一個季度賺走去年全年利潤，三星芯片為何如此瘋狂？

近日，三星電子發布2026年第一季度財報。營收133.87萬億韓元，折合人民幣差不多6694億元，同比漲了69%；營業利潤57.23萬億韓元，約2862億元人民幣，同比暴增756%。

三星一個季度賺的錢，比去年一整年還多。去年全年營業利潤才43.6萬億韓元，今年一季度直接干到了57.2萬億，多出13.6萬億。這已經不是超預期了，這是直接把預期按在地上摩擦。

這份財報的核心就一句話：AI時代，賣存儲芯片的比賣手機的爽太多了。

先看最炸裂的數據。三星的設備解決方案部門（DS），也就是管芯片的那個部門，一季度營收81.7萬億韓元，同比暴增225%。但營收還不是最嚇人的。營業利潤53.7萬億韓元，折合人民幣2685億元，同比暴漲了近50倍。你沒看錯，50倍。去年同期這個部門才賺了1.1萬億韓元，今年直接飆到53.7萬億。

這53.7萬億的利潤，占了三星整個集團57.2萬億營業利潤的93.8%。換句話說，三星集團一季度賺的錢，幾乎全是芯片部門貢獻的。手機、電視、家電、顯示器這些咱們熟悉的業務，加起來才貢獻了不到7%的利潤。

芯片業務憑什么這么賺錢？兩個原因：量漲了，價更漲了。

先說量。AI數據中心現在建得跟不要錢似的，英偉達的GPU一批一批往外發，而每塊GPU都需要大量的高帶寬存儲（HBM）。三星今年一季度HBM相關收入同比增長了超過三倍。再說價。TrendForce的數據顯示，今年一季度DRAM合約價環比飆漲90%到95%，NAND閃存漲了55%到60%。而且三星已經跟客戶談好了二季度的合同，DRAM價格還要再漲約30%。

三星存儲業務的營收一季度達到74.8萬億韓元，同比暴漲292%，環比翻倍。這個部門的營業利潤率達到了驚人的65.7%。

說到HBM，這可能是整個半導體行業目前最值錢的單品了。

在HBM這個賽道上，三星其實一度是追趕者。SK海力士在2025年四季度還占據著全球HBM市場57%的份額，是絕對的龍頭。但三星今年一季度干了一件大事，全球首家實現HBM4量產并出貨，而且直接綁定了英偉達的下一代Vera Rubin平臺。

HBM4是目前全球最先進的AI存儲芯片，單顆定價高達500到560美元，毛利率突破80%。三星還計劃在二季度交付HBM4E的樣品，性能比HBM4再提升21%。公司的目標是，到2027年占據HBM4E全球市場50%以上的份額。

三星正在用技術迭代的速度來彌補市場份額的差距。SK海力士雖然領先，但三星的追趕速度讓市場感到震驚。這就像是兩個高手過招，SK海力士先出了一招，但三星的反擊來得又快又狠。

但這份財報也不是全是好消息。如果你仔細看，會發現一個非常有意思的現象：三星的芯片業務越賺錢，它的手機業務就越慘。

設備體驗部門（DX），也就是管手機、電視、家電的部門，一季度營收52.7萬億韓元，同比增長只有2%，營業利潤更是只有3萬億韓元。其中手機業務（MX）營收38.1萬億韓元，營業利潤2.8萬億韓元，同比大幅下滑35%。

為什么會這樣？原因很簡單：手機用的DRAM和NAND閃存漲價了，但手機售價漲不上去。芯片成本飆升直接吞噬了利潤空間。三星自己都在財報里坦承：“由于零部件成本上升等因素，MX業務盈利同比下滑不可避免。”

更有意思的是，三星MX部門已經發出預警，說如果存儲芯片成本繼續攀升，智能手機業務可能錄得部門成立以來的首次年度虧損。Galaxy S26系列賣得其實不錯，營收環比漲了33%，但成本壓力和關稅負擔把利潤吃光了。

