凈利超800億，狂增39%，2025財險憑什么大賺？

隨著各家險企2025年第四季度償付能力報告陸續披露，財險業2025年全年整體業績情況出爐。

據相關機構統計，截至目前，已披露償付能力報告的87家財險公司（大地財險部分數據來自母公司中國再保，東吳財險、法巴天星保險由于成立時間較短僅有部分數據）實現凈利潤808.36億元，同比增長39.14%。

業內人士向《中國經營報》記者表示，財險業利潤大增，從承保端看，受惠于自然災害較少和“報行合一”深化帶來的手續費及傭金壓降，財險行業的綜合成本率顯著下降，承保盈利改善；從投資端看，保險行業在政策刺激和考核鼓勵下的股票倉位增加，2025年資本市場回暖，大幅拉升了投資回報。不過，2025年財險行業整體保費增幅放緩，行業亟須轉向差異化競爭。

超七成公司凈利潤實現增長

2025年財險行業整體盈利情況明顯向好。

2025年，87家財險公司合計實現凈利潤808.36億元，同比增長39.14%；全行業共有63家機構凈利潤實現正增長，占比超過七成。

其中，凈利潤排在前五位的險企分別為人保財險、平安產險、太保產險、國壽產險和眾安保險，對應的凈利潤規模分別為349.63億元、171.03億元、98.64億元、39.76億元和16.79億元；對應的增速分別為27.14%、17.51%、33.73%、109.05%和185.60%。

2025年，只有前海財險、太平科技、現代財險、史帶財險等8家機構仍在虧損，合計虧損4.03億元；對比來看，2024年虧損的財險公司數量高達18家，合計虧損46.02億元。

從凈利潤增速來看，行業有29家凈利潤增速超100%，其中排在前列的富邦財險、國泰財險、泰康在線，同比增幅分別達3499.31%、974.76%、825.77%。

其中，富邦財險2025年在凈利潤激增的同時，投資收益率也同比增長20.58%。記者從富邦財險方面了解到，其背后系因出售長期股權投資獲得的一次性收益所致。

國泰產險向記者表示，2025年公司凈利潤實現大幅增長，是穩健經營、科技賦能、差異化布局和穩健投資的綜合成果。公司將數智創新融入業務全鏈路，同時精準定位市場，聚焦泛場景保險、個人家庭保障、車險細分、小微企業經營等新興賽道，并加速“AI+”戰略轉型。

承保端、投資端雙重改善

從行業整體來看，財險業利潤大幅增長，緣于負債端綜合成本下降和投資端投資收益率上升的“雙輪驅動”。

從負債端綜合成本率來看，中國人壽戰略企劃部發布的研報數據顯示，2025年，行業綜合成本率98.57%，同比下降0.9個百分點，為近10年同期行業綜合成本率最低。從成本結構看，行業綜合賠付率72.03%，同比下降0.35個百分點；綜合費用率26.53%，同比下降0.55個百分點。分險類看，車險綜合成本率96.67%，同比下降1.22個百分點，是行業承保利潤的主要來源。非車險領域，家財險、農險、健康險、船舶險承保盈利。

投資收益方面，據統計，2025年，除大地財險外，86家財險公司的平均投資收益率為3.63%，同比提升0.44%；共有12家公司的投資收益率超過5%，26家公司投資收益率超過3%。

“2025年財險行業的業績表現得益于承保端和投資端的雙重改善。從承保端看，受惠于自然災害較少和‘報行合一’深化帶來的手續費及傭金壓降，去年財險行業的綜合成本率顯著下降，承保盈利改善；從投資端看，保險行業在政策刺激和考核鼓勵下股票倉位增加，去年股票市場的活躍行情，使得財險行業投資收益率明顯提升，大幅拉升了投資回報?！碧炻殗H金融業咨詢合伙人周瑾向記者表示。

北京大學應用經濟學博士后、教授朱俊生也向記者表示，“報行合一”顯著壓降了前端手續費和營銷費用。這種由合規驅動的費用率下降，直接轉化為承保利潤，使得行業扭虧為盈的機構數量大幅增加；投資收益的增加與資本市場的回暖及險企資產配置結構的優化密不可分，有效對沖了過往年度的盈利壓力。

不過，部分險企投資收益率顯著上升或與其切換新會計準則有關。

據記者不完全統計，2025年已有超過10家財險公司已切換或部分切換至新會計準則。

周瑾向記者表示，新會計準則的實施，財險行業受到的影響要大大小于壽險公司，其影響主要來自新金融工具準則IFRS9，新準則將更多的資產劃分為FVTPL，按照公允價值計量且估值變動進入損益，導致利潤表的波動放大。

“在2025年的股市環境下，財務投資收益率會顯著上升，但如果資本市場回調，也會導致利潤水平劇變。”周瑾強調。

存量市場競爭態勢凸顯

值得關注的是，財險行業保費增速在下滑。

中國人壽戰略企劃部研報數據顯示，2025年，行業實現保費收入17569.98億元，保費增速3.92%，較去年下降1.63個百分點。分險類看，車險實現保費收入9408.73億元，同比增長2.98%，較去年下降1.1個百分點。非車險實現保費收入8161.25億元，保費增速5.03%，增速同比下降2.31個百分點；行業非車占比46.45%，同比提升0.49個百分點，為歷年最高水平。

對應到具體公司來看，據記者統計，2025年行業有21家財險公司保險業務收入為負增長，其中10家降幅超過10%，降幅最大的久隆財險，保險業務收入近乎砍半，同比下降46.36%。

保費增速下滑背后或也與部分公司主動調整業務結構有關。

今年2月份，多家保險公司方面向記者透露，已停止融資性保證保險業務。永誠保險方面彼時向記者表示，“公司已于2024年停止開展個人融資性保證保險業務，目前存量業務已經基本到期結束。”

上述研報也提到，行業多家主體開展業務結構調整，著力提升盈利能力。人保持續開展農險領域清虛工作；太保自年初以來持續推動業務結構調整，出清高風險業務規模約90億元（虧損類政保業務同比減少14億元，信保業務同比減少58.57億元）；陽光2025年大幅調減虧損業務超20億元。

“存量市場競爭進一步加劇。近年來，行業從高速發展逐步轉向高質量發展，保費增速向GDP增速靠攏，存量市場競爭態勢凸顯。這對行業主體的傳統管理模式提出了新挑戰，要求險企進一步提升產品開發、風險管理、核保理賠等專業能力。”上述研報提到。

“財險行業整體保費增幅放緩趨勢已經顯現，車險增長乏力，燃油車險市場趨于飽和，增量主要來自新能源車，非車險的不同險種和不同經營主體的分化加劇，行業亟須轉向差異化競爭?！敝荑硎?。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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