獨立的螞蟻數科，距離IPO還有多遠？

“Inclusion2024 外灘大會”上，獨立后的螞蟻數科，潛在IPO仍是外界關注的話題之一。

9月5日下午，履新該公司CEO崗位170天的趙聞飆，給出了頗堪玩味的答復。

接受媒體采訪時，他先是說，沒有具體上市時間表，“你讓我剛好接手170天的CEO回答什么時候？不現實”。同時又懇請外界給螞蟻數科更多時間，一年以后再來看，明年外灘大會來回答可能更現實。他的另一句似乎更有味道：“（隨著）整個業務往上走，我覺得，這個時間也不一定會很遠，就看業務發展。”

顯然，等業務有個成熟度，螞蟻數科IPO應該有眉目。話外音，也就暗示了，截至目前，當然未達標。

不過，在夸克看來，趙聞飆的表達，看似是回應IPO話題，實則是借此事對外闡述履新以來螞蟻數科的調整與變化。

若選擇一個最為核心的要點，我認為，此次，他給出的，其實是一套新周期增長的方法論。

讓我們展開一下。

趙聞飆表示，3月19日以來，一直思考怎樣做好“企業數字化同路人”。新的螞蟻數科的方向，與當年建立時的初心、內核相同，即用科技創新服務于“企業數字化”。

背后有20多年產業數字化演進邏輯支撐。它經歷了三階段，即：1、傳統企業數字化轉型，通過云計算等提升IOT效率，優化用戶體驗，同時實現業務數字化；2、隨著數據爆發，產業鏈上下游協作緊密，通過區塊鏈等提升協作效率；3、數據成為關鍵生產要素與核心資產后，數據資產高速流通會提升交易效率。而從IOT到行業協作再到交易效率，不斷推動產業數字化發展，釋放巨大紅利。

針對三階段，螞蟻數科主要做兩件事：一是怎樣讓企業更加絲滑進入到數字化時代，實現生產、運營協作的數字化，這是第一命題；二是全面數字化時代，生意不像線下面對面，怎樣增加協作信任，提升效率。

“兩個問題都要解。”他說。

以上表述，好像跟之前“姐夫”（原螞蟻數科總裁蔣國飛花名）近似。蔣更多講產業數字化，后者主要包括兩方面：一是企業或機構數字化，二是產業協作數字化。前者主要解決生產效率問題，后者主要解決交易效率問題。目前數字化正從一走向二，進程中最大障礙是“信任問題”。

顯然還是有差異。趙列舉的后兩個階段，與姐夫渲染的第二產業協作數字化相對應，但將協作效率與交易效率進一步細化了。而另一重差異，趙強調，生產、運營協作的數字化，與去全面數字化的問題，都要解決。姐夫強調的重心是后者。

這種 立論 的細微差異，雖然背后對應著不同發展階段與螞蟻數科獨立后的不同資源，但

也就決定了眼前趙聞飆執掌這一版圖的方法論。

他說，基于以上兩個問題與多年積淀，數科的業務布局，重點將部署三塊。

內部用一個詞即ABC概括。具體內容如此這般：A是企業AI服務，助力風控提升，提升營銷效率，包括更好適應大模型時代；B為企業區塊鏈（BlockChain）服務，著力幫助已實現數字化的企業、產業客戶之間根據信任發展業務合作，協作；C即企業用云服務（Cloud），幫助企業數字化上云。

好像又有某種近似。幾年前，螞蟻集團前CTO魯肅（程立花名）曾結合螞蟻以及阿里早期延續下來的底層技術能力，定義過BASIC，分別對應著區塊鏈、AI、安全、物聯網、云計算5大技術要素。

當然，此刻的ABC，是從業務出發所做的定義。在趙那里，它們等于A+、B+、C+。與10年前互聯網業強調的“互聯網+”結構近似。即通過AI、區塊鏈、云計算技術賦能企業、行業，推進數字化進程。

