減虧96億，美團的下一站是“物理AI”

美團，正加速推動AI落地到物理世界的真實場景里。

6月1日，美團發布一季度財報，經營虧損環比大幅收窄，減虧近百億元。核心本地商業與新業務虧損雙雙收窄，超市場預期，展現出結構性減虧趨勢；同日，美團戰略投資的宇樹科技于科創板IPO成功過會，作為宇樹科技最大外部股東，美團的科技投資版圖也浮出水面。

拆解“減虧”

先看減虧。當市場還在爭論外賣大戰還要燒多久，美團給出了比預期更為樂觀的信號。

6月1日下午，美團正式發布2026年第一季度業績。數據顯示，公司實現收入910.4億元，同比增長5.6%，基本符合預期。核心本地商業收入640.6億元，同比微增0.1%；新業務收入269.8億元，同比增長21.3%，主要由海外外賣平臺Keeta及自營零售品牌“小象超市”帶動。

經營虧損由上季度的161億元大幅收窄至65億元，環比減虧96億元。其中最受核心本地商業關注的部分，經營虧損從上季度的100億元減少到20億元，明顯好于投行預測的40億至45億元。新業務虧損也由上季度的46億元顯著收窄至21億元。

一季度，美團在行業競爭逐步回歸理性中，迅速找回的效率和節奏。

當天另一條具身智能圈的消息點燃科創板熱情。上交所官網顯示，宇樹科技股份有限公司科創板IPO申請正式通過上市委審議，而美團系合計持有其9.65%股份，為最大外部股東之一。這家在A股掀起人形機器人風潮的硬核科技公司，從受理至過會僅僅用時73天，創下年內最快過會紀錄。

如果說減虧標志著美團的基本盤正在“回血”，那么押注前沿科技，則意味著美團正在以另一種姿態，提前為下一個時代布下一枚關鍵棋子。

自2019年，美團確立了“零售+科技”的公司戰略，公司對于科技的投入持續加大。一季度研發投入同比增長22%至70億元，占總收入的7.7%，美團大模型的算力底座已落子，無人機累計商業訂單突破90萬單。美團董事長兼CEO王興表示，將持續加大AI投入力度，不斷迭代AI Agent和大模型能力。

市場給出了正面的初步反饋。6月2日港股開盤后，美團收盤漲幅超9%。

物理AI全面落地

To A時代提前布局

如果說減虧是美團對“過去”的糾偏與效率修復，那么其在AI領域的全線出擊，則直接指向了“未來”的想象力制高點。

當市場還停留在“美團是一家外賣公司”的刻板印象時，這家本地生活巨頭已經悄然完成了從數字世界AI到物理世界AI的全棧式布局。

2026年4月，美團正式發布自研萬億參數大模型LongCat-2.0-Preview，一個容易被忽視但至關重要的細節是，該模型全程依托國產算力集群完成訓練與推理。

基于LongCat大模型升級的AI助手“小團”，在今年五一假期期間服務超過1億人次，覆蓋了從吃喝玩樂、出行到在線問診的全場景本地生活需求。更值得關注的是，美團“小美”與騰訊“元寶”的合作將于近期正式上線，用戶未來可直接在元寶對話界面中調用美團本地生活服務。這標志著美團大模型不僅服務于自有生態，更開始以“服務能力輸出”的方式，成為其他超級流量入口的AI服務底座。

然而，最具有戰略信號意義的，是王興在財報電話會上首次提出的一個概念，“未來，除了服務消費者(To C)和商家(To B)，服務AI Agent(To A)正變得越來越重要”。

小美與元寶的合作，意味著美團將向其他AI Agent開放自身生態，讓其他AI Agent調用小美的服務，成為本地生活交易的底層入口。而美團的優勢在于，它既擁有自研大模型，又擁有中國最大的本地生活服務業務覆蓋，同時還掌握著物理世界的真實交互場景。

美團的打法很清晰，用自研大模型加固核心業務護城河，用AI Agent重構用戶與服務之間的連接方式，最終成為AI時代本地生活領域的“超級入口派”。

堅定投資前沿科技

宇樹過會拼出美團投資版圖

宇樹科技在6月1日的科創板IPO過會，而美團早在2023年就投資支持，彼時距離宇樹的機器人在2025年春晚爆火，還有1-2年時間。

從上海證券交易所獲悉，6月1日，我國通用機器人公司宇樹科技科創板IPO（首次公開發行股票）申請通過上交所上市審核委員會審議。

作為人形機器人全球出貨量第一且斷層領先的科技公司，市場普遍預計其上市后市值有望進一步大幅攀升。而美團系合計持有宇樹科技9.65%的股份，是其最大外部股東。

資料顯示，美團早在宇樹科技B2輪融資、估值僅約10億元時，就已經成為領投方，隨后又參與了B3輪融資。

相比之下，騰訊、阿里、字節等大廠均在2025年6月才入場，當時宇樹的人形機器人已登上春晚舞臺，估值攀升至120億元，IPO路徑已經相當清晰，其他巨頭的投資，更像是在補一張“防御型門票”。而美團，是在行業方興未艾、技術路線尚存爭議的早期，就敢于下重注。

宇樹，只是美團龐大科技投資版圖的冰山一角。僅具身智能領域，美團就至少投資了16家企業，且幾乎都是早期進入。這16家中，已有10家成長為估值超過10億美元的“獨角獸”。例如，在工業、醫療、零售場景率先實現規模化落地的銀河通用，當前估值210億元，美團是其天使投資人，陪伴了從創立到發展的全過程；星海圖、自變量、Sharpa等估值均超百億的明星企業，美團同樣在A輪即參與投資。

更令人側目的是，美團的硬科技投資并非局限于具身智能，而是覆蓋了AI大模型、芯片半導體、自動駕駛、AI智能硬件五大領域，且在每個賽道都押中了頭部標的，AI大模型領域，美團投資的智譜AI作為“全球大模型第一股”，最高市值超過3200億港幣；美團龍珠還在A1輪就投資了月之暗面，后者當前估值超200億美元，美團龍珠領投其20億美元新融資。

芯片領域，美團投資的摩爾線程上市首日市值超過3000億元，沐曦股份上市首日市值超過2800億元，甚至參與了紫光展銳這種“國家隊”芯片企業的投資。自動駕駛領域，美團是理想汽車最大外部股東，還投資了禾賽科技、九識智能等明星公司。

芯片、AI大模型、具身智能這些硬科技賽道，美團不僅全覆蓋，而且是在行業最早期、估值最低點，陪伴了各大新晉頭部企業的成長。

AI作為新的技術生產力，正在改變甚至顛覆所有行業，歸根到底，AI科技要服務于人，而且不止是寫詩、聊天、畫畫，而是真實切入線下物理世界的真實需求。而美團連接線上和線下，擁有物理世界最豐富的場景、最完整的基礎設施，也最懂消費者在本地生活服務方方面面的需求。

一邊是自主研發大模型和AI Agent產品，一邊是投資前沿科技，探索合作場景，美團正在這一輪AI浪潮中，提前抓住下一時代的入場券。

采寫：黨博文

編輯：曉燕

指導：辛文