這就像是三星左手在芯片業務上數錢數到手軟，右手在手機業務上被自己的芯片價格割得肉疼。這種“左右互搏”的局面，在整個科技行業都不多見。

不只是手機，三星的其他終端業務也在承壓。

視覺顯示和家電業務（VD和DA）一季度營收14.3萬億韓元，同比下滑1%，營業利潤只有0.2萬億韓元，同比降了33%。三星顯示（SDC）營收6.7萬億韓元，營業利潤0.4萬億韓元，同比降20%。哈曼（做音響的）營收3.8萬億韓元，營業利潤0.2萬億韓元，同比也降了33%。

只要是需要買存儲芯片當零部件的業務，都在被吸血。三星甚至已經放出風聲，正在考慮退出中國電視和家電零售市場，并審查部分低利潤率家電產品線的外包生產。三星視覺顯示事業部負責人龍錫佑的原話是：“中國業務困難是事實，正在以多種形式審視相關業務。”

這和芯片業務的如日中天形成了鮮明對比。一季度三星整體的營業利潤率飆升到了42.8%，而去年同期只有21.4%。但這不是因為所有業務都變好了，而是芯片業務的暴利把平均數拉上去了。

面對這種歷史性的賺錢窗口，三星的選擇是——加碼投資。

公司把2026年的資本開支計劃從2025年的90.4萬億韓元提升到了110萬億韓元，折合人民幣約733億美元，創下公司歷史最高年度投資額。這些錢主要投向兩個方向：韓國P4工廠的產能擴張，以及美國德州晶圓廠的建設。

三星的算盤很清楚：現在的供不應求至少會持續到2027年底，甚至2027年的供需缺口會比2026年更大。公司存儲芯片業務高管在財報電話會上直言：“我們的供應遠不能滿足客戶需求。僅根據目前收到的2027年需求來看，2027年的供需缺口預計將比2026年進一步擴大。”

而且三星已經不滿足于只做存儲芯片了，它正在打造“存儲+晶圓代工+先進封裝”的一站式AI芯片供應鏈。二季度要增加HBM4 B-die的供應，下半年要啟動2nm第二代移動產品的產能爬坡，還要擴大4nm LPU（面向AI/HPC）的量產規模。

三星這是在用資本開支鎖定未來三到五年的行業地位。它賭的是AI這波需求不是曇花一現，而是一個至少持續五年的超級周期。

看完三星這份財報，我有幾個感受。

第一，AI正在重塑整個半導體行業的利潤分配。過去手機是芯片最大的下游市場，現在AI服務器已經取而代之。誰抓住了AI算力的需求，誰就能吃到最大的那塊蛋糕。

第二，存儲芯片的周期性正在被改寫。以前的存儲周期大概三到四年一輪回，漲價之后必有暴跌。但這一輪不一樣——AI帶來的需求是結構性的，不是周期性的。TrendForce預測供不應求至少持續到2027年底，這意味著三星、SK海力士、美光這三大廠的高利潤狀態還能維持至少兩年。

第三，垂直整合的巨頭也有煩惱。三星什么都做，從芯片到手機到電視，這在以前被視為優勢。但在芯片暴漲的環境下，這種垂直整合反而成了負擔——上游賺到的錢，被下游的成本壓力吃掉了。這也是為什么三星要重新審視終端業務布局的原因。

三星這份財報就像一面鏡子，照出了AI時代科技行業的殘酷現實：做基礎設施的吃肉，做應用的喝湯，做終端的可能連湯都喝不上。英偉達是這樣，三星的芯片業務是這樣，而被芯片漲價擠壓的手機、PC、家電廠商，則是另一番景象。

2026年才過了四分之一，但三星已經用一個季度的業績告訴市場：AI存儲芯片的黃金時代，真的來了。而且從目前的價格走勢和供需格局來看，這場盛宴遠未到散場的時候。