奇瑞汽車2025年營收超3000億，海外業務和“穩油”策略幫了大忙

3月18日，奇瑞汽車股份有限公司（9973.HK）發布2025年度業績報告，這是奇瑞汽車上市后的首份年度業績報告。

財報顯示，2025年，奇瑞總營收為3002.9億元，同比增長11.3%；凈利潤為195.1億元，同比增長36.1%；凈利潤率從5.3%提升至6.5%。

奇瑞汽車股份有限公司執行副總裁戚士龍在接受經濟觀察報等媒體采訪時表示：“這首先得益于我們在海外的業務布局進入收獲期。我們是連續23年中國品牌乘用車出口第一的企業，所以在全球很多地方我們的產品深受歡迎。國內是卷技術的地方，海外是卷利潤的地方，海外市場的利潤總體比國內市場要好。這些海外總的增量業務，增厚了公司經營底座。”

2025年，奇瑞出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占全年總銷量的49.2%；海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%。

“除了海外業務，（奇瑞）國內燃油車業務總體也保持了很高的盈利能力，新能源業務隨著規模的增長，毛利也在改善。”戚士龍說。

如何降低資產負債率

戚士龍沒有回避外界對奇瑞資產負債率的關注。2022年至2025年一季度，奇瑞的資產負債率分別為93.1%、91.9%、87.9%和87.7%，呈現逐年下降趨勢。到2025年末，這一數字進一步降至80%。

戚士龍透露：“（奇瑞）很早準備在A股上市。A股上市要解決同業競爭的問題，原來捷途業務因為是在集團，所以我們在整個業務收購過程中，采用的是同一控制下企業合并的方式，這樣就把公司凈資產做了大量的抵充，它（負債率的提升）是由會計處理導致的，不是企業負債或者其他導致的。”

作為一家歷經29年發展的汽車集團，奇瑞的業務版圖涉及多個板塊。過去幾年，為了理順股權結構、為上市鋪路，奇瑞進行了一系列內部重組。

“總體來說，我們這兩年還是穩步地在降低有息負債。同時，銀行借款從230億降到150億，整個公司2025年底的凈現金比2024年有明顯的增長。”戚士龍說。

截至2025年底，奇瑞汽車經營活動所得現金流入凈額為201.30億元，現金及現金等價物達469.55億元。

戚士龍表示：“（奇瑞）希望通過不超過兩年的時間，（將負債率）進一步降低到70%以內。這是短期的目標……核心是靠改善經營業績，通過核心利潤進一步的增強，加上資產負債表結構的優化，以及靠在資產流動性上進一步增強管理。”

如何應對原材料漲價

“今年原材料價格上漲大家都很關注，碳酸鋰、銅、化工原材料價格均有起伏，疊加中東地緣沖突等外部因素，進一步加劇了原材料市場的不確定性。總體來說，其實每年的‘上漲’跟‘下降’在行業里是常態。好的時候大家多賺點，差的時候少賺點。”戚士龍說。

自2025年下半年以來，動力電池所需的鋰、車身使用的鋁和銅，以及智能系統依賴的存儲芯片、整車線束等多種關鍵原材料價格持續上漲。碳酸鋰作為動力電池核心材料，價格已從2025年7月的約7.5萬元/噸漲至2026年3月的超15萬元/噸。

如何應對原材料漲價？戚士龍表示：“我們希望通過規模化的產業布局、技術的進步推進創新，來降低單車成本，比如整車生產中大量使用銅材，尤其是線束環節，我們通過第五代銅材應用、線束精細化優化等技術方案，有效降低銅材耗用量。”

這種規模化的思路在汽車行業內并不罕見。在3月18日的吉利汽車2025年全年業績會上，吉利汽車集團CFO戴永強調，原材料價格具有周期性走勢，可通過相關措施進行對沖，通過規模降本，上游大宗商品價格上漲的影響是可控的。

