霍爾木茲海峽原油供應受阻，OPEC+增產協議為何成空談

阿聯酋意外退出OPEC+后，該聯盟首度公開表態。在霍爾木茲海峽通行受阻、全球原油供應持續承壓的背景下，OPEC+試圖以一次象征意義大于實質意義的增產決定，向外界傳遞“照常運轉”的信號。

4月30日，據彭博援引三位知情人士，OPEC+有望在本周日視頻會議上就6月產量目標達成協議。其中兩位代表表示，以沙特和俄羅斯為首的七個主要成員國預計將產量目標上調18.8萬桶/日——盡管霍爾木茲海峽遭封鎖使這一增量根本無法落實。

俄羅斯副總理Alexander Novak則試圖安撫市場。據媒體報道，Novak駁斥了阿聯酋退出將引發價格戰的擔憂，稱在中東沖突限制產油國釋放額外供應的當下，價格戰根本無從談起。

然而分析人士警告，一旦霍爾木茲海峽重新開放，阿聯酋在配額約束之外自由擴產的潛力將對中期油價構成實質性下行壓力。

據彭博報道，本次預計增產18.8萬桶/日的提案，是OPEC+延續此前既定進程的一部分——該聯盟一直在逐步恢復數年前主動削減的產量，相關計劃在中東沖突爆發前已啟動。

這一增產目標眼下幾乎不具備執行條件。伊朗戰爭已實質性關閉霍爾木茲海峽，波斯灣地區出口商被迫大幅壓縮產量，新增配額無法轉化為實際出口。

知情人士指出，現階段提高配額的意義更多在于未雨綢繆——一旦沖突結束、各國重啟生產，預先鎖定的目標將為產量恢復提供操作依據。

針對阿聯酋退出可能引發成員國爭奪市場份額的擔憂，俄羅斯副總理Alexander Novak作出明確回應。

據媒體報道，Novak表示：“在當前市場本就存在供應短缺的情況下，何來價格戰？”他進一步指出，霍爾木茲海峽幾近關閉，“大量原油如今根本無法抵達市場，需求遠高于供應。”

Novak同時表示，俄羅斯與沙特尚未就阿聯酋的退出決定進行磋商，并重申莫斯科沒有退出OPEC+的計劃。他還強調，該聯盟在危機時期“極善于化解原油市場風險”，合作機制有助于維系成員國之間的戰略協調與定期溝通。

盡管近期價格戰的威脅受戰爭制約暫時無法兌現，但分析師警告，一旦地緣局勢緩和，阿聯酋退出OPEC+的中期影響將逐步顯現。

阿聯酋官員已明確釋放擴產信號。與受配額約束的OPEC+成員國不同，退出后的阿聯酋可自由決定產量節奏，這意味著霍爾木茲海峽重新開放后，其產量提升將直接向全球市場注入新增供應。

摩根大通分析師Ian Mitchell在本周報告中寫道：“阿聯酋宣布退出OPEC。短期油價將繼續受霍爾木茲局勢主導，但此次事件很可能意味著中期油價低于原本預期水平，盡管變量眾多。”瑞銀分析師Henri Patricot向客戶傳達了類似觀點：“近期影響有限，中期油價存在下行風險。”