剛剛，破“1”！影響7.9億人

【導讀】天弘余額寶7日年化收益率跌破1%，機構多策略提升貨基吸引力

中國基金報記者 李樹超

持有人7.9億戶的“國民理財神器”——天弘余額寶，7日年化收益率正式跌破1%。

業內人士表示，在低利率環境下，貨幣型基金的低收益率或趨于常態化，但貨基作為現金管理工具的剛需地位不會改變，預計總體規模將保持穩定。市場機構也將采取輔助策略、降費等舉措，不斷提升該類產品的市場吸引力。

貨基低收益率或趨于常態化

5月2日，管理規模超7900億元的天弘余額寶近7日年化收益率為0.999%，正式跌破1%。

Wind數據顯示，截至5月2日，全市場351只（不同份額合并計算，不含凈值型貨幣基金）貨幣型基金平均7日年化收益率為1.0473%，與年初相比下降9.66個BP。其中，107只產品7日年化收益率跌破1%，占比近三成。

一家大型基金公司表示，天弘余額寶等部分貨基產品收益率破“1”，主要是因為在內外部經濟環境復雜嚴峻的背景下，央行保持適度寬松的貨幣政策，流動性保持充裕，貨幣市場利率持續下行，以7天公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率已下行至1.4%，為歷史極低水平。貨幣基金所投資產跟隨市場下行，符合市場運行規律。

一位貨基基金經理也認為，貨基收益率持續下行，主因還是貨基主要投資的類別資產如同業存單、同業存款和逆回購等利率出現下行，而這類資產的利率下行也與央行的貨幣政策有關：今年央行貨幣政策延續寬松態勢，作為貨幣市場的基準利率，公開市場操作利率的下調帶動了其他利率下行。

展望后市貨基收益率變化，盈米東方金匠投顧團隊表示，貨幣基金收益率短期內難有顯著反彈，將繼續在低位徘徊。其走勢關鍵取決于央行政策利率導向與經濟基本面修復情況。若未來政策利率出現調整或經濟復蘇超預期，收益率有可能企穩回升，但短期內概率較低。投資者需適應低收益常態。

上述大型基金公司也判斷，未來一段時間，在我國貨幣政策基調保持適度寬松的背景下，預計貨幣市場利率保持低位運行將成為常態，貨幣基金收益率亦保持偏低位運行態勢。

“展望未來一段時間，在低利率的大環境下，貨幣基金收益率大概率還會持續下行。”上述貨基基金經理也分析，隨著過去利率稍高的資產陸續到期，新配置的資產收益率又相對偏低，貨基收益率下行或成為暫時無法逆轉的大趨勢。但資金利率有很強的季節性，不排除季末月末資金利率有沖高的可能性，從而階段性抬高貨基短期收益。

近一年規模增長超2萬億元

雖然收益率不斷下臺階，但貨基規模卻震蕩上行。

中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2026年3月末，全市場貨幣型基金總規模為15.58萬億元，同比增長達2.25萬億元，增幅達16.91%，是規模增長較多的產品類型。

盈米東方金匠投顧團隊表示，這一“量價背離”現象深刻反映了當前市場的觀望情緒，貨基規模上漲源于投資者對“確定性”的剛性需求。貨基的核心功能并非博取高收益，而是提供極致流動性管理和資金避風港。

上述貨基基金經理也分析，貨幣基金規模增長，得益于資本市場繁榮，基金市場的總規模在增長；另一方面，由于近年來債券市場波動增加，貨幣型基金相對于中長期純債基金表現出收益高、波動低、流動性好的特點，因此貨基規模增長相對較好。

展望后市，上述大型基金公司認為，貨幣基金收益普遍破“1”后，居民與企業理財對現金管理類產品依然會有一定需求，貨幣基金整體規模預計不會發生太大變化。

盈米東方金匠投顧團隊也判斷，即使收益率普遍破“1”，貨幣基金作為現金管理工具的剛需地位不會改變，接下來其規模可能呈現“高位震蕩、結構分化”的格局：由于機構和高凈值用戶的流動性管理需求依然強勁，所以總量保持穩定；但部分對收益率更敏感的個人投資者可能會轉向同業存單指數基金、短債基金等替代品，導致規模增長動能減弱。

多舉措提升產品吸引力

在貨基低收益時代，機構還將采取輔助策略、降費等方式，進一步提升產品吸引力。

上述貨基基金經理認為，在貨基低收益時代，貨基的投資策略需要更靈活，在傳統類別資產配置之外，也需要一些輔助策略來增厚收益，如信用策略、波段操作等；另一方面，降低各種費率也是行業大趨勢，貨基降費有利于提高投資者的投資收益，提升持有體驗，增強產品的吸引力。

盈米東方金匠投顧團隊也補充道，提升吸引力的核心在于從“收益驅動”轉向“功能與服務驅動”，關鍵在于拓展其作為現金管理工具的效率價值和訂制化體驗：一是發展“貨幣+”投顧組合，以貨基為底層提供穩健流動性，同時優化配置短債等資產，爭取增強收益；二是根據用戶特定的流動性和收益要求提供訂制服務，例如為企業提供在不同用款周期需求下的跨賬戶現金管理一站式解決方案，實現資金效率最大化。

校對：紀元

制作：小茉

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

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