戚士龍表示，奇瑞希望通過供應鏈、內部效率的提升，以及運營的改善，將原材料漲價的負面影響對沖掉，目標是不影響整個公司毛利的改善。

如何在歐洲站穩腳跟

根據財報，奇瑞2025年在歐洲市場的銷量同比增長超200%，已進入英國、意大利等16個歐洲國家市場。

“自俄烏沖突之后，總體來說歐洲的能源成本比較高，電費也非常貴。我記得2024年歐洲新能源汽車占比只有5%，2025年到了18%，大部分是中國汽車品牌的貢獻。”戚士龍說。

歐洲是全球第二大新能源汽車市場。乘聯分會梳理的行業數據顯示，歐洲新能源乘用車2025年1至11月銷量為332萬輛，同比增長30%。

在戚士龍看來，歐洲消費者對新能源汽車的接受度正快速提升：“不管這些國家采取什么樣的貿易壁壘，現在來看中國的新能源產品憑借比較好的PHEV（插電混動）長續航、智能化駕乘體驗，在歐洲非常受歡迎。”

面對這一機遇，奇瑞制定了完整的歐洲市場策略。根據計劃，奇瑞將在2026年重點布局HEV（油電混動）產品，以及在北歐導入BEV（純電動）產品。

“因為歐洲目前關注BEV。所以，首先是ICE+PHEV，這類產品（覆蓋）在歐洲是不完整的；2026年將重點圍繞HEV布局。其實我們也看到豐田、現代這兩年在歐洲增量非常大，大部分增量來自HEV市場。”戚士龍說。

在歐洲市場，奇瑞對產品設計進行了適應性調整。戚士龍表示，中國汽車總體偏大，歐洲是小型車為主的市場。所以奇瑞會為歐洲用戶專門開發一種小型車，2026年會以入門產品的身份在歐洲上市。奇瑞希望在歐洲市場實現能源結構全覆蓋、區域全覆蓋，再加上產品“高、中、低”搭配，并在歐洲進一步推進深度本地化布局。

在奇瑞的全球化戰略中，“本地化”是一個關鍵詞。在歐洲，奇瑞以西班牙巴塞羅那基地為核心，依托原日產工廠的成熟基礎，通過合資模式推進歐萌達（參數丨圖片）等車型的本地化生產，未來產能計劃逐步提升至15萬輛。

戚士龍認為，本地化制造的本質是構建利益共同體：“全球討論‘再工業化’，本質上還是希望車企在當地有一些本土制造能力跟供應鏈，帶動當地的就業和稅收，這是所有的‘出海人’要搭建的一個共同的利益圈。”

如何平衡油車與電車

在新能源汽車逐漸成為主流選擇的當下，戚士龍反復強調：燃油車仍有市場需求，尤其在海外。奇瑞不能放棄燃油車業務，而是希望通過技術革新、用戶體驗升級，幫助燃油車業務在新的市場周期里找到全新定位。

中國汽車工業協會數據顯示，?2025年中國燃油車銷量約為1791萬輛?，占全年汽車總銷量的52.1%，同比小幅下滑。

戚士龍表示，由于國內南北氣候溫差大、東西部經濟水平與用車場景差距明顯，很多區域市場對燃油車仍有穩定需求；同時從高端市場來看，雖然新能源汽車的替代過程在加速，但仍沒有燃油車份額高，存量市場空間依然存在。

2025年，奇瑞燃油車板塊毛利率約15%，高于毛利率8.8%的新能源板塊，仍是公司重要的利潤來源。

更關鍵的因素在海外。“從全球市場結構來看，當前海外在售產品中，燃油車占比仍高達60%至70%，燃油車在海內外市場大幅度降低了我們的運營成本。”戚士龍說。

因此，奇瑞選擇采取“穩住燃油車，同時做大新能源”的策略。在燃油車領域，奇瑞計劃通過全新燃油技術和燃油車智能化兩大方向持續攻堅；在新能源領域，奇瑞全新產品計劃重點圍繞新能源布局，形成高低搭配的產品矩陣。

奇瑞集團新聞發言人金弋波對經濟觀察報等媒體表示，奇瑞旗下智界、iCAR、Freelander這幾個差異化的合作品牌均推出了新能源車型，這類新品牌會帶動新能源業務的增長。奇瑞在守住現有業務基本盤的情況下，會依托新品牌撬動新能源增量，最終實現整體業績穩步增長。