如此定義的邏輯在哪呢？

一重因素，顯然與上面提到的企業數字化需求有關。它們能解決部分生產運營以及協作效率問題。尤其是站在新的時代，云計算、AI，以及兩者融合的技術服務形態，正成市場主流。而另一重因素，應該與前一周期螞蟻數科規模化增長的痛點有關。

這里就談后者。之前，螞蟻數科側重點雖非單一區塊鏈，尤其螞蟻鏈誕生后，更多強調“Block重要，chain更關鍵”、“產業數字化”，但主要業務仍是“區塊鏈+”。這一路徑當然有巨大的想象空間。但同時也有諸多挑戰：它側重生產關系的變革，除了政策面制約外，還有整個行業許多斷點，需要一個較長的培育、孵化、協同推進。看看區塊鏈核心專利數量、BASIC架構以及許多平臺化的產品，就明白，螞蟻做了許多的苦逼活。但螞蟻數科自身的壯大，仍有賴于上鏈資產的規模。因此，短期很難產生規模化的收入，且持續虧損。

這也是螞蟻數科較早已傳出IPO預期但實際無法真正推進的原因。“區塊鏈+”肯定有偌大的未來，但數科大確實到了一個新的時刻：它必須調整、擴充新的業務與商業化架構，走出一條長短期曲線結合的增長道路。

這大概就是數科進一步獨立而趙聞飆升任CEO的核心背景。而他主導的ABC戰略，應該正為此而生。

說到商業化，趙坦陳，這點他不可能不著急。畢竟數科已成立5年。他說，ABC戰略中，第一個增長曲線是C+，第二增長曲線是AI+，第三增長曲線是區塊鏈+。目前，它們的收入體量排序也是如此。

看上去，這不僅吻合目前數字化、智能化風潮，而且也是一條比較穩妥的長短期結合的增長lying。可以說，數科單元的規模化有望提速。

不過，這種業務結構，可能引來兩個問題：

一、數科B+確實有儲備深厚，但云與AI兩大業務，跟巨頭比，核心競爭力在哪？

二、三大業務似乎是并立，整個數科缺乏一種平臺化的架構。比如許多平臺要么強調云智能、要么強調智能云，還有基于大模型構建的智能體等等。

其實外界有誤解。螞蟻數科三大業務板塊，都有業界響當當的平臺級產品。

略舉一點。比如云。它不僅擁有中國金融業滲透率第一的mPaaS，更有自主研發的金融級云原生架構產品SofaStack，不僅本土市占領先，且正加速滲透海外。比如AI，AI在數科無處不在。外灘大會上，Deepfake比賽，可謂AI最典型的應用。而螞蟻AI數據標注效率、技術能力相比國內同行領先超過20%。而它的AI+早已滲透營銷、政務、服務、教育等很多行業。至于區塊鏈+業務，更是數科的差異化競爭力。它不僅全球申請專利數最多（5000多件Pattern專利，1000多件隱私技術pattern），合作的場景、上鏈設備與資產規模亦最大。上月28日，香港金管局4個Real World Asset（RWA）案例，數科一家占2個。

其實遠不止這些。剛才提到BASIC，數科擁有擁有螞蟻自身以及阿里沉淀20年之久的技術。

再結合上面第二個問題說。

業務雖定義為ABC+三大板塊，但并不意味著每個板塊只有孤立的三種技術形態。

螞蟻數科CTO王維強調，數科的技術戰略是通過技術的組合與融合，將企業數字化問題解決，“而不是拘泥于某一類、某一個點狀的技術”。

趙聞飆則從最近一年火爆的大模型視角做出了闡釋。他說，企業數字化需求多樣，大模型只是一個元素，必須跟IOT、區塊鏈、隱私計算、安全科技、云科技等結合，通過系統化方式解數字化問題。

“大模型不是數字化唯一解。”他強調，螞蟻數科BASIC包括很多種技術、產品、平臺，能最大程度滿足企業數字化多樣性的需求。

當然，數科的業務架構里，同樣也有內部的演進與平臺化的機制。

其中一大看點是，盡管C+是一塊獨立業務，云原生亦是出色的服務，但螞蟻數科未來一段的重心，則是云原生走向AI原生。C+與A+兩大單元之間，本身也是一種“云智能”的平臺化結構。

