“融創系”24億元信貸遭監管追問，九江銀行定增承壓

盡快填補內控漏洞、化解存量風險，才是重塑市場信心的關鍵。

賴蘇婷 李葉丨文

近日，九江銀行股份有限公司（以下簡稱“九江銀行”，06190.HK）提交的定向發行不超過8.6億股內資股的資本補充計劃，正面臨監管層的嚴峻拷問。

證監會最新發出的反饋意見書中，不僅直指該行股權結構分散下的公司治理隱患，更將近期曝光的“24.46億元信貸涉及融創系訴訟”列為焦點，要求九江銀行補充披露相關情況，包括該事項是否屬于重大訴訟、是否對本次發行構成重大不利影響，以及對公司經營、財務狀況、監管指標的具體影響，并請主辦券商、律師及會計師核查發表明確意見。

6月16日，山海新財經以投資者身份致電九江銀行投資者關系部門，試圖就該筆巨額壞賬對公司經營的具體影響進行求證。然而，對方工作人員以“沒有相應的工作人員可以回復”為由，拒絕了采訪請求。截至目前，向該行發出的采訪郵件亦未獲回應。

九江銀行成立于2000年11月18日，前身為九江市商業銀行。2018年7月，該行在香港聯交所主板成功上市，是內地第二家在港股主板掛牌上市的地級市城商行。截至2025年末，銀行資產總額達到5234.35億元，設有總行、13家分行及272家支行。

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融創24億元信貸糾紛浮出水面

根據融創中國（01918.HK）近期披露的公告，因項目合作方未能按期履約，九江銀行以“金融借款合同糾紛”為由，將主債務人（借款方）大理論壇投資管理有限公司，以及作為擔保方的云南實力融創文化旅游開發有限公司等共計6名被告訴至江西省九江市中級人民法院，追討本息合計約24.46億元。

公告顯示，大理論壇投資管理有限公司作為該筆貸款的直接借款人，因未能按期還本付息而成為第一被告，需承擔約16.9億元本金及約7.56億元利息、罰息和違約金的償還義務。

在這起糾紛中，融創體系內的公司充當了擔保方角色：其中云南融創需對大理論壇債務的60%承擔連帶清償責任；同時，大理論壇的關聯方——云南實力控股集團有限公司及相關自然人也作為連帶責任保證人，被要求對全部債務承擔連帶清償責任。

盡管法院已出具民事裁決書，裁定凍結上述被告名下同等價值的資產或查封同等價值的財產權益，但在融創中國短期償債缺口依然顯著、流動性安全墊極薄的背景下，其最終清償前景面臨極大的不確定性。

融創中國2025年年報及融創地產債券年度報告披露了嚴峻的財務基本面：截至2025年12月31日，公司有息負債總額達1882.6億元；年末現金總額約120.1億元（其中包含受限制現金），非受限現金僅約56.8億元，而流動負債凈額高達744.6億元。此外，截至報告期末，公司到期未償付借貸本金已達約1073億元（據最新公告，該數據已進一步升至約1108億元），短期償債缺口依然顯著。

02

房地產信貸敞口仍在高位

截至2025年末，九江銀行資產總額達到5234.35億元，微增1.4%；實現營業收入104.77億元，歸屬母公司凈利潤8.275億元。盡管凈利潤較上年有微弱回升，但若拉長周期觀察，相較于2021年17.286億元的歷史高點已大幅縮減，目前僅維持在歷史高點的一半左右水平。

核心業務的獲利空間正被持續壓縮。凈利息收益率從2021年的2%下滑至2025年的1.75%，手續費及傭金凈收入占營業收入的比例也從2023年的9.39%降至2025年的5.52%。中間業務增長乏力，營收結構有待進一步優化。

在資產質量方面，九江銀行的數據呈現出“喜憂參半”的局面。截至2025年末，該行不良貸款率為1.93%，較2024年末的2.19%下降了0.26個百分點，結束了此前連續上升的趨勢。然而，接近2%的不良貸款率絕對值在同業中仍處于相對高位。

