賣農(nóng)業(yè)無人機(jī)年入11億，大疆最強(qiáng)對(duì)手極飛科技沖港股IPO

市占率17.1%僅次于大疆。

作者｜卓瑪

編輯｜劉欽文

“面朝黃土背朝天”曾經(jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間里是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的常態(tài)，但隨著科技的發(fā)展，已有越來越多的農(nóng)業(yè)機(jī)器人參與到這一原本高度依賴人力的生產(chǎn)活動(dòng)中來，涉及田間準(zhǔn)備、種植、施肥、農(nóng)作物保護(hù)和收獲等多個(gè)環(huán)節(jié)。

廣州極飛科技股份有限公司（下稱“極飛科技”）就是一家生產(chǎn)農(nóng)業(yè)機(jī)器人的公司，產(chǎn)品主要是農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)，該公司近期向港交所遞交了《招股書》。

《招股書》顯示，本次IPO，極飛科技擬將所募資金用于研發(fā)農(nóng)業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品、進(jìn)一步擴(kuò)展全球銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、建立新總部，以及用作營運(yùn)資金及一般公司用途。

01

做農(nóng)業(yè)無人機(jī)年入11億，

市占率僅次于大疆

《招股書》顯示，極飛科技成立于2012年，經(jīng)過多年發(fā)展，已成為一家全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)機(jī)器人公司，也是唯一一家綜合覆蓋植后管理中“灌溉、肥、藥、巡”環(huán)節(jié)的農(nóng)業(yè)機(jī)器人企業(yè)。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年，極飛科技分別以10.7%和17.1%的市占率，在世界農(nóng)業(yè)機(jī)器人和農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)行業(yè)均位列第二名。而據(jù)西南證券研報(bào)顯示，我國農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)市場(chǎng)集中度較高，市場(chǎng)格局呈現(xiàn)由大疆和極飛科技主導(dǎo)的雙寡頭引領(lǐng)態(tài)勢(shì)，2024年，大疆以59%的市占率在全球農(nóng)業(yè)無人機(jī)市場(chǎng)位列第一。

圖源：西南證券研報(bào)

極飛科技表示，公司自成立以來，就將研發(fā)目標(biāo)聚焦在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的管理環(huán)節(jié)，致力于通過“機(jī)器人代人”的方式，填補(bǔ)日益擴(kuò)大的農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力缺口。

2015年，極飛科技從勞動(dòng)環(huán)境最惡劣的農(nóng)藥噴灑工序入手，推出了農(nóng)業(yè)機(jī)器人的先導(dǎo)產(chǎn)品，電驅(qū)動(dòng)多旋翼自主作業(yè)農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)。此后，該公司基于不同作業(yè)任務(wù)和地形下，農(nóng)作物管理多樣化的需求，以及在農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)研發(fā)中的技術(shù)，進(jìn)一步拓展了產(chǎn)品矩陣，陸續(xù)推出了農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機(jī)自駕儀及智能農(nóng)場(chǎng)物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品。

圖源：《招股書》

在多種產(chǎn)品的共同發(fā)力下，極飛科技2023年—2025年（下稱“各期”）分別實(shí)現(xiàn)收入6.14億元、10.66億元和11.66億元，持續(xù)增長(zhǎng)。

圖源：《招股書》

盡管擁有多個(gè)產(chǎn)品品類，但農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)目前仍是極飛科技的第一大單品和主要收入來源，各期分別實(shí)現(xiàn)收入4.99億元、9.35億元和10.22億元，分別占總收入的81.2%、87.8%和87.6%，收入和收入占比均呈逐年上升態(tài)勢(shì)，公司對(duì)該單一產(chǎn)品存在較高依賴。

同時(shí)，農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)產(chǎn)品的毛利率也逐年走高，各期分別為23.1%、31.5%和35.9%。

圖源：《招股書》

值得一提的是，在農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)產(chǎn)品收入逐年走高的背后，極飛科技存在“以價(jià)換量”的情況，公司各期分別銷售農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)1.03萬臺(tái)、2.14萬臺(tái)和2.63萬臺(tái)，逐年增長(zhǎng)，但各期平均售價(jià)分別為4.84萬元/臺(tái)、4.37萬元/臺(tái)和3.89萬元/臺(tái)，逐年走低。

而除農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)外，極飛科技的農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機(jī)自駕儀和智能農(nóng)場(chǎng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入在各期總收入中的占比均不足4%，雖然這些產(chǎn)品的毛利率各期幾乎均高于農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)，但對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較低。

