麥趣爾的喘息：跌倒的“網(wǎng)紅傳奇”

新疆奶業(yè)名企麥趣爾破產(chǎn)申請(qǐng)被裁定不予受理。麥趣爾贏得喘息時(shí)間，但是，危局未解。

595萬(wàn)元債務(wù)未“引爆”

麥趣爾2026年2月6日公告稱——

“公司收到新疆維吾爾自治區(qū)昌吉回族自治州中級(jí)人民法院《民事裁定書(shū)》，裁定對(duì)申請(qǐng)人廣州市銘慧機(jī)械股份有限公司申請(qǐng)被申請(qǐng)人麥趣爾集團(tuán)股份有限公司破產(chǎn)清算的申請(qǐng)，不予受理。”

2024年，麥趣爾與銘慧機(jī)械簽訂設(shè)備采購(gòu)合同850.7萬(wàn)元，麥趣爾僅付30%首付（255.21萬(wàn)元），剩余595.49萬(wàn)元未付。催收無(wú)果后，銘慧機(jī)械向法院申請(qǐng)麥趣爾破產(chǎn)清算。

昌吉中院認(rèn)為“現(xiàn)有證據(jù)不足以證明麥趣爾股份公司存在法定破產(chǎn)原因”。

按照《企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，破產(chǎn)需同時(shí)滿足“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”與“資不抵債”或“明顯缺乏清償能力”。

分析認(rèn)為，銘慧機(jī)械595.49萬(wàn)元債款，占麥趣爾2024年總負(fù)債約0.68%，這一單一債權(quán)不足以證明麥趣爾整體清償能力喪失。麥趣爾的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，也會(huì)使法院判定不能證明“資不抵債” 或“明顯缺乏清償能力”。破產(chǎn)程序?qū)偌w清償，與因小額債權(quán)啟動(dòng)大規(guī)模清算相比，法院會(huì)更優(yōu)先引導(dǎo)普通訴訟或和解。

按照法律規(guī)定，申請(qǐng)人銘慧機(jī)械可在裁定送達(dá)后10日內(nèi)向上一級(jí)法院（新疆高院）上訴，受理結(jié)果仍存在不確定性。

可以說(shuō)，麥趣爾暫時(shí)逃過(guò)一劫，但是，問(wèn)題并未解決。

“網(wǎng)紅傳奇”崩塌

麥趣爾今日困局，為多種因素疊加。

在業(yè)績(jī)巔峰期，麥趣爾曾與天潤(rùn)乳業(yè)、西域春形成新疆乳業(yè)“三強(qiáng)”格局。

天潤(rùn)乳業(yè)

為兵團(tuán)控股國(guó)企，2013年并購(gòu)天澳牧業(yè)，轉(zhuǎn)型至乳業(yè)。2016年，天潤(rùn)乳業(yè)以“冰淇淋化了”等網(wǎng)紅酸奶出圈，營(yíng)收從5.9億元增至8.7億元。2017~2024年，營(yíng)收漸增至28億元。2024年疆外營(yíng)收13.65億元（占比48.67%）超疆內(nèi)，收購(gòu)新農(nóng)乳業(yè)，牛存欄達(dá)5.79萬(wàn)頭（2024年淘汰1.29萬(wàn)頭低產(chǎn)奶牛等），形成“牧場(chǎng)+工廠+全國(guó)渠道”體系，可謂依托兵團(tuán)資源，重資產(chǎn)自建牧場(chǎng)，構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

西域春

創(chuàng)立于1985年（新疆呼圖壁種牛場(chǎng)東泉乳品廠），為新疆農(nóng)投旗下國(guó)企。1985~2005年，依托呼圖壁種牛場(chǎng)，自建牧場(chǎng)+飼草基地。2005~2020年，聚焦疆內(nèi)，以低溫奶與酸奶為主，市場(chǎng)份額約45%。2020年布局西安、青島等冷鏈倉(cāng)庫(kù)。2021~2025年，智能化升級(jí)，逐步拓展疆外市場(chǎng)，擁有11座牧場(chǎng)+ 3萬(wàn)頭優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)奶牛存欄+日加工700噸能力，產(chǎn)品覆蓋20余大中城市，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。

與其他奶業(yè)“兩強(qiáng)”不同，麥趣爾為民營(yíng)企業(yè)，1988年從烘焙作坊起步。2000~2014年，由烘焙跨界，構(gòu)建乳業(yè)+烘焙連鎖雙輪驅(qū)動(dòng)，2014年上市募資擴(kuò)產(chǎn)。

除企業(yè)背景不同而外，天潤(rùn)乳業(yè)與西域春皆重資產(chǎn)投入自建牧場(chǎng)。而資料顯示，麥趣爾走的是“公司+協(xié)會(huì)+農(nóng)戶”的新型養(yǎng)殖模式，覆蓋6.7萬(wàn)頭奶牛、2萬(wàn)余戶奶農(nóng)。麥趣爾2024年年報(bào)稱，擁有“10萬(wàn)畝天然牧場(chǎng)”“荷斯坦奶牛種群數(shù)量達(dá)5萬(wàn)頭”“關(guān)鍵指標(biāo)遠(yuǎn)超國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)”。

基于機(jī)制與模式不同，麥趣爾選擇了走差異化道路。按照麥趣爾2020年年報(bào)說(shuō)法就是：“主攻全國(guó)高端與超高端乳制品市場(chǎng)”“致力于打造‘中國(guó)最好的牛奶’”。

2014~2021年，麥趣爾公司上市，借助網(wǎng)紅營(yíng)銷(xiāo)爆發(fā)（網(wǎng)紅營(yíng)銷(xiāo)集中于2020~2021年，李佳琦帶貨麥趣爾、所謂“奶中茅臺(tái)”營(yíng)銷(xiāo)就發(fā)生在這一背景下）。