亦不止于此。此后，還會經歷鏈原生。趙聞飆強調，螞蟻數科的DNA就是區塊鏈，今天無論講云原生，還是AI原生，最后還是要back到鏈+、鏈原生。

這正是他提到的數字化三個階段的實現路徑。其中后兩個階段，也都與區塊鏈技術密切相關。

而“區塊鏈+”業務，目前體量上落后C+、A+，但它對未來一個周期數字化服務的承載，空間會越來越大。而且，作為一種底層的信任機制，這種價值互聯網、數字化服務形態的外延，遠比云計算、AI要大得多。你能從螞蟻現有的區塊鏈客戶群規模能捕捉到它豐富的價值：它不僅具有數字服務的形態，還具有超強的鏈接與種草機制。趙聞飆透露，2024年，螞蟻客戶數增長了35%，僅僅獨立運營后，就服務了全球1000多萬家客戶。

截至目前，不要說區塊鏈領域，就連全球擁有1000萬家客戶的數字平臺，也并不多。盡管縱深的服務價值鏈還不夠深，但它為螞蟻數科接下來的ABC滲透、疊加更多數字化、智能化服務奠定了基礎。等于說，B+也是一種出色的獲客機制。

你不覺得，ABC業務模式與業務布局里，有著企業數字化落地方法論，并關涉著后續的產品化與交付策略么？

趙聞飆表示，上任以來，除了調組織隊形，技術方面，繼續鍛造優勢的同時，他做了一些加減法。因為，數科不能面面俱到。而另一個工作重心，則是更加關注客戶需求、將技術優勢轉化為產品，尤其是長期主義的方案。

夸克認為，面對多樣性的數字化需求，螞蟻數科借助不斷創新的完整的技術要素，基于客戶需求洞察、業務之間的互滲以及產品化策略，為交付鋪墊了基礎，進而為自身的增長強化了確定性的一面。

再回到開頭與文章標題。獨立的螞蟻數科，距離IPO還有多遠？

我們認為，趙聞飆已經側面回答了最為核心的問題。那就是，螞蟻數科已經完成重新定位，并確定了現階段的業務模式、業務布局以及長短期結合的增長機制。只待看能否落在實實在在的業務增長上了。它需要一段時間的驗證。

其實，若只是尋求IPO，而不兼顧長期戰略目標，螞蟻數科此刻沖刺，恐怕也能達成。

截至目前，它的營收體量說是有限，實際上要看跟誰比。趙聞飆表示，在互聯網行業中，數科的營收實在算不上什么，但若放在本地軟件公司中，則是“最TOP的幾家之一”。

“可以翻一下中國最大的軟件企業，我們就在行列。”他補充說。

若他說的是ISV，那上面這句可能就透露了數科目前大致的營收規模：100億左右。

趙補充說，今年他的另一個目標是，希望能達到盈虧平衡，雖然可能很難。

百億規模，即將盈利。這種基礎，沖刺IPO并非難事。

實際上，趙手中樂觀的增長數據還有很多：與去年比，螞蟻數科整體業務的增幅,相當于double；過去一年，客戶數增加了35%；公司已落地90個行業場景，服務全球超過1000多萬客戶。此外，一年來，海外業務同比增長300%。

獨立后的螞蟻數科，正在快速向上。

不過，說到“業務做起來的衡量指標”，趙聞飆并不滿意眼下這種數據。他強調了以下幾個維度：

1、必須賺錢; 2、業務必須快速增長,原先多少，“現在幾倍”; 3、增速很clean。原來20%，現在要40%、50%、60%。今后2-3年甚至幾倍增長，有一個大的飛躍。且后續路徑清晰，包括下一塊該怎么布局。

所以這些都具備，他認為，”一切都是很自然的事“。但具體的上市時間表沒有。

即便如此，夸克認為，他已經給出了答案。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。