美國崩盤以后，我們面臨經濟結構性失衡

在明朝中前期，每年國庫的收入才兩百多萬兩，這點錢實在太少了，財政總是入不敷出。1567年隆慶開關，中國瓷器，茶葉，絲綢等商品通過菲律賓出口到西班牙，換取西班牙在南美發現的白銀。

開關之后，國內的白銀大幅增加，從1586年到1643年期間，西班牙人每年通過菲律賓買入大概133萬銀元的中國商品，白銀充裕，為張居正財政改革創造貨幣基礎，如果不是這些流入的白銀，張居正的一條鞭法改革不下去。明朝國庫收入在改革之后能到400萬兩白銀，財政危機解決，才有了萬歷中興。

但是西班牙沒有什么商品能賣到國內，這種不均衡的貿易持續50多年之后，西班牙的貨幣體系崩潰了，國內通縮，于是西班牙斷絕了和明朝的貿易，其實就是西班牙沒錢了，已經無法購買。1640年葡萄牙從西班牙分裂出去，此時兩國貿易斷崖式下滑，1644年明朝滅亡，1648年荷蘭取代西班牙成為海上霸主。

這些商品在西班牙人斷絕貿易之后出現滯銷，價格大跌，很多人破產，他們沒錢交稅，國家財政收入大減，當時明朝內部以李自成為代表的農民起義愈演愈烈，還要對付關外的滿清，財政開支巨大。

迫于財政壓力明朝必須加稅，在正常的賦稅之外加征遼餉，剿餉和練餉。稅收太重又讓更多的農民加入起義軍，甚至很多拿不到軍餉的明軍也投降李自成，最終明朝崩盤。

這段歷史對中國和美國都有警示意義，美國這些年不斷的掏空制造業，導致貿易逆差不斷擴大，整個美國已經徹底的債務化，無法化解，如果把美國當成一個企業，這個企業早就資不抵債。

現在美國和伊朗的戰爭陷入焦灼，不管美國是主動撤退還是被動撤退，對美國主權信用的打擊已經無可挽救，弱主權信用無法支撐強貨幣，也就是說美元的崩盤在所難免。 一旦美國財政體系崩盤，美元淪為金圓券，美國的進口能力就和當年的西班牙一樣驟減，進口減少導致美國通脹飆升，美國也會和西班牙一樣沒幾年就完蛋。

但是美國完蛋對我們也是個大麻煩。

特朗普從2018年發動關稅戰，想要遏制我們的出口，我們把很多出口進行轉口，經過東南亞，墨西哥等地簡單加工之后再出口到美國，一旦美國崩盤，這些轉口貿易也會驟降。

最嚴重的情況是美國會把整個西方國家帶崩盤，現在英國和日本的情況非常嚴重，隨時暴雷，歐盟內部參差不齊，整體也是日薄西山，一旦美元崩盤，日元，歐元，英鎊都要完蛋。

如果我們無法找到替代的出口地，一旦出口減少，財政收入必然減少，因為我們的財政收入主要來源于企業，中央財政收入的71.9%來自企業，地方的58%也是來自于增值稅和企業所得稅。一旦西方崩盤導致我們出口減少，企業不得不轉向內需，勢必會加重內卷，企業的稅收會減少很多，這對財政收入是巨大的壓力。

同時，出口創匯減少，導致外匯占款降低，人民幣貨幣增速也會減少，具體體現就是M1增速下降。

也就是說西方崩盤會導致我們財政和貨幣雙重收縮。

這種收縮并不是因為我們生產力不行，恰恰相反，是我們生產力太高了，把西方國家的血都吸干凈了，吸無可吸。出口減少之后，企業訂單減少，不得不裁員，而AI的大規模應用會加劇裁員力度，失業率走高又會壓制國內的消費，讓通縮更進一步。

總結來說就是美元崩盤帶動整個西方國家貨幣崩盤，西方國家購買力崩盤，中國出口下滑，導致企業利潤下滑，財政收入降低，同時，貿易順差減少，外匯占款就降低，貨幣增速下降，M1增速可能轉負，財政和貨幣雙收縮。利潤下滑導致的裁員和AI應用導致的裁員疊加，失業率走高，國內消費更加低迷，也會加劇通縮。

當然，如果這次危機讓美國大放水之 后，我們繼續承認美元價值，把 人民幣兌美元匯率還是穩定在現有水平，那中國的貿易順差就會暴漲，財政收入大增，外匯占款大增，實現財政和貨幣的雙雙大漲，有點類似2020年疫情之后。出口企業利潤走高，有利于穩定失業率，內需也會得到穩定。結果就是資產價格上漲，國內經濟消費迅速恢復。

一句話就是：如果我們給放水之后的美元背書，就要迎接輸入型的通脹，西方大通脹，我們小通脹。如果不給美元背書，西方購買力崩塌，我們就要想辦法解決產能過剩以及通縮問題了。

從我這個思考的邏輯來看，美元是否崩盤不取決于美國，而取決于我們是否承認美元的地位。

石油等大宗商品和美元脫鉤會重創美元信用，這是黃金會一直上漲的底層邏輯，但是真正能給美國致命一擊的其實是我們，我們是否做好了美元崩盤的財政準備。

去年關稅戰的時候貝森特說中國離不開美國市場，這句話其實有一定的道理，美國人知道中國制造通過轉口貿易進入了美國，美國想了很多辦法都不管用，如果我們自己不要美國市場，不用通過轉口貿易去賺美國人的錢，誰來填補這個財政和貨幣的空間呢？

這幾年化解地方債的辦法就是短債變長債，高利率債變低利率債，為了實現這個目標，不惜強力壓制股市，在目標實現之后，股市就拉起來。但是這只是把債務周期拉長了，并非是化解，如果此時刺破美元泡沫，對地方財政收入是非常大的沖擊，可能這是很多政策出發點的根本原因。

相反，如果我們默認美元再放水一次，把人民幣和美元的匯率繼續掛鉤在6到7之間，輸入型的通脹會讓資產價格上漲，地方財政收入大增，地方債問題就化解了。等債務危機解除之后，再主動刺破美元信用泡沫，可能是一個辦法。

結束

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