美元持續反彈，節后A股實現“開門紅”的概率有多大？

判斷春節長假后的A股走向，可以從三方面分析。

第一方面，通過A股春節休市期間美股與港股的表現，初步判斷出春節休假后的A股開局表現。

根據A股港股市場的春節休市時間顯示，例如A股市場從2月14日至2月23日為春節休市時間。自2月24日開始，A股市場恢復開市交易。港股市場方面，除了2月16日下午休市之外，2月17日至2月19日為休市時間，2月20日恢復開市交易。在美股市場，除了2月16日和雙休日休市外，其余時間均為正常交易時間。

由此可見，考慮到A股市場恢復開市交易的時間比較晚，A股與港股美股市場存在交易時間的時間差問題。在A股休市期間，港股市場的節后走向對A股節后開局起到了較大的影響作用。因此，2月20日和2月23日港股市場的走勢對A股節后走勢起到重要的參考意義。

第二方面，通過觀察美元指數走向和美聯儲最新政策動向，判斷對節后A股走向的影響。

從今年1月底以來，美元指數呈現出逐漸走強的跡象。雖然2月份美元指數的漲幅不到1%，但從今年以來美元指數的表現來看，卻有逐漸擺脫底部的跡象。

美元指數的走向，對全球資產價格的影響非常重要。從歷史數據顯示，當美元指數顯著走強時，全球大部分資產價格會明顯回落。當美元指數顯著下行時，則會對全球大部分資產價格構成積極提振的影響。所以，才有“一鯨落，萬物生”的說法。

美元會不會走出反轉行情，并確立新一輪的上升趨勢，將會影響2026年全球大部分資產價格的走向。近期美元指數有逐漸走出底部的跡象，一旦美元指數有效突破今年1月中旬的高點位置，那么需要警惕美元指數有實質性走強的風險。美元指數步入新一輪上升周期，將會對股票市場構成一定程度的壓制影響。

美聯儲會否暫停降息周期，今年的通脹回升壓力會否遠超市場預期，這些因素都會影響著美元指數的后續走向。從目前美聯儲的最新表態來看，美聯儲仍未有明確性的降息意向，而且今年降息的頻率與力度很可能會顯著低于2024年和2025年。因此，從整體上分析，今年美聯儲的政策舉動與全球經濟的發展形勢對美元走向會帶來相對友好的影響。

第三方面，可以觀察春節期間A股政策環境的變化對節后A股市場的影響。

在春節期間，人民幣匯率是否持續升值、政策環境是否頻吹暖風、都會對節后A股起到或多或少的影響。

春節期間A50期指的表現，可以視為一個重要的參考指標。雖然A50期指的體量較小，不足以撬動擁有龐大市值的A股市場，但投資者可以把2月23日A50期指的收盤點位與2月13日的收盤點位進行比較。如果兩者之間的點位差距超過3%，那么可能會對節后A股市場帶來一定的影響。若兩者的點位差距超過5%，則對節后A股走向構成較大的影響。

從過去二十年的數據分析，春節長假之后A股市場的首個交易日與首個交易周，出現“開門紅”的概率超過六成。其中，首個交易周實現上漲的可能性高于首個交易日出現上漲的概率。從概率上分析，持股過節會優于持幣過節。

但是，持股過節需要承受一定的不確定風險。例如，長假期間海外市場的大幅波動風險以及長期期間外部政策環境的不確定性，都會影響著長假后的市場表現。

與以往不同的是，在今年春節休市之前，央行開展了1萬億買斷式逆回購的操作，意在維持春節長假期間的市場流動性，或對節后市場的資金面起到呵護的影響作用。然而，與傳統逆回購不同，買斷式逆回購操作的期限更長，而且到期時會采取反向操作的策略，當巨額逆回購到期之后，往往會給市場帶來到期后反向操作的風險，對未來某一個時間點的市場流動性構成一定程度的沖擊影響。

美元有逐漸走出底部的跡象，并且2026年美聯儲降息的態度并不堅定，這些因素可能會影響著2026年全球大部分資產的價格走向，特別是股票市場的價格走向。一旦美元指數步入新一輪的上升周期，那么對高估值的成長股、賽道股的估值體系構成較大的沖擊影響，市場資金可能會重新流向低估值高股息的紅利資產，資金的避險情緒也會顯著提升。