高市早苗外交的背后，日元和財政已經快撐不住了

日本官方網站叫“首相官邸”，中間有個欄目叫：“ 総理の一日 ”，這次訪問澳大利亞，放了這么一張圖片：

小編是和高市早苗有仇嗎？

還是高市內閣認為：是的，目前的日本外交就是這樣的？

巴菲特的邏輯

很多人一直拿巴菲特買入日本資產來說日本經濟復蘇。巴菲特是這么操作的：

巴菲特在持有大量美元現金的情況下，不在美國借錢，而是專門在日本發行日元債券，也就是在日本借入日元。

如果日元貶值，，未來換回日元的成本就降低了，用更少的美元就能還清，欠日元就像是手里持有了日元的空頭頭寸。日元跌得越慘，巴菲特的債就顯得越輕

過去幾年日元大幅貶值，巴菲特光是在還債變得更便宜這件事上，就賺了數十億美元的匯兌收益

用借來的錢買入了三菱、三井、住友等公司的股票，他看好日本這些商社的低估值、高分紅和全球化業務。只要這些股票的漲幅和分紅超過他支付的利息，他就贏了

由于當時巴菲特的借錢成本很低，借日元的利息極低，約 0.5% - 1.1%，日本五大商社的分紅率約 3% - 5%，僅靠分紅就能覆蓋利息還有剩余，借日元買日股，資產和負債都是日元，本金自動對沖，匯率波動不影響他的還款能力

從巴菲特首次官宣也就是2020年8月31日到現在，當時美元兌日元匯率是106。現在的156.3，日元相對美元的價值貶值了約 32.2%。

這是巴菲特當年借日元買日本資產的核心，無需資本資產增值，僅僅靠五大商社的分紅+日元貶值，就能賺的盆滿缽滿。

我們已經知道，日本股市已經上漲了很多，假設你是在巴菲特官宣的那一天，也就是2020年8月31日，用美元換日元，買入日經指數，會賺多少？

我們來計算一下：

2020年8月31日，你用 10,000 美元 按 106 的匯率換得 1,060,000 日元。 你將這筆錢全部買入日經225指數基金。到今天，日經指數從 23,139 點漲到了約 38,200 點，漲幅為 65.1%。

于是：1, 060,000日元 x 1.651=1,750,060日元

然后換回美元：1,750,060日元/156.3=11,197美元

所以收益是：11,197-10,000=1197美元。

11.97%，這是所有的收益，一共5.68年。

那么計算年化收益率：2%

總有人拿“巴菲特投資了日本資產”來說事，很可惜，你不是巴菲特。

日元的問題

看過日元匯率么？看看：

看到這個大陰線了嗎？怎么形成的？

在日元匯率突破160后，日本財政部反復警告要干預，然后干預終于來了。

如何確定是日本的干預呢？很簡單：

日本央行每天會公布一個“經常賬戶余額預估”，顯示商業銀行存放在央行里的錢有多少，每天賬戶里的錢會因為稅收、國債發行等因素上下波動，如果某天央行公布的實際數據比分析師預測的少了 5萬億日元，而當天剛好日元匯率出現了神秘的暴漲，那么這多出來的差額幾乎可以肯定就是日本政府“買入日元、賣出美元”干預留下的痕跡。

外匯交易通常是 T+2 結算，所以當天可能還看不到變動，但是2天后就會看得到，通過這種時間差，能精準鎖定具體哪一天的操作花了多少錢，且在干預發生的一瞬間，大型銀行的外匯交易員能感受到市場上出現了“巨量且不計成本”的買單。這些買單通常通過特定的代理銀行發出。

