美元跌了10％：美國企業都在笑著受益，而消費者卻在默默買單

一股看不見的力量，正在悄悄推高各種成本，從暑期旅行到每周的雜貨賬單，都受到了影響：那就是走弱的美元。

自唐納德·特朗普重返白宮以來，美元兌其他主要貨幣已下跌約10％。

這種回落，可能也是美國民眾對生活負擔能力感到擔憂的原因之一。

保守傾向的美國經濟研究所經濟學家托馬斯·薩維奇說：“這有點像一種隱性稅負。你的美元能買到的東西會變少。”

以下來看美元目前處于什么位置，以及這意味著什么。

衡量美元兌其他主要貨幣表現的美元指數，在2025年上半年錄得50多年里最陡峭的六個月跌幅。盡管跌勢沒有繼續擴大，但美元指數仍比特朗普任期開始時低約10％。

強勢美元會讓進口商品更便宜，也有助于抑制通脹。弱勢美元則可能推高外國商品價格，但會提振美國出口。

歷屆美國總統長期都公開支持強勢美元，盡管他們有時推動的政策會讓本幣走弱。特朗普曾表示，強勢美元會讓美國處于不利地位，而弱勢美元有利于美國工業。和特朗普一貫的風格一樣，他在這一點上的表態也更為直接。“弱勢美元能讓你賺更多錢，”他去年說過。這只是他多次公開表達偏好美元走弱的說法之一。

看到弱勢美元帶來好處的，不只有特朗普。

近幾個月來，從菲利普莫里斯到可口可樂，許多公司的財報電話會議都提到，美元走弱幫助了企業。高管們常用“有利的匯率影響”這樣的說法，說明美元下跌給美國以外的業務帶來了順風，也為利潤表增色。

洲際酒店集團首席執行官伊利·馬盧夫在2月的一次電話會議上說：“很多情況下，美元走弱并不是壞事。”當時公司剛公布利潤和營收上升。

對于在海外開展業務的大型跨國公司來說，美元走弱會刺激銷售，因為產品會突然變得更便宜。但美國絕大多數企業并不在境外經營。對那些主要面向國內客戶、又依賴進口商品的企業來說，情況就不同了。

第四代捕龍蝦人特拉維斯·馬德拉和兄弟一起創辦了龍蝦運輸公司“龍蝦男孩”。他的銷售中約80％來自美國客戶，不像一些主要做出口的競爭對手。

馬德拉說：“在美元走弱的時候，出口商會占優勢。”他現在進口誘餌和購買加拿大龍蝦的成本都更高。“這些人會對我們形成一點杠桿。”

即便是那些在美國境外有業務的公司，美元下跌也會帶來影響。許多大公司會通過匯率對沖來盡量保護自己，或者把更多銷售轉向海外；但小企業往往更容易受到波動沖擊。

總部位于賓夕法尼亞州的真德爾公司首席執行官大衛·納瓦齊奧說，這家公司生產繃帶和其他醫療用品，在巴西、巴拉圭、加拿大、新西蘭和英國都有工廠。美元在每一個地方都走弱了，這抬高了真德爾的成本。

真德爾不得不提高部分價格，以反映匯率波動，而這又疊加了其他壓力，包括關稅和與戰爭相關的燃料成本上漲。“如果放在一年前，這些都還不是問題，”他說，“而且它總會傷到消費者。”

對美國消費者來說，美元走弱最明顯的場景，往往是出國旅行，或者直接向國際賣家購物時。

跨過邊境進入墨西哥——美國人最常去的海外目的地——與2025年初相比，你手里的美元兌比索大約弱了16％。其他地方也出現了約10％到17％的跌幅，包括兌瑞士法郎、南非蘭特、丹麥克朗、瑞典克朗和歐元。

至于進口到美國的商品，確實會受到影響，但更難精確衡量。許多經濟學家估計，在美國這樣的發達國家，匯率變動最終傳導到消費者身上的比例，通常只有5％到10％。

不過，當物價本來就受到其他因素影響時，匯率變化會帶來額外壓力。

以咖啡為例，它是過去一年漲價最明顯的日用品之一。巴西是美國最大的咖啡來源國，而美元兌巴西雷亞爾已下跌約13％。匯率波動在發展中經濟體中的沖擊往往更大，雖然只有一部分變化會傳導到咖啡價格的飆升中，但每一點都會累積起來。根據政府數據，美國咖啡價格在過去一年上漲了近19％。

貨幣價值一直都在變動。雖然美元最近的下跌值得注意，但自1973年美元指數創立以來，歷任特朗普之前的每一位美國總統任內，美元都曾跌到更低水平，當時掌權的是理查德·尼克松。

哈佛大學經濟學家、國際貨幣基金組織前首席經濟學家肯尼斯·羅格夫說，盡管“特朗普正在推行的很多政策，對美元來說都有點像癌癥”，但他認為，美元無論由誰執政，遲早都會下跌。“美元已經經歷了15年的牛市，”他說，“我認為美元現在仍然被嚴重高估，未來五六年里，它可能還會再跌15％。”

這對美國消費者意味著什么？羅格夫說，大宗商品價格很可能會上漲，尤其是伊朗戰爭對燃料價格的影響。“它們就是會漲，”他說，“不管美元處在什么水平。”