當“只會燒錢”的它們，開始集體“回血”......

我們很好奇，究竟是新能源汽車行業的“盈利拐點”已經正式到來，還是新能源版的“屌絲逆襲”劇情，碰巧湊到了一起？

當黑馬零跑和“蔚小理”四家頭部新勢力，集體官宣“盈利”，雖然有的是單季盈利，有的是全年盈利，但不管怎么說，都堪稱是歷史性的一刻，值得慶賀。

此時，誰還會說造車新勢力只會燒錢來著？誰再敢調侃它們僅僅是在賠錢賺吆喝？誰又在質疑“流量選手”可能等不到真正出道的那一天？

哪怕這一刻，只讓我們等了十年而已。真心的，不容易。

當這四家車企開始集體“回血”，部分人的固有認知被顛覆了，還有人的定性思維被打破了。事實證明，只要肯撲騰，總有上岸時。

是拐點已至，自然而然也好，是屌絲逆襲，不具參考也罷，財報上的正值，都值得開香檳?？赏瑯邮窃陂_香檳，它們四家的品酒姿態卻各有不同。

先看“盈利一哥”理想“學霸”。

在2025年這個“重要的戰略調整期”里，雖然還在盈利，但凈利潤跳水85.8%，營收下滑超兩成的尷尬，讓理想在品嘗這杯“盈利”香檳時，稍顯苦澀了些。

這就好比班里一個長期坐實“學霸”的優等生，突然只拿了個及格分。表面來看，還算過得去，但回到家里會不會挨上一頓揍那就不得而知了。

更讓人扎心的是，它的盈利居然主要靠理財收益，經營層面還虧了5.21億元，這就好比你以為他是靠工資買房，結果人家靠的是拆遷款，瞬間也就不那么勵志了。

但學霸終歸是學霸，人家底子并不差。如果真能在搞定理想i6產能的同時，還能切實推動純電車型上量，實現“增程老本”和“純電新局”兩手抓，那么學霸依然可以昂著頭說出，“在座的都是渣渣”。

看完了“學霸”再來看“黑馬”。

嚴格意義上說，零跑早已不算黑馬，而是已經升級了一個level的領跑者。繼理想之后成為第二家年度盈利新勢力的零跑，把“悶聲發大財”演繹到了極致，業界都叫它“性價比卷王”。

2025年零跑賣了將近60萬輛，營收600多億元，凈利潤5.4億元，這數據就像拼多多上的爆款，量大實惠還賺錢。難怪朱江明拿優衣庫作為努力的方向，看來性價比這條路，零跑是要走到底的。

不止是“薄利多銷”，零跑之所以能領跑還有一個大殺器，即“全域自研”。核心零部件65%都自己搞，成本直接降了下來，再加上海外出口超6.7萬輛，可謂是墻內墻外都開花，全球市場哪哪都吃得開。

可零跑也有煩心事。剛剛扭虧為盈的它，需直面毛利率低的事實。相較于“蔚小理”，零跑的毛利率墊底略顯尷尬。這就好比零跑開的是一家價廉物美味道佳的大排檔，不愁客人也不愁翻臺率，但如何能讓每道菜都能貢獻更多的利潤，徹底擺脫走量不走價的境遇，零跑還得繼續努力。

蔚來和小鵬，是兄弟就一起逆襲。

與學霸理想和黑馬零跑不同，蔚來和小鵬的“車設”則有些特殊。蔚來的首個“第四季度盈利”執念，終于在2025年不再是李斌口中的碎碎念，而是守得云開見月明。

擁有“高端玩家”車設的蔚來，依靠著多品牌矩陣和體系化能力，加之內部降本的“神來之筆”，硬是憑著全新ES8打了一場翻身仗。但值得注意的是，更大的考驗還在后面。

就好比是一個走高端路線的江景餐廳，靠窗那一桌永遠需要預定，且一直未空桌。但其他座位卻差點意思，刨去了水電、人工、房租等硬性支出后，何時全年盈利仍然是個謎。

加之換電等重資產投入模式，一直也在吸著蔚來的“血”。如果不能靠“江景桌”帶火整個餐廳，那么極有可能在短暫地品嘗到了甜頭之后，要不了多久又得倒轉回去啃饅頭。

與蔚來類似，小鵬的“車設”也很鮮明，它就是新勢力車企當中為數不多的“技術宅”。這位技術宅在2025年四季度實現了首次單季度盈利，凈利潤3.8億元，毛利率更是沖到21.3%，直接反超理想。

此外，在技術驅動的指引下，小鵬的研發投入同比增長了47%，2025年砸了94.9億元，物理AI、智駕技術玩得飛起，包括第二代VLA智駕系統落地，自研圖靈AI芯片出貨超20萬片，甚至還拿到了廣州Robotaxi道路測試許可。

可一頓操作猛如虎，細算下來還是虧，去年小鵬全年虧了11.4億元。在小鵬的身上，我們仿佛看到了一位技術大牛（參數丨圖片），靠接了個大項目賺了一筆，但平時研發投入太大，想要實現全年盈利，還得把技術優勢轉化為持續的銷量和利潤。否則可能剛賺到的錢，又要投到下一個研發項目里。

馬曰：

不可否認，四家頭部新勢力集體“盈利”，堪稱行業內的一則大新聞，對于所有的新勢力車企而言，也是提振信心的一劑強心劑。可這并不意味著新能源汽車行業的盈利拐點已經到來，頂多算是“臨界點初現”。

同時，四家頭部新勢力依然要面對，理想盈利質量下滑，蔚來和小鵬還沒實現全年盈利，零跑的毛利率也不算高之現實問題。它們的“集體上岸”只是萬里長征的第一步，想要在未來的競爭中活下去，還得繼續“修煉內功”，提升技術實力、成本控制能力和體系化競爭力。畢竟新能源汽車市場就像個大浪淘沙的賽場，只有真正的強者，才能笑到最后。

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