中國人保將自覺把公司發展放在推進中國式現代化全局中謀劃，認真落實“專注主業、完善治理、錯位發展”發展要求，構建形成主業更加鮮明、布局更加優化、結構更加均衡的梯次發展格局。一方面，鞏固人保財險市場優勢，夯實集團發展“壓艙石”；另一方面，戰略性推動人身險板塊業務發展，打造集團發展“新引擎”。

具體到業務經營層面，中國人保表現幾何，高層領導作出了哪些分析和表態？面對內外部市場環境的深刻變化，中國人保又有哪些新的動作或預期？

財險強化費用管控

綜合賠付率略升

先來看財險業務板塊的整體經營表現，年報顯示，2025年，人保財險原保險保費收入5557.77億元，同比增長3.3%，市場份額31.6%；保險服務收入5115.94億元，同比增長5.4%，保持行業領先地位。在深入推進提質、降本、增效的影響下，公司實現承保利潤124.43億元，同比增長75.6%。

人保財險承保利潤的大增，離不開綜合成本率的優化。年報顯示，2025年人保財險綜合成本率97.6%，同比下降0.9個百分點。如果進一步穿透可以發現，綜合成本率的改善，最大的“功臣”來自于綜合費用率的優化，其2025年的綜合費用率為23.6%，同比下降2.2個百分點。

在業內人士看來，人保財險在費用端實現有效管控，一方面得益于深入落實監管“報行合一”政策，另一方面，與其近年不斷強化自有渠道建設不無關系。年報顯示，2025年人保財險直接銷售渠道原保費收入同比增加12.3%。另外，直營銷售渠道的占比也從2024年的31.3%提升至34%。

然而，相較于費用端的成本壓降，2025年人保財險的綜合賠付率略有上升，從上年同期的72.7%升至74%，同比上升1.3個百分點。拉長時間來看，數據顯示，人保財險三年平均綜合成本率為97.9%，三年平均綜合賠付率為72.4%。

2025年度業績發布會上，中國人保黨委委員、人保財險臨時負責人張道明表示，未來幾年公司將堅持高質量發展的方向不動搖，預計綜合成本率保持穩定，并持續領先行業。

張道明進一步指出，在這個實施的路徑上，將重點從以下五個方面切入，打造更高質量、更可持續的經營業績：其一是向合規要效益，堅定不移落實反內卷部署要求，帶頭推進車險“報行合一”和非車險的綜合治理；其二是向增長要效益，把握戰略機遇，強化業務布局，推動盈利險種加快發展；其三是向管理要效益，推進核保核賠制度建設，加強承保風險選擇，業務結構深化調整，構建高質量的業務組合；其四是向科技要效益，深入推進數字化轉型，支持降本增效降賠減損，持續壓價運營成本；其五是向風控要效益，強化風險減量服務，總結已經取得成效的風控模式，在全系統內復制推廣以更快見到成效。

承保新能源車輛增長超三成

多措并舉改善人傷賠付成本

從財產險業務結構來看，車險業務方面，人保財險的機動車輛險業務實現保險服務收入3053.35億元，同比增長3.6%；原保費收入為3057.45億元，同比增長2.8%；機動車輛險業務的綜合成本率為95.3%，同比下降1.5個百分點；承保利潤142.58億元，同比大幅增長53.6%。

對于今年人保財險車險業務的綜合成本率會維持在怎樣的水平，2025年度業績發布會上，張道明表示，預計2026年車險綜合成本率與2025年的車險綜合成本率相比保持基本穩定。

中保新知還關注到，中國人保在年報中披露了新能源車險業務的承保情況。數據顯示，2025年，其大力發展新能源車險出海項目，助力中國新能源車開拓海外（境）外業務，全年承保新能源汽車1556萬輛，同比增長34.3%。

對于新能源車險業務的承保經營情況，張道明在業績發布會上介紹，當前人傷案件占比處于緩慢上升的階段，這主要與新車駕駛習慣相關，按照既往經驗，人傷案件出險率后續會趨于穩定。為此，公司將上線傷殘智能審核模型等8類智能化工具，輔助開展理賠專項審核，加強人傷反滲漏、反欺詐能力建設，聚焦傷殘、訴訟、醫療審核等相關領域，持續優化風險預警規則，加大人傷減損成效；開展人傷風險的集中管控，對高風險傷殘案件進行全國集中審核，以提升成本管控能力，進一步推動人傷賠付成本下降。

張道明表示，公司將采取多項措施全力改善新能源車險賠付率：一是持續強化精算定價人才隊伍建設，創新定價因子，優化風險定價模式，提升新能源車險的風險識別與差異化定價能力，依托公司豐富的數據優勢，挖掘新能源車輛多維度數據用于風險識別；二是著力推動跨行業合作，促進新能源車輛賠付成本穩步下降；三是完善人傷理賠舉措。

