為什么伊朗和平協(xié)議無(wú)法將日元從邊緣拉回

中東戰(zhàn)爭(zhēng)將日元推至數(shù)十年來(lái)的低點(diǎn)邊緣，促使政府支撐日元——和平協(xié)議并不能將其從懸崖邊拉回。

周一，隨著伊朗與美國(guó)計(jì)劃停止戰(zhàn)爭(zhēng)的消息，股市和債券大幅飆升，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)了全球通脹預(yù)期，尤其是在日本等能源進(jìn)口國(guó)。但日元幾乎沒(méi)有波動(dòng)，仍高于上個(gè)月官方干預(yù)的160美元水平。

脆弱的日元現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的一周，預(yù)計(jì)將舉行一場(chǎng)關(guān)鍵的中央銀行會(huì)議，預(yù)計(jì)利率將升至31年來(lái)的高位，但也可能讓期待更多鷹派信號(hào)的投資者感到失望。

所有目光都將聚焦在日本銀行副行長(zhǎng)內(nèi)田慎一將代表最近住院的行長(zhǎng)上田一夫向媒體簡(jiǎn)報(bào)時(shí)，如何闡述日本央行加息路徑的前景。

雖然內(nèi)田不被看好會(huì)偏離上田的劇本太遠(yuǎn)，但謹(jǐn)慎的評(píng)論可能會(huì)激勵(lì)日元的粉絲。

野村證券首席策略師松澤中表示：“由于日本央行仍處于滯后，日元仍然相當(dāng)疲軟。”“我真的不認(rèn)為日本央行能滿足市場(chǎng)對(duì)鷹派態(tài)度的預(yù)期。日本銀行不想過(guò)度領(lǐng)先政府政策立場(chǎng)，只會(huì)成為替罪羊。”

盡管市場(chǎng)幾乎可以肯定日本央行將在周二將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1%，但這并未消除日元的悲觀情緒，期貨數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)凈空頭頭寸攀升至自2024年7月以來(lái)的最高點(diǎn)。

上田最近的演講聚焦于能源價(jià)格向更廣泛經(jīng)濟(jì)的潛在影響。上田因肝囊腫感染治療無(wú)法上場(chǎng)，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向上個(gè)月剛出院的內(nèi)田，這讓他在長(zhǎng)時(shí)間沉默后能說(shuō)什么增添了不確定性。

索尼金融集團(tuán)高級(jí)分析師石原久美子表示：“市場(chǎng)參與者試圖在每次新聞發(fā)布會(huì)上解讀上田言論中的差異，以判斷他的立場(chǎng)，但這次他們做不到。”

作為這位職業(yè)央行行長(zhǎng)轉(zhuǎn)任副行長(zhǎng)的內(nèi)田，提供了關(guān)于近期政策轉(zhuǎn)變的有力線索，包括2024年決定退出一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)十年的大規(guī)模刺激計(jì)劃。雖然一些分析人士稱他為鴿派，但認(rèn)識(shí)他的人則描述內(nèi)田是一位務(wù)實(shí)的政策制定者，采取靈活的溝通方式。

和平協(xié)議將與日本央行大幅上調(diào)通脹預(yù)測(cè)并警告戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)物價(jià)壓力的基線情景相符。前央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家亀田誠(chéng)作周一表示，中東的最新發(fā)展不會(huì)改變?nèi)毡狙胄薪衲觐A(yù)計(jì)加息兩次的決定。

一場(chǎng)持久的戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)讓通脹維持在3%附近兩年，這也為日本央行加快加息的理由，以避免滯后。

因此，中東敵對(duì)行動(dòng)的結(jié)束將改變這一計(jì)算。

大和證券高級(jí)策略師菅原正人表示：“鑒于油價(jià)下跌，加速通脹的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)減弱。”“市場(chǎng)參與者一直在為日本銀行的鷹派立場(chǎng)做好準(zhǔn)備，但內(nèi)田副行長(zhǎng)會(huì)后發(fā)表的言論可能沒(méi)有他們預(yù)期的那么鷹派。”

市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本銀行今年晚些時(shí)候還會(huì)加息。它曾是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一處于緊縮周期的央行，但海灣戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的通脹改變了這一狀況。人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步加息的預(yù)期正在加劇。

當(dāng)日本央行在4月維持利率時(shí)，日元繼續(xù)滑落至關(guān)鍵的160美元水平，促使財(cái)政部花費(fèi)11.7萬(wàn)億日元（731.2億美元）來(lái)支撐日元，創(chuàng)下創(chuàng)紀(jì)錄的月度增長(zhǎng)。

隨著對(duì)日本央行的鷹派希望逐漸消退，唯一阻止日元持續(xù)下滑的，可能是更多的干預(yù)。