湖南文科狀元賣糖果，年入近28億，干出中國最大糖果IPO！復星、同創偉業押注

目前，阿麥斯已逐步建立起覆蓋80多個國家和地區的全球銷售網絡，并在美國、日本、東南亞等地設有本土化運營團隊。

來源：新財富雜志綜合自21世紀經濟報道、時代財經、融中財經、投資界等

近日，來自廣東深圳福田區的阿麥斯食品(集團)股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，美銀證券、招商證券國際、摩根大通為聯席保薦人，若上市成功，其有望成為“中國糖果第一股”。

阿麥斯食品前身為深圳市金多多食品有限公司，成立于2004年，旗下擁有創意糖果品牌阿麥斯及營養糖果品牌貝歐寶，銷售覆蓋中國、美國、澳大利亞等全球80多個國家和地區。

阿麥斯食品援引弗若斯特沙利文的資料稱，2025年全球糖果市場規模約5381億元，其中全球軟糖零售額達2421億元，主打軟糖品類的阿麥斯食品在2025年糖果整體零售額、軟糖零售額分別錄得59億元、54億元，按零售額計算，阿麥斯食品是中國最大的糖果公司，也是全球第五大軟糖公司。

01

湖南老板創業，背幾包糖果闖進沃爾瑪

阿麥斯的創始人馬恩多于?1989年以湖南省新寧縣文科狀元的身份考入云南大學經濟學院對外經貿系，畢業后他進入了深圳一家外貿公司，主要的工作是推銷大米。也正是這段經歷，讓馬恩多看到了外貿行業的巨大機會。2004年，馬恩多與其他三位具備外貿和外語背景的成員共同創業，開展糖果外貿業務，面向中東、非洲等市場做對外貿易。當時，正是中國外貿的“黃金時代”，馬恩多很快就積累了創業后第一桶金。2004年9月，深圳市金多多食品有限公司在福田區注冊落地。

然而，隨著大批糖果企業扎堆入局代工賽道，市場競爭日趨激烈，與此同時，OEM產品溢價空間有限，企業規模增長難以突破，馬恩多逐漸意識到，單純依靠貼牌代工難以長久立足，決定自建生產線、打造自主品牌，直接供應海外的商超零售渠道，并將首站選擇了美國。為打開美國市場，馬恩多以萬圣節創意糖果為切入點，并將在當時已經具備重要影響力的沃爾瑪作為核心突破渠道。

為了拿下訂單，馬恩多親自背著幾大包糖果飛往美國，前往沃爾瑪全球總部所在地進行談判。

到2024年，馬恩多以歷史上首位中國人的身份，入選了被譽為糖果界奧斯卡的"美國糖果名人堂"，這也是連旺旺都沒拿到的榮譽。

根據招股書，阿麥斯食品目前擁有兩大產品線。一是主打趣味的創意糖果品牌阿麥斯，另一條是強調健康的營養糖果品牌“貝歐寶”。其中，阿麥斯品牌旗下擁有剝皮軟糖皮樂士Peelerz、4D軟糖（爆汁夾心4D水果軟糖、4D積木軟糖）、TastySounds音樂棒棒糖及節慶糖果，而貝歐寶品牌則擁有益生菌軟糖、維生素軟糖、DHA藻油軟糖及葉黃素軟糖等產品。

在中國市場，不少消費者是通過山姆認識了阿麥斯食品。自入駐山姆以來，阿麥斯旗下的皮樂士Peelerz芒果味剝皮軟糖和貝歐寶活性益生菌軟糖自上架以來，市場熱度居高不下，甚至一度出現斷貨的情況。4月30日， 山姆app顯示，這款1050g規格的芒果味剝皮軟糖售價59.9元/件，月銷超20萬件，已連續56天位居平臺糖果熱度榜榜首。

02

被復星系投資，靠賣糖果年入近28億元

財務方面，阿麥斯的收入由2023年的10.7億元增加至2025年的27.82億元，復合年增長率為61.2%；凈利潤由2023年的1.37億元增加至2025年的6億元，凈利潤率由12.8%增加至21.6%。

分業務類型來看，2023-2025年，阿麥斯、貝歐寶兩大自有品牌合計銷量分別為1.1萬噸、1.6萬噸、3.42億元，對應收入6.72億元、9.92億元、21.68億元。同期，ODM業務模式生產第三方品牌銷量為1.5萬噸、2.17萬噸、2.02萬噸，對應收入3.98億元、5.80億元、6.14億元。自有品牌的銷量增長主要由阿麥斯帶動。2023年至2025年，阿麥斯的銷量由9100噸增至1.42萬噸，又進一步增至3.20萬噸，對應的收入分別為5.06億元、8.28億元、19.68億元。阿麥斯食品解釋稱，主要由于皮樂士Peelerz及4D軟糖等暢銷產品在多個地區及多個銷售渠道的需求增加。