加速非車險綜合治理

預計2026年實現承保盈利

再從非車險經營情況看，人保財險主要經營險種中，2025年保費增速較高的是意外傷害及健康險業務，報告期內實現原保費收入1075.85億元，同比增長6.4%。并且，得益于人保財險不斷完善承保風控體系、加強費用管控，該業務的承保利潤表現也可圈可點，達到6.15億元，同比大增154.1%。

不過談及承保利潤表現，2025年人保財險非車險業務中的農險、責任險和企財險均出現承保虧損，分別承保虧損10.49億元、17.45億元和1.98億元，綜合成本率分別為101.9%、104.5%和101%。其中，人保財險農險業務綜合成本率同比上升4.6個百分點。對此，公司在年報中解釋稱，這主要受上年同期大災準備金使用等因素影響。

需要指出的是，人保財險的責任險和企財險的綜合成本率盡管均超過100%，但相較上一年同期已有所優化。數據顯示，責任險業務綜合成本率同比下降0.7個百分點，企財險綜合成本率同比下降12.4個百分點。

業績發布會上，對于非車險業務的承保經營及非車險“報行合一”、見費出單政策的執行情況，張道明透露，自非車險見費出單實施以來，公司應收保費管控成效顯著，非車險應收保費率大幅下降。率先開展治理的雇主責任險、企財險，市場費用呈快速下降態勢，對經營業績形成積極影響。目前相關指標短期向好，長期成效仍將持續跟蹤觀察。

當前非車險綜合治理工作尚處于起步階段，監管部門、行業主體以及客戶正處于適應與優化的過程中，但通過綜合治理推動非車險業務高質量發展已成為行業共識，良好的市場環境已初步形成。隨著非車險全險種規范治理逐步推進，各項監管要求全面落地，行業非車險盈利能力整體將呈向好趨勢。

張道明表示，公司預計2026年非車險“綜合治理”成效將率先在雇主險、企財險、安責險等險種的綜合費用率上體現，上述險種綜合費用率預計同比下降2個百分點以上。后續公司將堅定落實監管綜合治理要求，持續優化業務結構，強化風險選擇與精準定價能力，穩步推進非車險高質量發展。在其他影響因素與上一年度保持持平的前提下，預計公司非車險綜合成本率同比下降，實現承保盈利。

銀保渠道占比超個險

分紅型壽險規模收縮

從壽險業務板塊觀察，2025年，人保壽險經營業績中比較大的看點是，銀保渠道的保費收入占比超過了個險渠道，前者占比為54.2%，后者為42.9%。而2024年度，人保壽險的個險渠道和銀保渠道保費收入占比皆為48.3%。

銀保渠道出現反超，從兩大渠道的保費增速即可看出。年報顯示，截至2025年12月31日，個人保險渠道實現原保險保費收入540.04億元，同比增長5.4%；同期，銀保渠道保費收入為682.78億元，同比大幅增長33.5%。

銀保渠道不只是人保壽險的保費收入拉動主力，在新業務價值貢獻度上也已經超過個險，成為第一大價值來源。數據顯示，2025年個險渠道和銀保渠道的新業務價值分別為35.08億元和46.72億元，后者可比口徑下同比大增102.3%。

在年報中，中國人保分析稱，2025年銀保渠道不斷深化與國有大行和重點股份制銀行的合作，通過完善制度和優化系統，強化剛性管控，嚴格落實監管“報行合一”要求，推動渠道高質量發展。

從人保壽險的業務結構上看，中保新知注意到，盡管2025年分紅險躋身“C位”，但人保壽險的分紅型壽險保費收入卻同比下降了51%。反之，其普通型壽險原保費收入同比增長66.1%至928.96億元。

談及2026年人保壽險的開門紅表現，在業績發布會上，中國人保總裁趙鵬表示，人保壽險2026年開門紅情況良好，首年期交以及10年期以上保費均實現較快增長，其中首年期交增速位列“老七家”首位。與此同時，銷售隊伍實現量穩質升。

對于應對利差損風險情況，趙鵬指出，負債端，人保壽險持續優化業務結構，推動負債成本壓降，構建多元利源體系。一是擴大新單規模，稀釋存量成本。加大新單推動力度，通過低成本的新單積累，降低存量高成本負債占比；二是構建多元利源，降低利差依賴。加大浮動收益型產品供給，借助利率風險共擔與收益分成機制，降低負債剛性成本；加強保障型產品推動，強化賠付管理，增厚死病差益；落實“報行合一”，加強費用精細化管理，提升費差貢獻；三是強化久期匹配，筑牢利差防線。結合市場環境和投資收益情況，動態審慎確定產品預定利率、分紅以及萬能結息水平；匹配不同賬戶久期特點，強化資負久期缺口管控。

展望人保壽險下一步發展，中國人保在年報中表示，人保壽險將全力推進渠道發展“六新”策略，鞏固拓展銀保渠道優勢，推動傳統個險發展向穩向優，激發新軍、綜金、團險、電商等渠道動能。積極應對低利率環境挑戰，把合理管控負債成本放在首要位置，做厚合同 服務邊際。