成都匯陽(yáng)投資關(guān)于中外同步推進(jìn)，高階智能駕駛進(jìn)入政策落地期

　　事 件

　　12月15日 ，國(guó)家工信部在第401 批公告中，附條件許可中國(guó)首批L3 級(jí)有條件自動(dòng)駕駛量產(chǎn)車型準(zhǔn)入;幾乎同期 ，某國(guó)奧斯汀街頭出現(xiàn)運(yùn)行 Unsupervised FSD 的特斯拉 Model Y Robotaxi。中美在高階自動(dòng)駕駛上分別邁出關(guān)鍵一步，標(biāo)志 L3/L4 商業(yè)化進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。

　　中國(guó)： L3 正式進(jìn)入“ 可量產(chǎn) 、可上路 ”階段

　　工信部此次在公告層面附條件許可 L3 級(jí)智能駕駛車型，具有明確的制度突破意義 ，標(biāo)志我國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車從 “測(cè)試驗(yàn)證 ” 階段 ，正式進(jìn)入“合規(guī)量產(chǎn) + 受控上路 ”的新階段。本次獲批車型包括長(zhǎng)安深藍(lán) SL03激光版(代號(hào)： 長(zhǎng)安牌 SC7000AAARBEV 型純電動(dòng)轎車) 與極狐阿爾法 S 純 電版(代號(hào)：極狐牌 BJ7001A61NBEV 型純電動(dòng)轎車) ，均明確限定在指定城市、指定道路和指定場(chǎng)景內(nèi)啟用 L3 功能 ，體現(xiàn)出監(jiān)管層 “審慎放開 、 場(chǎng)景先行 ” 的政策取向。

　　從功能定義看 ，兩款車型均屬于典型 L3： 系 統(tǒng)在限定場(chǎng)景下接管動(dòng)態(tài)駕駛?cè)蝿?wù) ，但仍需人類在必要時(shí)接管 ，法律責(zé)任邊界清晰 ，有助于降低社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管不確定性 。 更重要的是 ，本次準(zhǔn)入采用 “產(chǎn)品準(zhǔn)入+ 使用主體 + 運(yùn)行區(qū)域 ”三位一體的管理模式 ，為后續(xù)車企復(fù)制路徑提供了清晰范式。我們認(rèn)為，隨著試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)積累和法規(guī)逐步完善，L3 功能有望從局部示范走向更廣泛放開 ，2026 年或成為中國(guó) L3 級(jí)智駕量產(chǎn)落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

　　美國(guó)：Unsupervised FSD 驗(yàn)證 Robotaxi 終局路徑

　　同日 ，特斯拉在德克薩斯州奧斯汀首次實(shí)現(xiàn)完全無駕駛員 、無乘客 、無安全員的 Model Y Robotaxi 在公共道路上運(yùn)行，車輛搭載 Unsupervised FSD 軟件 ，全程未出現(xiàn)人為干預(yù) 。 多輛不同車牌車輛被用戶連續(xù)目擊，相關(guān)視頻迅速傳播 ，馬斯克亦公開確認(rèn) “無乘員測(cè)試正在進(jìn)行 ” 。我們認(rèn)為第一輛全無人運(yùn)營(yíng)車意味著特斯拉 Robotaxi 正式跨越 “安全員在車 ” 這一關(guān)鍵門檻 ，驗(yàn)證了其技術(shù)路線在真實(shí)城市環(huán)境中的可行性。

　　從產(chǎn)業(yè)角度看 ，美國(guó)在法律與責(zé)任邊界尚未完全統(tǒng)一的情況下 ，選擇以 L4/Robotaxi 商業(yè)化試運(yùn)營(yíng)作為突破口，而中 國(guó)則以 L3 合規(guī)準(zhǔn)入為切入點(diǎn) ，路徑不同但 目標(biāo)一致 。 兩條路線的并行推進(jìn) ，正在加速全球自動(dòng)駕駛從 “工程問題 ” 向 “商業(yè)問題 ”轉(zhuǎn)化 。我們判斷 ，隨著特斯拉Robotaxi 的持續(xù)放量驗(yàn)證 ，以及中國(guó) L3 車型的制度化落地 ，高階自動(dòng)駕駛的產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)正在加速到來 ，并將深刻影響整車估值體系與競(jìng)爭(zhēng)格局 。

　　相關(guān)公司

　　德賽西威 (002920)：作為智能駕駛域控制器的絕對(duì)龍頭 ，公司深度綁定英偉達(dá) ，是國(guó)內(nèi)最早推出基于 Orin 芯片的高算力域控制器的企業(yè) ， 已獲得理想 、小鵬 、廣汽等主流車企的定點(diǎn)項(xiàng)目 ，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。

　　四維圖新 (002405)：國(guó)內(nèi)高精地圖領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè) ，擁有高精地圖甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì) ，長(zhǎng)期占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位 ，其數(shù)據(jù)服務(wù)廣泛支持百度 Apollo、華為等平臺(tái) ，為 L3 級(jí)以上自動(dòng)駕駛提供核心數(shù)據(jù)支撐。

　　伯特利 (603596)：線控制動(dòng)系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)替代先鋒 ， 是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握One-Box 式線控制動(dòng)技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的公司 ，技術(shù)實(shí)力與國(guó)際巨頭比肩 ，客戶涵蓋國(guó)內(nèi)外主流整車廠 ，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。

　　千方科技 (002373)：車路協(xié)同與智慧交通的綜合龍頭 ，深度參與國(guó)家級(jí)智慧公路和車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)項(xiàng)目 ，從道路端為自動(dòng)駕駛提供完整解決方案，是中國(guó)特色自動(dòng)駕駛路線的核心受益者。

　　拓普集團(tuán) (601689)：智能底盤系統(tǒng)平臺(tái)型供應(yīng)商 ，布局線控制動(dòng) 、空氣懸架等關(guān)鍵部件 ，已進(jìn)入特斯拉、吉利、賽力斯等知名車企供應(yīng)鏈，憑借系統(tǒng)級(jí)解決方案成長(zhǎng)空間廣闊。

　　參考資料：20251216-海通國(guó)際-中國(guó)汽車：中美同步推進(jìn)， 高階智能駕駛進(jìn)入政策落地期

　　免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽(yáng)研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。