7年累虧85億，明星四散后、曾經的影視第一股破產了…

近日，華誼兄弟被申請“破產重組”的消息引發了全網關注。

事件起因是一筆1140萬元的廣告欠款，這個數字若放在華誼曾經的千億身家面前，簡直是不值一提，可如今卻成為壓垮這位“影視一哥”的最后導火索。

幾天前，泰睿飛克公司因華誼兄弟長達四年未償還其欠款，向法院申請了對華誼的預重組清算，目前法院已啟動程序，華誼兄弟正式進入重組階段。

若沒人接盤，華誼有可能走向破產。

這幾年，華誼兄弟負面新聞不斷，頻繁傳出創始人變賣資產還債，被凍結銀行賬戶、限制高消費的消息。

其實華誼的沒落從2018年就開始了，企業連年虧損累計超85億元人民幣，公司股價暴跌至1.74元，市值蒸發率高達95%。

從900億身家到無力償還千萬債務，從行業巔峰走到破產重組邊緣，這家昔日的“電影第一股”巨頭公司，為何會走到今天這個地步？

一家小小的廣告公司快速發展成“影壇龍企”，華誼兄弟的故事，得從32年前說起。

1994年，王中軍帶著從海外留學打零工、送外賣攢下的十萬美金回國，拉上弟弟在北京成立了華誼兄弟廣告公司。

剛開始，華誼的業務并未涉及影視行業，而是以接廣告為主，通過給銀行等大型企業做廣告標識，兄弟倆賺到了第一桶金。

真正讓華誼迎來命運轉機的，是1998年。

那一年，華誼投資五百萬元拍攝了一部情景喜劇，賺到了四百多萬，這讓兄弟倆有了進軍影視行業的決心。

緊接著，華誼正式踏入電影行業，先后投資了陳凱歌和姜文的電影，可這次大張旗鼓地挺進并未賺到錢，影片上映后，一個遭遇票房不佳，一個被禁播，投資全打了水漂。

但王中軍沒有氣餒，又追加投資了馮小剛的《沒完沒了》劇組，這次總算押中了寶，影片大獲成功，華誼開始信奉馮小剛的實力，與他深度綁定，攜手在影視圈開啟了狂飆。

之后每一年的春節檔都成了華誼兄弟和馮小剛的主場，影片一部接一部燃爆，票房更是場場爆棚。

2009年，華誼兄弟成功上市，當天股價漲了147%，市值突破百億，成為中國影視圈名副其實的“第一股”。

此后幾年，華誼兄弟一路狂奔，順風順水，2015年市值更是沖到九百億。

王中軍兄弟倆及馮小剛的身價暴漲，連跟華誼綁定的一眾明星黃曉明、任泉、李冰冰等身家也瞬間過億，一時之間，華誼兄弟成了娛樂圈的“造富神話”。

巔峰期，王中軍甚至想把華誼打造成一個多元化的娛樂帝國，開始投資在浙江、海南、長沙、蘇州等地，建起一座座以華誼兄弟命名的“電影小鎮”。

可時間總是最擅長打臉，自2014年開始，華誼的電影票房增速放緩，實景文旅投入巨大資金承壓。

真正讓華誼摔下懸崖的是2018年，那一年，明星“陰陽合同”事件引爆了整個影視圈。華誼作為合作明星最多的代表企業，影片被擱置，股價暴跌，資金鏈開始斷裂。

隨后疫情來了，電影院被關，華誼的存貨壓了一堆，等到再拿出來，票房已大不如前。而同行卻順勢推出《戰狼》《哪吒》《流浪地球》等影片，票房節節高升。

華誼的“馮氏電影”卻不再受歡迎，多部電影上映后票房撲街，投資的文旅項目也面臨虧損、停工或轉讓。

華誼由此進入長達八年的虧損期，資產嚴重縮水，從行業頂流走向破產重整，不得不令人唏噓。

是什么原因讓這家曾經的影視龍頭公司，在短短幾年之內就跌落神壇、風光不再？

其實，華誼的隕落，不僅有時代洪流的沖擊影響，也跟自身模式局限、戰略失誤有關。

華誼的第一個“致命戰略”是花高溢價綁定導演和明星。

2015年，華誼不僅高價收購了馮小剛凈資產為負數的電影公司，還與其簽訂5年的對賭協議。同年，又溢價收購李晨、鄭愷、馮紹峰等明星持股的空殼公司。

華誼以為綁定大咖就能長久掌控整個影視圈的經濟命脈。這項舉措在當年確實將華誼送上了娛樂第一股的寶座，可隱藏的反噬風險很快就出現。

過去，馮小剛的電影就是票房號召，頻頻為華誼帶來票房神話和品牌效應，但這并不意味著馮氏電影能一直領跑。當《非誠勿擾3》《只有蕓知道》口碑下跌、票房慘淡時，華誼的業績也出現了滑鐵盧。