更為關鍵的是，作為抵御風險“防火墻”的撥備覆蓋率呈現持續下降態勢，從2021年的214.66%降至2025年的152.21%，意味著銀行用于吸收潛在損失的風險緩沖資金正在減少。

值得注意的是，九江銀行的信貸資產結構與房地產行業依然保持著較高的關聯度，風險集中度問題凸顯。數據顯示，截至2025年末，該行房地產業貸款余額為210.43億元，占客戶貸款及墊款總額的比例為6.4%。

雖然從整體行業分布來看，房地產業排名第五，但在風險暴露最為集中的“十大單一借款人”名單中，房地產行業卻占據了7個席位，呈現出顯著的頭部集中特征。

根據測算，這7大房企的貸款余額合計約為80.29億元，占到了十大單一借款人貸款總額的58.75%。這種“總量可控但頭部高度集中”的信貸投放結構，意味著該行的核心大額資產與房地產市場深度綁定，一旦市場出現波動，該行將面臨較大的不確定性風險與資本侵蝕壓力。

除了財務指標與業務結構上累積的深層隱憂，還伴隨著內部治理與組織陣地的動蕩。回顧近年來的管理層更迭，九江銀行的高管團隊經歷了頻繁的洗牌與重組。

2022年2月，董事長劉羨庭到齡退休，參與籌辦九江銀行、在該行成長起來的行長潘明被解聘，肖璟接任行長一職。這一變動引發市場廣泛關注。同年7月，肖璟與袁德磊兩名“75后”高管任職資格獲批，為管理層注入新鮮血液。2023年5月董事會換屆時，周時辛出任黨委書記，肖璟續任行長，管理層架構初步穩定。

但進入2025年后，高管變動再度頻繁：3月合規總監蔡劍洪因內退被解聘，8月總會計師李國全同樣因內退離任，而此前黃朝陽也已內退。至此，3位高管留下的合規總監、總會計師、行長助理崗位至今尚未完成補缺，形成“一正四副”格局下的崗位真空。

03

內控合規屢現短板

近年來，九江銀行因多項違法違規行為多次受到金融監管部門處罰，涉及貸款管理、不良資產處置、房地產融資等多個領域。

2022年11月，江西銀保監局對九江銀行罰款330萬元，涉及通過信托通道違規發放土地儲備貸款、嵌套委托貸款資金用于購地、通過私募ABS虛假出表等8項違規，時任行長潘明被警告并罰款50萬元。

2024年，被處罰力度加大：8月，三部門連開10張罰單，總行因虛報小微涉農貸款數據、違規續貸掩蓋不良資產、借道同業投資虛假轉讓不良貸款等合計被罰250萬元；10月江西監管局再罰410萬元，涉及的違規事實更是高達9項，包括：績效考評指標設置不合規；發放流動資金貸款為房地產開發項目墊資；理財資金用于受讓本行表外風險資產；違規辦理委托貸款；向“四證”不全的房地產項目提供融資等。當年累計14張罰單、罰款1035萬元。

2025年，贛州分行因向未竣工驗收商業用房發放按揭貸款被罰85萬元，5月總行又因授信不審慎、貸款管理不到位被罰30萬元。

面對外界的質疑與經營壓力，九江銀行在2025年年報中極力傳遞出一種“求穩”與“向內看”的經營信號。

在董事會致辭中，管理層提出以“紅、優、精、穩、美”為核心的年度發展基調，試圖通過強化黨建引領與內控合規來穩固發展根基。針對市場最為擔憂的風險控制問題，管理層強調了“審慎穩健”的風險偏好，并表示已建立起授信客戶分層分級管理機制。展望2026年，該行提出“完善治理、錯位發展”，力圖在服務實體經濟與防控金融風險之間尋找新的平衡點。

然而，理念的落地仍需業績驗證，對于正處于定增關鍵期的九江銀行而言，如何盡快填補內控漏洞、化解存量風險，才是重塑市場信心的關鍵。