多家銀行上調(diào)存款利率，50萬(wàn)億存款搬家節(jié)奏會(huì)放緩嗎？

臨近春節(jié)，部分中小銀行采取上調(diào)存款利率的策略，但從上調(diào)存款利率的銀行來(lái)看，主要集中在部分區(qū)域性的中小銀行。然而，從此次上調(diào)存款利率的產(chǎn)品分析，并非具備普遍性，而是有特定的起存金額和特定的存款期限。

在春節(jié)臨近之際，雖然有多家銀行上調(diào)了存款利率，但部分區(qū)域性中小銀行的做法，并未延伸至股份行和國(guó)有大行。因此，這一次上調(diào)存款利率的措施，估計(jì)是局部性的行為，并不是全面性的行為。

在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的背景下，銀行存款利率下行趨勢(shì)仍未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。什么時(shí)候銀行存款利率開(kāi)始出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的觸底回升表現(xiàn)，取決于兩個(gè)條件。

第一個(gè)條件，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，帶動(dòng)企業(yè)盈利能力、居民消費(fèi)信心的持續(xù)回暖，有利于促進(jìn)通脹率回升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖，從一定程度上推動(dòng)存款利率的觸底回暖。

第二個(gè)條件，房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷量數(shù)據(jù)顯著回暖，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸走出低谷，從而帶動(dòng)銀行信貸需求回暖，直接或間接推動(dòng)存款利率的回升。

簡(jiǎn)而言之，什么時(shí)候通脹率逐漸回升、房地產(chǎn)市場(chǎng)顯著回暖，那么將可能會(huì)成為銀行存款利率觸底回升、銀行凈息差觸底反彈的重要條件。然而，影響銀行存款利率變化和凈息差變化的因素有很多，通脹率回升和房地產(chǎn)市場(chǎng)顯著回暖，只是影響因素之一。

在低利率的環(huán)境下，如果存銀行的利息收入跑不贏同期的真實(shí)通脹率水平，那么部分銀行資金將會(huì)流向其他具有保值增值效果的投資渠道。例如，銀行理財(cái)、國(guó)債、股市和基金等。

考慮到儲(chǔ)戶自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，所以從銀行存款流向股市、基金的資金規(guī)模不會(huì)特別多。從資產(chǎn)保值增值的角度考慮，更多資金可能會(huì)考慮流向相對(duì)穩(wěn)健的投資渠道，例如銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄國(guó)債、債基等。最終從銀行存款流向股票、基金的資金規(guī)模，可能不到存款總額的5%。

根據(jù)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，2026年一年期以上定期存款到期規(guī)模約有50萬(wàn)億元，按照這個(gè)資金規(guī)模計(jì)算，約有2.5萬(wàn)億的存款資金通過(guò)直接或間接的方式流向股票市場(chǎng)，形成了A股市場(chǎng)的增量資金補(bǔ)充。

考慮到銀行儲(chǔ)戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好因素，如果銀行存款利率出現(xiàn)全面性的上調(diào)現(xiàn)象，那么可能會(huì)導(dǎo)致存款搬家的節(jié)奏放緩。然而，若只是出現(xiàn)局部性的存款上調(diào)現(xiàn)象，那么并不影響銀行存款搬家的進(jìn)程。

部分區(qū)域性中小銀行在春節(jié)到來(lái)之前適度上調(diào)了存款利率，或存在春節(jié)前的攬存需求，同時(shí)也可能為了完成當(dāng)月的存款目標(biāo)任務(wù)。從部分上調(diào)存款利率的銀行分析，它們上調(diào)存款利率的方式也會(huì)顯得比較謹(jǐn)慎，例如規(guī)定了特定存款金額和特定的存款期限，卻并未放開(kāi)所有的存款產(chǎn)品與存款金額。

本輪存款利率的上調(diào)，并非真正意義上的上調(diào)存款利率行為，而是更傾向于局部中小銀行的節(jié)前攬存現(xiàn)象。什么時(shí)候存款利率上調(diào)從部分中小銀行延伸至股份行和國(guó)有大行，那么才屬于真正意義上的存款利率上行期。