2018年“陰陽合同”風波后，影視監管收緊，明星IP價值暴跌，之前高價收購的公司大多無法完成預期業績，明星合約到期后各奔東西，華誼得了個人財兩空。

第二個“致命戰略”是華誼的“去電影單一化”。

2014年，王中軍提出不能把業務全放在電影方面，要把投資范圍擴大到電影以外的實景娛樂、品牌授權、地產文旅等方面。

之后，華誼開始砸錢大搞地產項目，甚至不惜借貸在全國多個城市建電影公社、電影小鎮。光一個馮小剛電影公社，就耗光好幾十個億。

這些項目投資大、周期長、回報慢。再遇上經濟下行、地產行業進入低迷期，項目大多處于虧損、停工狀態。

盲目擴張讓華誼陷入困境，而曾經發家賺錢的電影主業又因為資金和精力被分流，產能嚴重萎縮。

華誼曾嘗試轉型，并試圖切入短劇行業，但轉型太晚，收效甚微。加上被舊時代的創作慣性限制，對新時代的IP運營和用戶洞察缺乏經驗，華誼逐漸被同行超越。

在華誼走下坡路時，光線傳媒，靠著動漫、青春片等穩穩接住了市場；博納則抓住主旋律大片，年年有爆款。

截至2024年，華誼總負債超過96億，為了還債，王氏兄弟不斷質押股權，甚至賣畫、賣豪宅自救，但企業不能持續盈利，窟窿只會越補越深。

華誼兄弟發展受阻，在影視行業并不是個例。

前不久，王健林的萬達電影才剛剛完成企業名字變更，被儒意公司接手。

過去，萬達電影背靠自家地產項目就能在全國各地遍地開花，巔峰時期甚至能讓市值跑到1500億元。

可如今，隨著地產行業浪潮褪去，影視行業的泡沫也隨之浮出水面，新的變革正在發生。

未來，能持續創作優質內容和擁有長期IP運營能力的企業才能在這場變革中存活下來。

2024年，儒意利用自身超強的運營操盤能力，僅用一年時間就讓萬達電影扭虧為盈。

儒意曾是一家小型的放映公司，擅長IP運營和操盤，早年擁有《瑯琊榜》等頂級IP改編權。近幾年發展速度較快，通過出品《你好李煥英》《流浪地球2》《飛馳人生3》等爆款影片成功出圈，躋身院線龍頭企業。

在這場行業震動中，光線傳媒始終堅持以內容為王，并精準押注動畫IP，搭建長尾收益模型。

從《大魚海棠》到《姜子牙》，從衍生品到游戲授權，光線傳媒在轉型變革中抓住機會。成功綁定《哪吒》系列電影，創造出154億的票房神話，成為行業內最大贏家之一。

華誼兄弟脫離主業走向衰落，也正是從放棄核心內容能力開始的。

如今，萬達還能通過更名易主獲得新生；博納也還可以靠一兩部爆款片子翻身。

而華誼投資的院線一直沒有鋪開，核心人才也走光，加上深陷債務泥潭，想賣想重組都難。

華誼走到今天，不是被一家6人小公司打倒的，而是被自己十年的錯誤決策一步步推倒的。

當同行忙著深耕內容、順應時代變革時，華誼卻在大手筆盲目擴張。

從“去電影化”到天價綁定導演、明星，從高杠桿擴張到拿不出像樣作品，華誼的每一步都像在還過去高歌猛進的債。

華誼二十多年影視沉浮史，也是中國民營電影從野蠻生長時代進入理性成長階段的見證史。

華誼的墜落，意味著企業不能在追逐資本的路上忘了初心、丟了老本。也意味著過去那個光靠頭部導演和明星效應就能通吃的黃金舊時代，已經一去不復返。

華誼此次能否重組開啟新生，我們拭目以待。

參考資料：

1.澎湃新聞：《7年虧了82億，華誼兄弟被正式申請破產》

2.中國基金報：《從市值900億到破產重整，華誼兄弟的沉浮往事》

3.華夏時報：《最后一根稻草壓倒“影視第一股”，華誼兄弟走向預重整》

編輯：歌

作者：陳璐