SpaceX上市前夕，忙著干三件大事

SpaceX擬于當(dāng)?shù)貢r間6月12日在納斯達克掛牌上市，IPO落地前夕，公司在配售募資、商業(yè)訂單、指數(shù)準(zhǔn)入三大維度上，持續(xù)吸引著資本市場的目光。

· 大事一：搶散戶

根據(jù)SEC文件，SpaceX已于6月4日啟動路演。公司計劃以每股135美元的價格發(fā)行約5.56億股，募資規(guī)模達750億美元，對應(yīng)估值約1.765萬億美元。

若順利完成，這不僅將成為全球資本市場有史以來規(guī)模最大的IPO，也將刷新科技企業(yè)上市融資紀錄。

歐洲投資者對SpaceX上市表現(xiàn)出了罕見的熱情。據(jù)中證海外資訊，SpaceX考慮將最高30%的發(fā)行份額分配給個人投資者，并向英國、德國、法國、荷蘭、瑞典、瑞士等多個歐洲國家開放認購。在英國，已有多家在線投資平臺開始接受客戶申請參與認購。

不過，圍繞SpaceX上市的爭議同樣不斷升溫。部分學(xué)者和投資者認為，超1.7萬億美元的估值已經(jīng)充分反映甚至透支了未來增長預(yù)期。倫敦貝葉斯商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)家梅齊亞內(nèi)·拉斯費爾表示，按照擬議估值測算，SpaceX的市銷率高達約100倍，遠高于多數(shù)成熟科技企業(yè)水平。

此外，市場還擔(dān)憂其流通股比例偏低、散戶缺乏投票權(quán)等問題，可能增加普通投資者參與風(fēng)險。

· 大事二：簽大單

日前，SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）提交文件披露，公司已與谷歌簽署長期云服務(wù)協(xié)議，將向后者提供約11萬塊英偉達GPU及相關(guān)算力資源。根據(jù)協(xié)議，自2026年10月至2029年6月，谷歌每月將向SpaceX支付約9.2億美元，合同總金額預(yù)計超過300億美元。

這已是SpaceX在IPO前夕披露的第二筆大型算力合同。今年5月，Anthropic與SpaceX旗下xAI部門簽署長期協(xié)議，以每月12.5億美元的價格租用位于美國田納西州孟菲斯的Colossus 1超級計算機全部產(chǎn)能，包括超過22萬塊英偉達GPU。

上述兩份合同合計為SpaceX鎖定了每月超過21億美元的經(jīng)常性收入，按年計算對應(yīng)收入規(guī)模超過250億美元。

對于正在沖刺IPO的SpaceX而言，這無疑為其上市增添了一些AI敘事。

SpaceX此前披露的招股文件顯示，公司AI業(yè)務(wù)仍處于高投入階段。2026年一季度，SpaceX AI業(yè)務(wù)單季虧損約25億美元，拖累公司形成約43億美元的季度凈虧損。

隨著Anthropic和谷歌兩筆大單陸續(xù)落地，SpaceX的AI業(yè)務(wù)的盈利能力有望改善。不過，谷歌合同將于今年10月才開始正式交付，短期內(nèi)對業(yè)績貢獻相對有限。

· 大事三：爭指數(shù)

隨著IPO臨近，一個重要問題浮出水面：SpaceX上市后能否被快速納入主流指數(shù)？

答案并不統(tǒng)一。

近日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司宣布，經(jīng)過市場咨詢后，決定維持現(xiàn)有規(guī)則，不會為SpaceX、OpenAI、Anthropic等超級IPO開辟快速納入通道。按照現(xiàn)行規(guī)則，新上市公司通常需要經(jīng)歷至少12個月交易歷史，并滿足盈利、流通股比例等要求后，才有資格進入標(biāo)普500指數(shù)。

這意味著，即便SpaceX成功上市，也不會立即被納入標(biāo)普500指數(shù)。

不過，標(biāo)普對覆蓋范圍更廣的指數(shù)進行了調(diào)整，比如標(biāo)普全市場指數(shù)（S&P Total Market Index）等。增加了基于浮動調(diào)整市值的豁免條款，允許符合條件的超大型IPO通過快速通道進入上述指數(shù)，相關(guān)變更將于當(dāng)?shù)貢r間6月8日生效。

富時羅素的動作更為積極。該公司5月底宣布修改規(guī)則，對超大型IPO引入“快速納入機制”，符合條件的新上市公司最快可在上市后第五個交易日進入富時羅素美國指數(shù)系列。

MSCI則表示，其全球可投資市場指數(shù)（GIMI）方法論自2007年起即包含大型IPO快速納入規(guī)則，無需為任何特定IPO修改方法論，將在上市后根據(jù)公開市場數(shù)據(jù)按既有框架評估納入資格。

對于如此體量的公司而言，能否快速被納入指數(shù)，關(guān)系到數(shù)十億美元乃至數(shù)百億美元被動資金流向。MSCI此前測算顯示，若包括SpaceX在內(nèi)的一批超大型企業(yè)陸續(xù)上市，全球主要指數(shù)的權(quán)重結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生明顯變化，美國市場權(quán)重或進一步提升，并帶動大規(guī)模被動資金重新配置。

原標(biāo)題：《SpaceX上市前夕，忙著干三件大事》

欄目主編：蔣竹云

文字編輯：程沛

本文作者：中國證券報

題圖來源：新華社