《數(shù)據(jù)周報101》：今年通脹將上升？

數(shù)據(jù)周報101（2026年2月16日-23日）

1.人形機(jī)器人是一個泡沫嗎？

2.1月通脹數(shù)據(jù)溫和開局

3.今年通脹如何“合理回升”？

4.春節(jié)消費(fèi)回暖，內(nèi)需回來了？

5.美國最高法院為何狙擊特朗普？

6.未來關(guān)稅政策會怎么走？

正文

1.人形機(jī)器人是一個泡沫嗎？

今年央視春晚再次將人形機(jī)器人推向舞臺中央，多家公司人形機(jī)器完成空翻、醉拳、棍術(shù)等高難度動作，盡管需要遙控器指揮。

而馬年春節(jié)后港股首個交易日，恒生指數(shù)低開低走，科技股普遍跳水，但機(jī)器人板塊卻逆市狂飆。在一片綠油油的盤面中，機(jī)器人概念股成了最亮的紅色。

這引出一個根本性問題：人形機(jī)器人，到底是不是一條正確的技術(shù)路線？

質(zhì)疑者不無道理。模仿人類雙足站立，本身就比輪式、四足結(jié)構(gòu)更復(fù)雜、成本更高。保持平衡、防止摔倒，已耗費(fèi)大量研發(fā)資源。相比之下，工廠機(jī)械臂、配送機(jī)器人等單一任務(wù)設(shè)備，技術(shù)更成熟、經(jīng)濟(jì)效益已顯現(xiàn)。從"專業(yè)分工"的技術(shù)演進(jìn)邏輯看，解放人類本應(yīng)靠洗衣機(jī)、電腦、智能駕駛等專用工具，而非一個"萬能替身"。

但我認(rèn)為，人形機(jī)器人值得長期投資。

它的價值，類似于汽車產(chǎn)業(yè)中的F1賽車。F1的意義不止于競技娛樂，更在于其頂級設(shè)計和零部件技術(shù)會逐步下沉到民用汽車。人形機(jī)器人亦是如此——它是AI技術(shù)的"極限試驗場"。

以靈巧手抓取杯子為例：由于玻璃杯、紙杯、陶瓷杯，盛滿水或半杯果汁，大小、重量、形狀、溫度各不相同，機(jī)器人需在觸碰瞬間感知力度、調(diào)整姿勢。這種多場景適應(yīng)能力，對傳感器、算法、材料的要求遠(yuǎn)高于只擰螺絲的機(jī)械臂。攻克這些難題，技術(shù)終將擴(kuò)散到更廣泛的商用領(lǐng)域。

這確實(shí)是一條漫長之路，需要持續(xù)的大規(guī)模投資和可靠的商業(yè)化場景支撐。但中美科技競爭正在加速技術(shù)迭代，春晚展示本身就是一種戰(zhàn)略信號，而資本的用腳投票，則是對這條賽道最直接的認(rèn)可。

人形機(jī)器人或許不會很快走進(jìn)千家萬戶，但它推動的技術(shù)進(jìn)步，將惠及每一個專業(yè)機(jī)器人。

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2.1月通脹數(shù)據(jù)溫和開局

近期，國家統(tǒng)計局公布了1月份價格數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1月份居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%；扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.4%，同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5個百分點(diǎn)。

從數(shù)據(jù)來看，1月CPI表現(xiàn)溫和，同比漲幅回落0.6個百分點(diǎn)，核心CPI增速放緩0.4個百分點(diǎn)，同比漲幅接近市場預(yù)測區(qū)間下限。

原因主要在于春節(jié)的錯月效應(yīng)。2025年1月為春節(jié)月份，食品和部分服務(wù)價格上漲較多，導(dǎo)致上年同期基數(shù)較高；而2026年春節(jié)在2月，1月缺乏節(jié)日消費(fèi)拉動，同比漲幅自然收窄。這是1月數(shù)據(jù)低于預(yù)期的核心因素。

另外，食品價格也對CPI產(chǎn)生較大拖累，豬肉價格連續(xù)11個月同比下降，本月雖環(huán)比略有上漲，但同比降幅仍達(dá)13.7%。

1月數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，但根據(jù)現(xiàn)有情況預(yù)判，2026年CPI很有可能將呈現(xiàn)上漲趨勢。

推動價格合理回升，是今年宏觀政策的任務(wù)之一。利好CPI向上的因素主要有兩方面：非市場化行業(yè)價格上漲與...

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