圖源：《招股書》

此外，就收入來源地來看，極飛科技的大部分收入來自中國市場(chǎng)，各期分別在中國市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入4.52億元、6.95億元和7.47億元，分別占總收入的73.5%、65.2%和64.1%，雖然收入逐年穩(wěn)步走高，但收入占比呈總體下行態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，極飛科技來自海外市場(chǎng)的收入和占比均持續(xù)走高，各期分別實(shí)現(xiàn)收入1.63億元、3.71億元和4.19億元，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)率分別為26.5%、34.8%和35.9%。

值得注意的是，極飛科技各期海外市場(chǎng)的毛利率分別為58.6%、55.6%和59.3%，均遠(yuǎn)高于中國市場(chǎng)4.6%、19.2%和22.4%的毛利率。而在海外市場(chǎng)高毛利率的帶動(dòng)下，極飛科技各期的綜合毛利率也迅速上升，分別為18.9%、31.9%和35.7%。

圖源：《招股書》

受益于毛利率的迅速增長(zhǎng)，極飛科技也在2024年實(shí)現(xiàn)了盈利，2023年—2025年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.33億元、0.7億元和1.24億元。

對(duì)于近年來的扭虧為盈，極飛科技將之歸結(jié)為新產(chǎn)品上市及海外擴(kuò)張使收入大幅增長(zhǎng)、通過成本優(yōu)化提升了毛利率、利潤(rùn)率，相對(duì)較高的海外銷售對(duì)收入貢獻(xiàn)增加，以及有效控制開支等諸多原因。

值得一提的是，極飛科技此前曾累計(jì)虧損超8億元。對(duì)此，該公司稱，虧損是由于成立以來持續(xù)對(duì)研發(fā)及業(yè)務(wù)擴(kuò)張進(jìn)行投資，疊加早年收入相對(duì)有限以及持續(xù)的經(jīng)營開支，導(dǎo)致了累積虧損。不過該公司同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這些投資對(duì)建立核心技術(shù)能力和市場(chǎng)地位至關(guān)重要。

事實(shí)上，極飛科技目前依然保持著高企的研發(fā)投入，各期研發(fā)費(fèi)用分別為1.6億元、1.59億元和1.76億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為26.1%、14.9%和15.1%。極飛科技表示，自身所處的農(nóng)業(yè)機(jī)器人行業(yè)具有持續(xù)的技術(shù)演進(jìn)特征，如果公司無法緊跟技術(shù)趨勢(shì)，則可能面臨落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并失去在市場(chǎng)中的影響力的風(fēng)險(xiǎn)。

02

創(chuàng)始人為微軟前工程師，

軟銀、百度為股東

值得一提的是，作為一家主營農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)的企業(yè)，極飛科技創(chuàng)始人彭斌的創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)與農(nóng)業(yè)并無關(guān)聯(lián)。

《招股書》及公開資料顯示，彭斌生于1982年，福建人，2004年獲得西安電子科技大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專業(yè)學(xué)士學(xué)位，畢業(yè)后進(jìn)入微軟（中國）任職，在2006年獲評(píng)微軟最有價(jià)值專家（MVP），是彼時(shí)業(yè)內(nèi)小有名氣的技術(shù)極客（狂熱于技術(shù)的人）。

2007年，25歲的彭斌辭去了在微軟的工作，和一群在社區(qū)活動(dòng)中結(jié)識(shí)的同樣熱愛代碼與硬件的伙伴，共同成立了極飛科技的前身XAircraft團(tuán)隊(duì)，開始從事無人機(jī)的研發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)新工作。

圖源：罐頭圖庫

在創(chuàng)業(yè)初期，彭斌的團(tuán)隊(duì)主攻無人機(jī)飛控系統(tǒng)，主要在海外極客社區(qū)RCGroups進(jìn)行銷售，團(tuán)隊(duì)早期訂單大多來自海外。而正是靠著海外極客社區(qū)的零散訂單，該團(tuán)隊(duì)2009年?duì)I收即破百萬元，2011年的營收更是成功跨過兩千萬元的門檻。

2012年4月，極飛科技正式成立，其中的“極”正是取自“極客”。

而極飛科技的聯(lián)合創(chuàng)始人龔槚欽出身空軍家庭，自幼癡迷飛機(jī)與機(jī)械，2011年獲得悉尼電影學(xué)院熒幕與媒體高級(jí)文憑，并于2013年獲得澳大利亞國立管理與商業(yè)學(xué)院專業(yè)會(huì)計(jì)碩士學(xué)位。2013年9月，龔槚欽放棄了在澳洲發(fā)展順利的影視事業(yè)，回國加入了極飛科技，與彭斌共同創(chuàng)業(yè)。

