中東局勢緊張，國內油價漲幅超國際一倍

中東那邊局勢升級得挺突然，美國和以色列在2月28日對伊朗發動了聯合軍事行動，這直接點燃了全球能源市場的導火索。伊朗最高領袖哈梅內伊在襲擊中喪生，伊朗伊斯蘭革命衛隊隨即宣布禁止船只通過霍爾木茲海峽，海峽航運一下子就卡住了。

全球石油供應鏈受到沖擊，油價開始大幅波動。霍爾木茲海峽每天運送2100萬桶原油，這占了全球石油消費的五分之一，其中84%流向亞洲地區。船只通過量銳減70%，幾艘試圖強行通過的油輪被導彈擊中，造成起火和油污泄漏。

伊拉克石油產量每天減少超過300萬桶，沙特煉油廠部分停工，以色列油氣設施關閉，這些變化加劇了市場對供應短缺的擔憂。

國際油價從沖突前每桶72美元起步，3月開盤就漲了近13%，到3月2日布倫特原油穩定在78.78美元，西得克薩斯中質原油升到72美元。

一周下來，布倫特累計漲到92美元，漲幅24%。石油輸出國組織表示4月會增產，但新增供應需要時間運輸，無法馬上緩解缺口。交易員們基于供應中斷預期，推動價格持續上行。

美國作為消費大國，不會坐視不管，他們開始釋放戰略儲備，通過管道輸送到煉廠。沙特轉向紅海備用線路出口，伊拉克控制庫存釋放節奏，歐洲也打開倉庫。

但海峽流量恢復緩慢，一天內幾艘油輪冒險通過，卻多數遭遇襲擊，海灣庫存積累1.15億桶。分析師指出，如果對抗維持幾周，布倫特價格可能升到100美元，甚至120到150美元區間。

國內市場反應比國際更激烈，中國進口原油占總消費70%，主要從中東地區進來，海峽阻塞直接切斷通道。上海國際能源交易中心的原油主力合約三天連續漲停，5日盤中創出711.3元每桶新高，收盤664.1元，一周漲幅超50%。

亞洲國家依賴這條航道，日本和韓國船只繞行好望角，燃料消耗增加，航程延長數周。中國資金快速涌入，周末私募機構開會討論策略，公募基金推出石油相關產品，一天售罄。股市中石油公司股價兩天封住上限，燃油合約三天鎖定漲幅。

化工工廠擔心原料成本上升，采購部門集體下單鎖定價格，形成價格越高越多人買入的局面。監管部門調整規則，擴大波動范圍，提高保證金要求，但資金仍舊追逐機會，拉升報價。

這種漲幅差異暴露了中國能源結構的弱點，中國原油進口高度依賴中東，海峽運量84%流向亞洲，阻塞沖擊供應預期，導致期貨價格敏感跳升。國際市場有多元來源，美歐釋放儲備緩沖，而中國作為最大進口國，短缺預期更強，引發投機資金涌入。

私募機構緊急調整倉位，公募發行石油基金，散戶跟進買入，形成正反饋循環。監管雖擴大波動范圍，提高保證金，但資金仍追逐機會，化工企業怕原料成本升，集體套保買入，進一步拉高價格。

相比國際，中國期貨市場流動性強，地緣事件放大波動，漲幅達50%而國際24%。這種差距源于亞洲能源安全脆弱，繞行增加物流費，推高國內預期。國際漲24%基于全球供應調整，而國內50%反映恐慌放大，需加強市場監管防過度投機。

原因包括進口依賴七成從中東，海峽阻塞等于切斷命脈，國際有備用而中國無；市場機制期貨合約易受情緒驅動，資金快速流入形成泡沫；下游需求化工等行業提前采購，推升循環；亞洲整體影響，日本韓國類似繞行，區域溢價高于全球平均。

這些因素疊加，讓國內反應更猛烈，政策上推動管道建設和戰略伙伴多樣化，減少類似事件沖擊。

高油價能持久嗎？隨著3月6日夜盤能化品種的全面爆發，由中東沖突引發的能源危機已開始向下游蔓延。那么，本輪能源危機何時會解除？國內外油價又將如何走向？它們短期漲幅巨大的差異能夠修復回來嗎？

對此，范春華表示，原油內外價差能否修復，取決于中東局勢發展變化以及霍爾木茲海峽的通行規則。中東地區石油，大部分是銷往亞洲地區，尤其經霍爾木茲海峽運輸的石油84%都是銷往亞洲地區。

如果中東地區戰爭擴大化，周邊產油國產油和儲油設施都遭到破壞，或者霍爾木茲海峽完全封鎖住，那么國內油價可能繼續強過國際油價。

但是，就目前的情況來看，伊朗主要對抗目標還是美國和以色列為主，雖然他們也轟炸了中東一些國家的美軍基地，但是并沒有上升到中東混戰的地步。

目前，伊方正根據國際相關規則和既定協議，對通過該海峽的船只進行處理，意味著伊朗可能主要會阻止美國和以色列相關船只通行。

范春華認為，按此形勢發展下去，亞洲地區石油供應中斷的風險稍有緩解；沙特原油出口也在考慮改道繞行，霍爾木茲海峽通行風險下降，原油內外價差出現修復的可能正進一步加大。