九鼎投資：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提速，內(nèi)在價(jià)值穩(wěn)步積累

4月28日晚間，九鼎投資（600053.SH）披露2025年年度報(bào)告。年報(bào)顯示，公司在過(guò)去一年中持續(xù)加大存量項(xiàng)目退出力度，同時(shí)于2026年初完成對(duì)人形機(jī)器人零部件制造企業(yè)的收購(gòu)，正式切入科技制造賽道，為公司打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間。

存量項(xiàng)目加速退出，私募股權(quán)業(yè)務(wù)回款扎實(shí)

2025年，公司繼續(xù)嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī)，恪守管理人的職業(yè)操守，鞏固和加強(qiáng)基金各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)管理工作成果，不斷優(yōu)化基金管理制度，提高合規(guī)管理水平，妥善處理好創(chuàng)收益和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，本著客戶至上的理念，積極妥善地開(kāi)展存量項(xiàng)目的退出工作。年報(bào)顯示，公司管理的股權(quán)基金在報(bào)告期內(nèi)完全退出項(xiàng)目的投資本金達(dá)16.55億元，收回金額20.79億元，在管基金收到項(xiàng)目回款11.10億元。

截至2025年末，公司歷史管理的基金累計(jì)實(shí)繳規(guī)模達(dá)382.28億元，，在管基金剩余實(shí)繳規(guī)模65.21億元；公司私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)完全退出項(xiàng)目269家，已完全退出項(xiàng)目的投資本金累計(jì)235.18億元，收回金額542.52億元，綜合IRR保持在20.09%。累計(jì)已有65家被投企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，51家在新三板掛牌。在退出渠道上，公司積極推動(dòng)存量項(xiàng)目對(duì)接多層次資本市場(chǎng)，同時(shí)通過(guò)并購(gòu)、回購(gòu)、轉(zhuǎn)讓、S基金等多種方式加快退出，持續(xù)為基金出資人回籠資金。

與此同時(shí)，建筑施工業(yè)務(wù)作為公司近年來(lái)培育的新增長(zhǎng)點(diǎn)，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超8600萬(wàn)元，新簽項(xiàng)目合同19項(xiàng)，合計(jì)金額約2.6億元，涵蓋市政、房建、機(jī)電安裝、防水等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。公司表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)化建設(shè)，提升資質(zhì)等級(jí)，聚焦優(yōu)質(zhì)區(qū)域與現(xiàn)金流良好的項(xiàng)目，推動(dòng)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，公司聚焦南昌“紫金城”項(xiàng)目，住宅五期已于2025年5月動(dòng)工，項(xiàng)目定位為南昌市中心城區(qū)的高品質(zhì)住宅，具備稀缺地段、綠色科技及優(yōu)質(zhì)教育配套等綜合優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推動(dòng)商業(yè)項(xiàng)目的盤(pán)活變現(xiàn)，并通過(guò)存貨減值的前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，進(jìn)一步提升了資產(chǎn)質(zhì)量與財(cái)務(wù)透明度。

控股南京神源生，切入人形機(jī)器人核心賽道

2026年2月，公司完成對(duì)人形機(jī)器人零部件制造企業(yè)——南京神源生智能科技有限公司的收購(gòu)，以控股經(jīng)營(yíng)方式正式進(jìn)入人形機(jī)器人核心零部件領(lǐng)域。這是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要里程碑，標(biāo)志著公司在科技制造領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

公告指出，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正步入規(guī)模化和商業(yè)化的關(guān)鍵階段，國(guó)家層面已將其上升為國(guó)家戰(zhàn)略，2026年被普遍視為商業(yè)化元年。公司將在繼續(xù)經(jīng)營(yíng)好現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，圍繞人形機(jī)器人核心零部件中價(jià)值占比高、技術(shù)壁壘高的細(xì)分領(lǐng)域，尤其是傳感器和關(guān)節(jié)核心零部件及模組，尋求優(yōu)質(zhì)龍頭并購(gòu)機(jī)會(huì)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司將秉持價(jià)值投資理念，發(fā)揮股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，以控股經(jīng)營(yíng)結(jié)合戰(zhàn)略投資的方式，逐步完善在機(jī)器人等科技領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，打造科技制造與投資的第二增長(zhǎng)曲線。

與年報(bào)同日披露的《2026年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》明確提出，2026年公司將聚焦南京神源生產(chǎn)品研發(fā)與市場(chǎng)拓展，增加產(chǎn)品線并適時(shí)擴(kuò)張產(chǎn)能，同時(shí)圍繞科技領(lǐng)域企業(yè)開(kāi)展自有資金為主的戰(zhàn)略投資。

完善治理與股東回報(bào)，夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)

在推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，公司持續(xù)完善治理體系與投資者回報(bào)機(jī)制。從公司整體價(jià)值來(lái)看，截至2025年末，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為22.73億元。自2015年轉(zhuǎn)型為私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)以來(lái)，十年時(shí)間公司每股凈資產(chǎn)累計(jì)增長(zhǎng)156%（加回現(xiàn)金分紅后），年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.85%。截至2025年末，母公司未分配利潤(rùn)達(dá)14.10億元。

在分紅方面，公司堅(jiān)持穩(wěn)定、可持續(xù)的股東回報(bào)理念，已制定《未來(lái)三年（2025-2027年）股東分紅回報(bào)規(guī)劃》，在滿足現(xiàn)金分紅條件的前提下，綜合考慮戰(zhàn)略規(guī)劃與資金需求，實(shí)施連續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。

2026年，公司將持續(xù)提升治理水平和規(guī)范運(yùn)作能力。一是完善公司治理制度，夯實(shí)規(guī)范治理基礎(chǔ)。二是充分發(fā)揮獨(dú)立董事作用，保障其在參與決策、監(jiān)督制衡、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)等方面的職能發(fā)揮。三是健全內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理體系，構(gòu)建覆蓋決策、執(zhí)行、監(jiān)督全鏈條的閉環(huán)制度與運(yùn)行體系。同時(shí)，公司將進(jìn)一步深化投資者關(guān)系管理，全年計(jì)劃舉辦不少于3次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，積極向資本市場(chǎng)傳遞公司價(jià)值，切實(shí)保障投資者的知情權(quán)與獲得感。