截至目前，彭斌合計(jì)控制公司42.97%的投票權(quán)，目前任極飛科技的執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼總裁，負(fù)責(zé)公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)及業(yè)務(wù)運(yùn)營工作。

而龔槚欽則直接持有極飛科技3.38%的股權(quán)，并任公司執(zhí)行董事兼高級(jí)副總裁，負(fù)責(zé)公司的品牌建設(shè)與發(fā)展、公共關(guān)系及政府事務(wù)工作。

事實(shí)上，2013年也是極飛科技的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，彭斌帶隊(duì)赴新疆調(diào)研，正好趕上北疆棉田棉花采收前噴施落葉劑的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，抱著試一試的心態(tài)，團(tuán)隊(duì)對(duì)航拍無人機(jī)進(jìn)行臨時(shí)改裝，在棉田完成了噴灑試驗(yàn)，效果遠(yuǎn)超預(yù)期。從新疆回到廣州后，彭斌決定all in農(nóng)業(yè)無人機(jī)賽道。

確立發(fā)展方向后，極飛科技很快獲得資本加持，2014年—2023年，該公司先后完成從A輪到C++輪的7輪融資，引入了包括成為資本、明泰資本、軟銀愿景基金、創(chuàng)新工場(chǎng)、百度資本、高瓴創(chuàng)投等在內(nèi)的多家明星股東。

其中，2020年11月，極飛科技宣布完成由百度資本和軟銀愿景基金聯(lián)合領(lǐng)投，創(chuàng)新工場(chǎng)、越秀產(chǎn)業(yè)基金等多家頭部機(jī)構(gòu)跟投的12億元的C輪融資，這筆融資也創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)國內(nèi)農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域最大單輪融資紀(jì)錄。

圖源：《招股書》

此外，據(jù)2025年胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜顯示，極飛科技以73億元的企業(yè)估值位列榜單第1183名，而大疆則以840億元的企業(yè)估值位列第49名。

圖源：胡潤(rùn)官網(wǎng)

盡管有諸多資本的加持，但極飛科技的上市之路并不算順利。

極飛科技曾于2021年11月向上交所科創(chuàng)板遞交《招股書》，但2022年3月，極飛科技及其中介機(jī)構(gòu)因受疫情影響，無法在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成盡職調(diào)查、回復(fù)審核問詢等工作，向上交所申請(qǐng)中止審核，并于次月撤回了IPO申請(qǐng)。2022年5月，上交所正式終止了對(duì)極飛科技的上市審核。

不過極飛科技并未放棄上市努力。2025年9月，該公司首次向港交所遞交了《招股書》，并于2026年3月在更新《招股書》后二次遞表。該公司表示，赴港上市有利于獲取外國資金及向全球投資者推廣本公司以支持公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，極飛科技選擇在此時(shí)赴港上市，是一個(gè)戰(zhàn)略理性且務(wù)實(shí)的決定。他認(rèn)為，極飛科技2021年科創(chuàng)板IPO因疫情中止并最終撤回，顯示了A股審核對(duì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)盈利持續(xù)性、技術(shù)成熟度的嚴(yán)苛要求，公司雖技術(shù)領(lǐng)先，但農(nóng)業(yè)機(jī)器人商業(yè)化周期長(zhǎng)、研發(fā)投入大，短期內(nèi)難以滿足A股對(duì)盈利穩(wěn)定性的硬性指標(biāo)。

柏文喜稱，港股作為國際化資本平臺(tái)，不僅能引入美元/港幣資金，更能借助國際投行網(wǎng)絡(luò)提升品牌全球認(rèn)知度，為極飛科技后續(xù)的海外擴(kuò)張、并購整合提供彈藥，這與大疆暫未上市、依賴一級(jí)市場(chǎng)的路徑形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)。

極飛科技在《招股書》中表示，公司的愿景是構(gòu)建一個(gè)滿足人類未來100年發(fā)展需求的農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，讓全世界的人們都能獲得充足、豐富和安全的食物。而經(jīng)過14年的發(fā)展，該公司也帶著核心的農(nóng)業(yè)無人飛機(jī)產(chǎn)品站在了港交所的大門前。

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