廣東
本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院
圖源：圖蟲創意
來源|時代商業研究院
作者|實習生陳嘉婕、鄭琳
編輯|鄭琳
2026年6月1日，上海福貝寵物用品股份有限公司（以下簡稱“福貝寵物”）已向香港聯合交易所遞交主板上市申請，獨家保薦人為國金證券（香港）有限公司。
招股書顯示，福貝寵物是一家中國寵物食品生產制造商，業務同時覆蓋ODM（原始設計制造）及OBM（原品牌制造）模式。根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，福貝寵物在中國寵物食品第三方制造行業（包括ODM及OEM服務提供商）中排名第二，市場份額為5.3%；在中國寵物主糧第三方制造行業中排名第二，市場份額為8.5%。按2025年零售額計，該公司自有品牌“比樂”為中國第十大本土寵物食品品牌、第九大本土寵物主糧品牌及第五大本土寵物狗主糧品牌。
財務方面，福貝寵物過去三年收入保持穩定，但2025年利潤出現下滑。2023年至2025年，該公司總收入分別為10.46億元、10.33億元及10.21億元。同期，年內利潤分別為1.64億元、1.64億元及0.98億元。整體毛利率分別為35.7%、37.9%及31.6%。
業務方面，福貝寵物采用ODM與OBM并行的雙輪驅動模式。2025年，該公司來自ODM模式的收入為6.30億元，占總收入的61.7%；來自OBM模式的收入為3.50億元，占比為34.3%。寵物主糧是絕對核心產品，2025年貢獻收入為9.67億元，占總收入的94.7%。
客戶結構方面，福貝寵物客戶集中度適中。2025年，來自前五大客戶的銷售收入占總收入的36.6%，其中最大客戶占比為17.8%。客戶主要包括寵物食品品牌及電商平臺。
供應商方面，福貝寵物供應商集中度較高。2025年，該公司向前五大供應商的采購額占總采購額的41.9%，其中最大供應商占比為16.5%。供應商主要包括原材料及包材供應商。
福貝寵物面臨寵物食品行業競爭加劇、原材料價格波動、客戶集中度風險以及自有品牌市場拓展不及預期等風險。2025年其利潤出現下滑，整體毛利率從2024年的37.9%下降至31.6%，盈利能力承壓。此外，供應商集中度較高，前五大供應商采購額占比達41.9%，存在供應鏈依賴風險。
福貝寵物此次上市募集資金凈額擬用于以下方面：全球銷售網絡擴張、品牌建設及市場推廣；生產線及生產設備升級；產品研發及創新；潛在投資、收購及戰略合作；以及補充營運資金及一般企業用途。
免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“時代商業研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
