上海
2026年開年以來，創新藥板塊的情緒明顯回暖。
年初至今（截至2026年1月14日），港股創新藥ETF（513120）漲幅超過了15%，直接釋放了這一行業信號。
一、2026年創新藥BD交易持續升溫
這一輪回暖，率先圍繞創新藥BD的密集落地展開。
據國家藥監局公開數據，去年我國創新藥對外授權交易總金額超過1300億美元，交易金額持續創新高，顯示中國創新藥在全球資本市場中的吸引力持續提升。
進入2026年，這一趨勢并未放緩。開年不足半月，整體創新藥行業的BD交易高達14起，覆蓋小核酸、ADC、雙抗、炎癥免疫小分子及 AI 制藥等多個技術方向。
具體來看，年初宜聯生物與羅氏就YL201達成新的全球許可協議，首付款及近期里程碑合計5.7億美元。近期，艾伯維又以最高 56 億美元的對價引進榮昌生物 PD-1/VEGF 雙抗 RC148，持續彰顯了中國創新藥資產在全球醫藥版圖中的獨特吸引力。
二、小核酸藥物：賽道新“浪花”
在密集的BD浪潮中，小核酸藥物正在成為繼小分子和抗體之后的第三波‘浪花’。
2025年全球siRNA領域披露的交易總額超350億美元，同比增長率超過40%！2026年被普遍視為其關鍵拐點之年，全球醫藥圈頻頻傳來利好消息。
GSK 近日披露，其慢性乙型肝炎（CHB）治療藥物bepirovirsen的兩項關鍵III期臨床試驗中均達到主要研究終點，并計劃于今年一季度遞交上市申請，這有望成為首個乙肝"治愈"新藥！
資本端，2026年1月，專注于siRNA療法的創新藥企業瑞博生物在港股上市，公開發售超百倍認購并引入多家基石投資者約1億美元，顯示機構資金對該賽道的認可度顯著提升。公司核心FXI siRNA管線聚焦血栓領域，背后是一個超過500億美元的全球市場空間。
就在昨日，中國生物制藥又宣布全資收購赫吉亞，擴展布局siRNA賽道。繼投資圣因生物后，這是其在小核酸（siRNA）賽道的又一關鍵“落子”。
技術層面，隨著肝外遞送等關鍵技術從概念驗證進入臨床階段，siRNA藥物的適應癥邊界正在不斷擴展。從傳統肝臟靶向逐步延伸至代謝、心血管乃至神經系統等更廣闊的治療領域。
三、政策與技術利好推動行業發展
除了創新藥本身，若將視角拉長，行業還存在多重技術驅動因素。
政策層面，腦機接口等前沿技術被寫入“十五五”規劃建議。Neuralink宣布2026年啟動產品量產并升級微創植入方案，手術時長、創傷和成本均出現數量級下降，為未來臨床應用和支付體系打開空間。
另一方面，AI+醫藥已經不再只是輔助研發的概念，正在走向深度融合。全球科技巨頭與創新藥企的合作不斷落地，國內AI制藥公司也通過對外授權和聯合開發，逐步跑通商業模式，在這一新賽道加速奔跑。
值得一提的是，2025年融資規模同比回升，CXO板塊在手訂單充足，產業鏈景氣回暖，為創新藥提供了更穩固的支撐。
四、總結
綜合來看，市場正在重新定價具備全球競爭力的中國創新藥資產。而那些具備平臺化能力和差異化技術壁壘的企業仍是主線方向。
隨著近期摩根大通全球醫療健康大會的召開，多家國內創新藥企集中亮相，創新藥BD的火熱故事還在書寫……
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