IPO觀察｜年入約7.5億元，銷售費(fèi)接近4億元，護(hù)膚品牌綻妍生物沖刺北交所

紅星資本局6月14日消息，繼1月份開啟北交所上市輔導(dǎo)工作后，近日，綻妍生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“綻妍生物”）披露向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作完成報(bào)告。這也意味著，綻妍生物離IPO更近一步。

紅星資本局注意到，綻妍生物在2025年9月掛牌新三板，如今僅半年左右便完成上市輔導(dǎo)，但與同行相比，綻妍生物的發(fā)展似乎晚一步。此外財(cái)報(bào)顯示，2025年，綻妍生物營(yíng)收同比增長(zhǎng)25.08%至7.47億元，而銷售費(fèi)用高達(dá)3.94億元，占營(yíng)收的52.72%。

圖據(jù)視覺中國(guó)

年入約7.5億元

銷售費(fèi)用接近4億元

資料顯示，綻妍生物成立于2019年，專業(yè)從事生物醫(yī)用材料、皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品和生物活性原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，該公司擁有專研肌膚問題的修護(hù)品牌“綻妍”、嬰幼兒皮膚學(xué)級(jí)皮膚護(hù)理品牌“綻小妍”以及生物活性復(fù)合酸品牌“德菲林”三大子品牌，并針對(duì)不同人群推出皮膚疾病輔助治療、敏肌修護(hù)等產(chǎn)品線。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，2023年至2025年，綻妍生物營(yíng)收由4.86億元增長(zhǎng)至7.47億元，歸母凈利潤(rùn)從6848萬(wàn)元躍升至9338萬(wàn)元。其中，2025年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25.08%、27.05%。

綻妍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自醫(yī)療器械與化妝品兩大板塊。2025年年報(bào)顯示，公司化妝品類產(chǎn)品收入達(dá)4.01億元，同比增長(zhǎng)82.08%，營(yíng)收占比為53.69%，首次超過醫(yī)療器械類產(chǎn)品（3.39億元，同比下降8.65%）。而在2023年和2024年，化妝品收入占比分別為29.92%和36.89%。

對(duì)此，綻妍生物的解釋是，公司根據(jù)市場(chǎng)與銷售渠道情況進(jìn)行產(chǎn)品與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整，將產(chǎn)品重心自醫(yī)療器械轉(zhuǎn)向化妝品。2025年，公司化妝品收入已超越醫(yī)療器械，化妝品取代醫(yī)療器械成為公司最主要的產(chǎn)品類型。

從銷售費(fèi)用來(lái)看，2023年至2024年，綻妍生物的銷售費(fèi)用分別約1.84億元和2.76億元，銷售費(fèi)用率分別為37.91%和46.25%。綻妍生物曾在申報(bào)稿中提到，“目前公司仍處于市場(chǎng)開拓階段，市場(chǎng)推廣投入持續(xù)增加，尤其是廣告宣傳推廣費(fèi)用投入增長(zhǎng)較快，未來(lái)公司銷售費(fèi)用可能持續(xù)增長(zhǎng)”。

2025年，綻妍生物的銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了42.59%至3.94億元，銷售費(fèi)用率進(jìn)一步增至52.72%。該公司解釋稱，主要系公司豐富營(yíng)銷推廣手段，進(jìn)一步加大公司在抖音、快手、京東等渠道的宣傳推廣力度所致。

與此同時(shí)，綻妍生物的研發(fā)費(fèi)用不足銷售費(fèi)用的零頭，2025年約為1519.65萬(wàn)元，占營(yíng)收的比重由上年同期的2.3%降至2.03%。

興起于“械字號(hào)面膜”

如今在化妝品板塊尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)

從時(shí)間線上看，綻妍生物在2025年9月掛牌新三板，如今僅半年左右便完成上市輔導(dǎo)，沖刺北交所IPO。不過，與同行相比，綻妍生物的發(fā)展似乎晚一步。

紅星資本局注意到，作為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)重組貽貝粘蛋白規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)，綻妍生物憑借“重組貽貝粘蛋白水凝膠敷料”“重組貽貝粘蛋白創(chuàng)面敷料”等醫(yī)用敷料（屬于醫(yī)療器械范疇）起家，這類產(chǎn)品也被消費(fèi)者稱為“械字號(hào)面膜”。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2021年至2023年，綻妍生物在中國(guó)皮膚屏障修護(hù)醫(yī)用敷料領(lǐng)域，市場(chǎng)份額一直穩(wěn)居第三，僅次于敷爾佳（301371.SZ）和巨子生物（02367.HK）。而敷爾佳、巨子生物等醫(yī)用敷料品牌早已登陸資本市場(chǎng)，成為細(xì)分領(lǐng)域頭部玩家。

“公司所處的專業(yè)皮膚護(hù)理行業(yè)，市場(chǎng)參與者較多，隨著相關(guān)領(lǐng)域市場(chǎng)空間的持續(xù)增長(zhǎng)，會(huì)吸引新的競(jìng)爭(zhēng)者不斷進(jìn)入市場(chǎng)，一定程度上給公司帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。”綻妍生物在年報(bào)中提到。

近年來(lái)，“械字號(hào)面膜”市場(chǎng)也在持續(xù)發(fā)生“巨震”。

2020年1月，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《化妝品科普：警惕面膜消費(fèi)陷阱》文章介紹，醫(yī)用敷料可以與創(chuàng)面直接或間接接觸，具有吸收創(chuàng)面滲出液、支撐器官、防粘連或者為創(chuàng)面愈合提供適宜環(huán)境等醫(yī)療作用，并明確提出不存在“械字號(hào)面膜”的概念，醫(yī)療器械產(chǎn)品也不能以“面膜”作為其名稱。

2026年5月，國(guó)家醫(yī)保局、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)文，要求各省級(jí)醫(yī)保部門原則上于2026年9月底前出臺(tái)全省統(tǒng)一的定點(diǎn)零售藥店職工醫(yī)保個(gè)人賬戶支付白名單。要求明確，面膜化妝品、保健品、牙膏牙刷牙線、隱形眼鏡等生活功能為主、醫(yī)療附加值較低的器械耗材，不得納入白名單。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，新政或許會(huì)對(duì)醫(yī)用敷料品牌的藥房銷路產(chǎn)生影響。

據(jù)綻妍生物2025年年報(bào)，銷售渠道方面，公司主要有經(jīng)銷、代銷、直銷模式，經(jīng)銷模式借助經(jīng)銷商渠道資源實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品向終端市場(chǎng)的分銷與最終銷售；代銷模式通過代銷商對(duì)接終端（主要是個(gè)人消費(fèi)者）并定期結(jié)算銷售收入；直銷模式線上依托天貓、抖音、快手 等平臺(tái)觸達(dá)消費(fèi)者，線下直接向醫(yī)院、診所等專業(yè)機(jī)構(gòu)供貨。

6月14日，就相關(guān)問題，紅星資本局向綻妍生物發(fā)去采訪請(qǐng)求，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

紅星新聞?dòng)浾?蔣紫雯

編輯 肖子琦 審核 官莉