根據這種預估：在4月30日，投入約 5.4萬億至6萬億日元，約合 350億美元。當時日元兌美元匯率跌破了160關口，干預后迅速反彈至155附近。

在5月1日，4日，6日，分別又進行了小規模的干預，路透社預估約為1到2萬億日元左右，5月7日再度干預，彭博社預估4.68萬億日元，也就是300億美元左右。

截止到今天：這次日元保衛戰的成本，約為11萬億，也就是約為700億美元左右。

那么金融大鱷會怕日本政府繼續干預嗎？

大鱷的游戲

IMF對于各成員國的要求就是數據透明，日本的外匯儲備總額是公開的，且日元是自由匯率，根據2026年初的數據，日本外匯儲備總額約為1.4萬億美元左右。

如果單純看這1.4萬億，這即便是大鱷也要盤算盤算是不是招惹的起。但是，這1.4萬億不是都可以拿出來砸的。

因為日本外匯儲備不都是用現金的形式存在的，而是以各式各樣的資產的形式存在的，比如說債券，主要是美國國債。

而真正的“外幣存款”，并不多，只有1600億美元左右，剩下的還有IMF儲備以及其他約為700億，黃金儲備1300億。

那么真正拿來救市的錢就是那個“1600億”的外幣存款。

如上面所描述的：1600億的外幣存款，減去干預的700億，目前可用的資金還有900億。

這夠干預幾次？

那有人說了：這日本央行不還是持有近1萬億美元的美債呢！

確實。但是要想到政治影響。

日本央行賣美債有兩方面的顧慮：

第一，賣出這么多的美債，是需要時間的。

第二，賣出美債，你猜特朗普會怎么想？這不就是做空美債嗎？

本來現在美債都搖搖欲墜，經得起日本央行來一刀？

特朗普非把高市早苗剁了不可。

問題到底出在哪？

日元貶值的核心動力是美日利差。

當然還有別的，比如說：貿易逆差，日本已經連續5個財年貿易逆差了，外加上日本能源自給率低，中東局勢不穩定，這一波伊朗戰爭導致的基礎設施的損壞，要修復可能還需要很久。如果能源價格遲遲不下來，日本企業會不得不賣出日元換美元，這種剛性拋售根本阻止不了。

由于預估到日元會貶值，當年靠換匯吃利息的“渡邊太太”們，開始反向炒作，日本普通家庭把資產轉移到美股或者海外基金，進一步加大了拋售日元的壓力。

所以核心還是利差。那為什么日本央行就不索性加個息呢？

你加息不就解決所有的問題了嗎？

目前美國聯邦基金利率維持在3.5%到3.75%之間，而日本政策利率為0.75%，利差為2.9%左右。

假設：日本把利率提升1%，也就是到1.75%，不說追平美國，就說縮小一點利差，會發生什么？

由于日本債務龐大，利率每上升1%，政府每年的債務利息總支出預計將增加 8萬億至10萬億日元（雖然每年不多，但是最終會攤銷的各年）。2026年日本防衛費，也就是軍費為9萬億。

日本絕大多數房貸都是浮動利率。1.75% 的利率意味著普通家庭的月供可能增加 20%-30%，直接打擊消費。

日本在低利率時代，養活了一大批僵尸企業，這些僵尸企業就是靠著日本的政策利率過活，但是也承擔著日本的海量就業，一旦提高到1.75%，這些僵尸企業就會破產。

更不要說對日本金融的沖擊。

讓日元跌又如何？

既然加息這么困難，那不加息好了，不加息讓日元跌，又如何？

日元是能源和糧食進口國，一旦日元貶值，比如說貶到180，日本的糧食自給率僅為 38% 左右。180 的匯率意味著超市里的進口牛肉、小麥、大豆價格將會暴漲。

日本有大量依賴進口零部件的中小企業。由于它們沒有豐田那樣的議價能力和對沖工具，180 的匯率將直接榨干它們的利潤，引發一波破產潮。

尤其是那些靠固定養老金生活的退休老人，受到的沖擊最大。

當年日元從80貶值到156，但是由于全球物價平穩，感受不明顯，現在是世界大通脹時代，日元貶值到200，加息帶來的“財政利息負擔”已經不再是最大的威脅，生存才是最大的威脅，到那時候即便是頂著美國的壓力拋售美債也不是不可能。

對于日本來說，最最好的消息，就是美聯儲降息。

日本的未來

我不是無緣無故的唱衰日本，而是目前日本的情況實在讓人樂觀不起來，2026年2月，中國對日本實施了針對性的雙用途材料出口管制，高市早苗企圖擺脫中國約束，想要在東南亞重建一套完全脫離中國的供應鏈，需要數年甚至十年的時間。在這一過程中，日本企業的成本將大幅上升，在國際市場上的競爭力會被中國的高性價比產品進一步擠壓。

中國企業會繼續在東南亞繼續攻城略地，加速搶占日本原有的家電、汽車和基礎設施市場。當日元貶值導致日本海外投資成本上升時，我們通過高性價比的基建和新能源方案，切斷日本在亞洲的經濟朋友圈、

實際上現在已經在做了，越南的VInfast用的是中國供應鏈，但是它是“越南車企”，這天然的政治正確，擠壓日本車企一點毛病沒有，泰國車展訂單，前十有八家中國企業，外加上這次伊朗戰爭導致的石油危機，各國紛紛加強了對于新能源的重視，真的很難找到對日本樂觀的理由。

日本家電，豐田本田已經在東南亞被中國企業成批圍剿，美國市場是日本幾乎唯一的活命稻草。

目前關于中國汽車是否能進入美國，從民間層面已經有不少波瀾，如果有一天傳出消息：中美達成協議，美國汽車巨頭，比如說通用或者福特，將和中國汽車合作，把中國汽車引入到美國，真不敢想日本會發生什么。

都這會了，高市早苗還在東南亞搞ODA。

當然，對于東南亞國家來說，約是要簽的，錢是要拿的。