機(jī)構(gòu)：有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)具備上行空間

中信建投認(rèn)為，美元信用周期疊加康波周期（科技）支撐有色金屬價(jià)格大幅上行。但本輪有色周期亦有其不同以往的顯著特征：第一，源于供給剛性和需求韌性，本輪有色周期性大幅減弱，盈利穩(wěn)定性大幅提高，權(quán)益資產(chǎn)估值應(yīng)提升。第二，源于科技需求爆發(fā)，小金屬本輪彈性極大，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的新材料企業(yè)迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)除了貴金屬和工業(yè)金屬外要重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力元素尤其是錸、鈾、錫、鎳等，同時(shí)要重視具備全球細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力的新材料企業(yè)，如AI芯片電感、AI芯片電容領(lǐng)域以及MIM和粉冶工藝在機(jī)器人的爆發(fā)帶來(lái)的投資機(jī)遇等。

銀河證券認(rèn)為，金屬價(jià)格的持續(xù)強(qiáng)勁上漲使A股有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)?025年三季度與2026年一季度提速增長(zhǎng)，且當(dāng)下行業(yè)整體估值仍保持在歷史較低水平。雖然中東沖突使有色金屬價(jià)格在高位出現(xiàn)回落，但進(jìn)入4月中旬后隨著市場(chǎng)對(duì)中東地緣事件情緒的逐步消化，美伊停戰(zhàn)磋商推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性預(yù)期不確定性收斂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)，有望支撐有色金屬價(jià)格重回上行通道，行業(yè)業(yè)績(jī)具備上行空間。