寧德時代透露：換電業務率先在重慶實現盈利，商業模式已經跑通？

“寧王”的盈利能力，相當強悍。

2026年3月9日晚，寧德時代（300750.SZ）發布2025年年報，2025年，該公司營業收入4237.01億元，同比增長17.04%，歸母凈利潤722.02億元，同比增長42.28%。

黃桷樹財經注意到，寧德時代一家電池廠商的盈利，已經超過了中國A股市場上13家上市車企的凈利潤所和。

寧德時代在2025年年報當中，披露了換電業務的進展。

在乘用車領域，寧德時代推出的是巧克力換電。截至2025年末，寧德時代巧克力換電建站超1000座，分布于全國45座城市，涵蓋長三角、京津冀、川渝、大灣區四大核心經濟帶，并已率先在重慶實現盈利。

在商用車領域，寧德時代推出的是騏驥換電。截至2025年末，建站超300座，分布于全國26個省份，實現多條國家高速公路關鍵節點覆蓋。

為什么布局了全國45座城市，卻率先在重慶盈利？

業內戲稱，重慶是寧德時代的換電試驗特區。

2024年12月18日，寧德時代召開“巧克力換電生態大會”，并在大會上宣布，計劃2025年自建1000座巧克力換電站，中期與各方合作伙伴共建站點1萬個，最終規模將達到3萬個。

2024年12月20日，寧德時代宣布，第一個巧克力換電站落地重慶，2024年年底前在重慶完成16座換電站的運營，預計2025年重慶地區將建成57座換電站。

結果是，短短一年時間，寧德時代換電業務就在重慶實現盈利。

整個汽車行業都懵了，換電模式一直被視為“燒錢行為”——高投入、長周期、難盈利。但寧德時代卻在入局換電僅一年后，就在重慶實現了盈利，這令人難以置信。

互聯網上的一種說法是，重慶市政府給了寧德時代非常大的支持，一性次地批了許多建設換電站的土地，極大地降低了寧德時代的進入門檻；重慶本地車企長安汽車本身和寧德時代有很深的利益綁定；寧德時代投資了阿維塔，給了長安汽車支持，長安汽車投桃報李，生產了大量10萬左右的換電車型，這些車型精準地瞄準了網約車和出租車市場；重慶的一些網約車公司喜歡換電車型，剔除電池后整車只需要5萬元左右，一次性投入成本低。

簡單來說，地方政府支持大規模建設換電站+聯合車企發布換電車型+網約車公司和出租車公司的支持，這是當前換電盈利的前提條件，三者缺一不可。

因此，寧德時代的換電業務，能不能在其他城市取得盈利尚存疑問。

黃桷樹財經注意到，寧德時代的打法是，廣汽、長安、一汽、上汽、奇瑞等多家車企達成換電戰略合作，上述車企已發布20款以上換電車型。重慶每天估計有5000-1萬輛車會跑到寧德時代的巧克力換電站去換電，解決的痛點是，換電的費用跟充電基本上是一樣的，換一次電大約是20元左右，而換電只需要2分鐘，可以節約2小時的充電時間。

值得一提的是，吉利也把重慶作為換電的一塊試驗田。

2020年9月，吉利就在重慶設立了換電站，布局換電市場。

吉利旗下的換電品牌睿藍汽車，注冊地就是在重慶。2025年5月，睿藍汽車推出了“王炸”換電政策：在“車電分離”模式下，睿藍7裸車價格僅需4.47萬元起。截至2025年7月中旬，吉利在重慶布局了89座換電站，實現了全區域覆蓋。重慶街頭奔跑的曹操出行網約車中，相當一部分便是在吉利的換電站完成補能。

這場在重慶上演的“雙雄會”，都是對網約車和出租車的爭奪。

這兩家企業似乎驗證了，換電模式正從蔚來塑造的“高端車主服務”，迅速下沉為“大眾運營車輛的基礎設施”。

對于寧德時代而言，換電業務非常重要，這是從“電池制造商”向“能源服務商”轉型的關鍵一步。

寧德時代董事長曾毓群解釋過，推動“車電分離”的換電模式，是為了讓電池從商品變為服務。通過換電網絡，寧德時代可以直接接觸終端用戶，掌握車輛運行與電池使用的大數據，進而在產業鏈中重新確立話語權。