2021年，麥趣爾以線上流量與高端定位迎來(lái)了高光時(shí)刻：營(yíng)收11.46億元、凈利1845.75萬(wàn)元。

然而，1年之后的2022年，麥趣爾“丙二醇事件”爆發(fā)。

市場(chǎng)監(jiān)管總局與昌吉市市監(jiān)局最終認(rèn)定，麥趣爾在生產(chǎn)純牛奶時(shí)前處理環(huán)節(jié)超范圍使用含丙二醇的食品添加劑，用于增香（即主動(dòng)違規(guī)添加）。

基于主動(dòng)添加行為，有分析推測(cè)，丙二醇可能是為了應(yīng)對(duì)分散奶源的口感差異，同時(shí)適應(yīng)“高端與超高端”“香濃純牛奶”的市場(chǎng)定位。

“丙二醇事件”的直接影響，是麥趣爾被沒(méi)收違法所得36.02萬(wàn)元、不合格產(chǎn)品，罰款7315.1 萬(wàn)元，法定代表人及相關(guān)負(fù)責(zé)人被罰款。罰沒(méi)金額遠(yuǎn)超2021年頂峰利潤(rùn)，直接沖擊現(xiàn)金流。

由于觸及食品安全紅線，麥趣爾產(chǎn)品緊急下架召回，“香濃純牛奶”人設(shè)崩塌，消費(fèi)者信任驟降，商超、電商渠道收縮，學(xué)生奶等B端項(xiàng)目流失，銷(xiāo)量與收入大幅下滑。

麥趣爾2019~2024年?duì)I收變化圖表（萬(wàn)得數(shù)據(jù)）顯示，2021年?duì)I收到頂后開(kāi)始下滑，2024年?duì)I收已退至2019年水平，且更低

從2022年開(kāi)始，麥趣爾的歸母凈利潤(rùn)連年為負(fù)——

2022年-3.5億元；

2023年-9709.9萬(wàn)元；

2024年-2.3億元。

2026年1月30日晚間，麥趣爾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)稱，2025年預(yù)計(jì)凈虧損6600萬(wàn)~7900萬(wàn)元。

麥趣爾的喘息

此時(shí)的麥趣爾危機(jī)四伏。

“丙二醇事件”引發(fā)的品牌信任崩塌，令麥趣爾連虧4年。

麥趣爾乳制品營(yíng)收占比從2021年超60%的占比降至2025年的約30%。

2025年9月末，麥趣爾資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)83.04%，負(fù)債9.05億元，貨幣資金僅1881萬(wàn)元，流動(dòng)性嚴(yán)重失衡。其流動(dòng)比率僅0.30，速動(dòng)比率0.26，遠(yuǎn)低于安全線1.0，即公司每1元的短期債務(wù)，賬面僅能拿出0.3元的流動(dòng)資產(chǎn)或0.26元的可快速變現(xiàn)資產(chǎn)來(lái)償還。

銘慧機(jī)械申請(qǐng)麥趣爾破產(chǎn)，正發(fā)生在此種背景下。

麥趣爾2025年中報(bào)營(yíng)收構(gòu)成（萬(wàn)得數(shù)據(jù)）

但是，另一方面，麥趣爾仍具有一定的業(yè)務(wù)支撐。

麥趣爾的三大業(yè)務(wù)支撐——乳制品、烘焙食品、節(jié)日食品中，烘焙食品是其起家根本，在乳制品營(yíng)收下滑的背景下，該業(yè)務(wù)成為中流砥柱。

2025年中報(bào)顯示，2025年上半年，麥趣爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.94億元，同比下降4.49%，但毛利率同比提升10.74%至25.32%，盈利能力有所改善。其中，烘焙食品營(yíng)業(yè)收入1.55億元，占比超50%，同比增長(zhǎng)4.61%，毛利率同比提升1.16%至27.78%。

面對(duì)“丙二醇事件”引發(fā)的危機(jī)，麥趣爾也在調(diào)整布局。

2025年中報(bào)顯示，麥趣爾疆內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入8049.86萬(wàn)元，同比下降18.39%，而疆外市場(chǎng)占比超7成（占比72.79%），營(yíng)業(yè)收入2.14億元，同比增長(zhǎng)2.05%，毛利率同比提升9.79%至28.43%。

麥趣爾烘焙連鎖門(mén)店主要分布于浙江和新疆兩地。

2022年時(shí)，其浙江門(mén)店188家，新疆門(mén)店42家。而到了2025年6月30日，浙江門(mén)店擴(kuò)展至197家，而新疆門(mén)店縮減至28家。2025年11月，麥趣爾設(shè)立全資子公司寧波市新鮮源科技有限公司，進(jìn)一步強(qiáng)化華東供應(yīng)鏈布局。

法院駁回銘慧機(jī)械對(duì)麥趣爾的破產(chǎn)申請(qǐng)，進(jìn)一步給了麥趣爾喘息的時(shí)間。

在2026年1月28日《麥趣爾集團(tuán)股份有限公司關(guān)于公司被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算的提示性公告》中，麥趣爾表示：

“我司已成立專(zhuān)項(xiàng)工作組，正在積極與相關(guān)債權(quán)人進(jìn)行溝通，統(tǒng)籌制定一攬子債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，以從根本上改善公司財(cái)務(wù)狀況。”

麥趣爾能否在喘息中逆襲，爭(zhēng)取到更強(qiáng)外部支持，或者是否會(huì)因債務(wù)引發(fā)新的危機(jī)，都只能等待后續(xù)觀察。

值班編委：馬琳

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