相比之下，營養糖果品牌貝歐寶當前規模雖小，卻被阿麥斯食品視為未來的重要增長點。2023-2025年，貝歐寶分別實現收入1.67億元、1.63億元、近2億元。在阿麥斯食品看來，健康需求是糖果市場規模增長的重要推動力之一。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年的零售額計，阿麥斯為最大的中國糖果公司、全球第五大軟糖公司；按2023年至2025年的零售額計，是全球前30大糖果公司中增長最快的公司，復合年增長率為61.9%，遠高于糖果行業平均5.9%的增速；按2025年海外收入計，公司于所有中國糖果公司中擁有最大的海外市場份額。

其中，海外市場正占據越來越重要的位置。2023年至2025年的三年間，阿麥斯的北美收入從3.5億元增至近15億元，在集團總收入中的占比從三成升至超過一半，歐洲從不到半個億增至近3億元。

目前，阿麥斯已逐步建立起覆蓋80多個國家和地區的全球銷售網絡，并在美國、日本、東南亞等地設有本土化運營團隊。

作為國內糖果頭部企業，阿麥斯食品早已受到資本的青睞。招股書顯示，阿麥斯食品分別在2020年、2022年完成兩輪Pre-IPO融資，引入星甜投資、珠海鑫熠、武漢鑫盟、南海成長、同創財金、印紀光大等六家機構投資者。其中，復星系通過星甜投資、珠海鑫熠、武漢鑫盟等多家主體合計持股約9.05%，同創系則通過南海成長、同創基金合計持有4.08%；深圳光點資本旗下印紀光大文化產業基金持有2.16%。

03

中國糖果，被低估的"出海樣本"

中國糖果市場這些年過得并不輕松，2015年開始，國內傳統糖果市場規模就進入下行通道。年輕人控糖、在意健康，奶糖、硬糖這些"老三樣"銷售額逐年縮水。

大白兔、徐福記、金絲猴這些當年家喻戶曉的國民品牌，過去十年日子都不好過。其中，徐福記被雀巢拿下后做了好幾次品牌煥新，大白兔靠跨界香水、唇膏、奶茶店勉強維持熱度，金絲猴幾番轉手最后賣給好時又被退回。

整個傳統糖果賽道，像是在一片下行水池里掙扎。但換個角度看，弗若斯特沙利文把中國糖果市場拆成幾個細分賽道，傳統糖果、巧克力、口香糖、創意糖果、營養功能糖果。

前三個增速放緩甚至負增長，后兩個反而是急速上行的。創意糖果這塊，阿麥斯就是絕對的代表，核心邏輯是把糖果變成"體驗消費"。不光吃糖，還玩糖、看糖、曬糖。正所謂“一代人有一代人的雞蛋”，消費驅動對年輕人來說早已不只是味覺，而是社交、禮品、玩具屬性。

另一端，中商產業研究院預測國內功能性食品市場規模將突破6000億元，軟糖劑型是這兩年增長最快的載體。每個細分都有人在做，但真正跑通規模化的不多，貝歐寶是這條賽道少有的本土頭部之一。所以阿麥斯最大的特點是:它不在傳統糖果的下行賽道里掙扎，而是踩著創意+營養這兩條增量曲線往上走。

中國出海企業里做品牌的不多，做食品品牌的更少，做食品品牌還能進日美主流便利店渠道的，幾乎一只手數得過來。日本7-11、全家、羅森的便利店貨架對外來品牌的篩選近乎苛刻，口味要符合日本人偏好、包裝要符合日本人審美、供應鏈穩定到不能斷貨一天。阿麥斯卻成功在這片貨架上活了下來。

美國市場這邊，從沃爾瑪、Costco、CVS、Walgreens到Target，阿麥斯食品的產品也都成功進入市場。萬圣節、圣誕節、復活節、情人節四大節慶，西方消費者一年要花掉數百億美元，阿麥斯食品硬是從這塊大蛋糕里啃出了一塊屬于中國制造的份額。

行業里有句話：中國糖果出海，金多多是孤勇者。但潛在的風險也很明顯，最直接的就是關稅。

中美貿易摩擦持續升溫這兩年，美國對中國食品的進口關稅幾次加碼，部分超市甚至開始限制直接從中國進口預包裝食品。阿麥斯的應對是在美國本土注冊分公司、租倉庫、做本地化運營，但這條路成本高、周期長，短期內可能會拖累毛利率。

競爭層面，國內創意糖果賽道正快速涌現新玩家，能不能持續保持創新的頻率和深度，是個長期考驗。再加上控糖、低糖、零糖的浪潮還在加深，傳統的高糖軟糖品類長期看會被進一步擠壓，貝歐寶那條線的快速擴張，本質上就是給"未來要少吃糖"這個長期趨勢買保險。

糖果這門生意從來不是個性感的賽道，沒有AI那種爆發式增長，也沒有新能源車那種千億估值的故事。但它勝在穩，穩到能讓一家深圳企業，安安靜靜做了二十年，然后突然有一天告訴所有人，自己是中國創意糖果第一股。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個人觀點表達或對于具體事件的陳述，不構成推薦及投資建議，不代表本社觀點。投資者應自行承擔據此進行投資所產生的風險及后果。

《新財富》雜志4月號

《基石資本和它的4萬億朋友圈》

（點擊下方圖片可直接購買，下單請備注郵箱）