大佬繼續減倉

假期里面，伯克希爾開了最新一屆的股東大會，這是巴菲特不主持的第一屆，也是他第一次沒有坐在主席臺上。他就坐在第一排，臺上是他指定要接班的那位，阿貝爾。

老巴自從芒格去世后就對死亡有一些恐懼了，芒格99去世的，老巴今年已經95歲了。而且芒格95歲時候還在正常參加股東大會解答疑問，而老巴這次看起來似乎自己已經不能獨立行動了。

衰老與死亡確實是每個人都會面對的問題。看我的讀者可能絕大部分沒思考過這個問題，因為我們都還年輕。

老巴這個活了快一個世紀的股神，經驗確實是非常寶貴的。但咱們反過來想，我們年輕，時間其實是最大的財富，現在無論是投資什么標的，只要依靠時間，總能復利。

說回正題。伯克希爾一季度凈賣出81億美元股票，這也是連續第14個季度凈賣出，最新持倉市值2880億美元，手上現金規模3973億。新聞一出來，不少人就算他現在倉位是42%，現金是58%。

其實不對，因為算法偏了，只算了投資資產那一個池子，沒把伯克希爾底下那些實體產業都算進來。你把它們忽略掉，只算股票和現金，那當然失真了。我前幾天還給你們算過，伯克希爾總資產規模大概是12200億出頭，這一除，現金占比精確值就出來了，30%。

30%也不小了，是什么概念？這比例比2008年全球金融危機前還要高。你想想，08年那是什么陣仗，那是一場差點把整個金融系統都拖下海的大風暴。當時雷曼兄弟都倒了，全市場都在恐慌，巴菲特反而拿著大把現金去抄底。現在他的現金比例，比那時候還高。

不過大家也不要因此就焦慮。老巴這么做是有原因的，因為現在美國無風險利率在4%左右，這是很誘人的。對比下來，他就不看好目前美股的估值，覺得投機太瘋狂了，形容美股就像是“教堂+賭場”，價值投資的教堂里擠滿了投機賭博的人，而且越來越擁擠，所以他一直在賣，把錢拿去買短債，穩穩當當拿4%的利息，這不香嗎？

如果下一步降息了，這4%的利息沒有了，那老巴的操作可能就反過來了。到時候拿著大把現金沒用，他還是會回到股市里來。

至于美聯儲什么時候降息，這里面有個核心邏輯。美聯儲也不是說必保的是通脹，其實它必保的還是經濟。你想想，一旦經濟出現問題，失業率飆升，美聯儲才不管什么通脹目標呢，肯定直接猛降息，先把場子救活了再說。

而美國的經濟，取決于中產的消費，中產能不能消費，又取決于中產的財富。現在美國中產的財富在哪里？大頭就在美股里面。所以，美股一旦崩了，中產沒錢了，經濟也就跟著完了，美聯儲到時候比誰都急。這是一個循環。

還有個事，我給你們算一下。等鮑威爾卸任后，懂王差不多就能掌控美聯儲了。你們別覺得這事簡單，我給你們捋一捋美聯儲的結構。

美聯儲里面，由總統提名、參議院確認的美聯儲理事會成員，一共是7位理事，這些人是鐵打不動的。然后紐約聯儲肩負執行FOMC決議、實施貨幣政策的重任，所以紐約聯儲主席是FOMC的永久票委，這叫“7+1”。

另外，其他11個地區聯儲主席要輪流擔任FOMC票委，每年4個人輪，任期就是一年。所以最后決定利率的這幫人，就是7個理事加1個紐約聯儲，再加4個輪值的，總共12個人。

等換完屆，懂王在前面7個理事里面已經安插了3個自己的盟友，其中一個還是未來的美聯儲主席，這幫人是說話很有分量的。現在4個輪值票委里面，有三個是不支持寬松的鷹派，但是他們只有一年任期，干完就得換人。

另外5個，有的是民主黨提名的，有的確實是自己不支持降息的，都各有各的想法。

所以現在的局面，暫時是4：8，緊縮派目前領先。

但問題是，那些輪值的票委，他們里面不少人肯定是想進步的，也想給自己留條后路。所以懂王只要再爭取3個輪值票委過來，是很有可能的。最終就能形成7：5的反轉。或者，更狠一點，再把那5個里面不支持降息的也拉攏一兩個過來，把優勢徹底擴大。

目前看下來，今年中后期，美聯儲基本也得聽懂王的了。不過這一切的前提，是懂王要贏下今年的中期選舉。如果贏不了，那就啥都沒了，這些布局全都白搭。

假期里面還有個事，就是美股科技巨頭的財報。美股五巨頭的Q1財報終于集體亮相了，

蘋果營收同比+17%，利潤+21%；

谷歌營收同比+22%，利潤+20%；

微軟營收同比+18%，利潤+23%；

就這個營收跟利潤，看起來AI的海量投入沒有影響太多，暫時可以持續，并且谷歌之類的已經可以通過賣芯片掙錢了。

再加上全球存儲類大漲，比如韓國三星之類的，今天的A股芯片、AI板塊也是爆發了。

以上。