晶科能源：組件出貨七度領(lǐng)跑，儲能第二曲線成型，技術(shù)壁壘鑄就長期競爭力

當前，光伏行業(yè)深陷供需失衡與價格戰(zhàn)泥潭，企業(yè)普遍面臨盈利承壓、降本增效的挑戰(zhàn)。晶科能源(688223.SH)盡管業(yè)績階段性承壓，但仍憑借七年全球出貨量第一的穩(wěn)固地位展現(xiàn)出強大韌性。今年一季度，公司歸母凈利潤同環(huán)比穩(wěn)健提升，毛利率大幅轉(zhuǎn)正，經(jīng)營勢頭向好。

證券之星注意到，晶科能源以五年超220億元的研發(fā)投入構(gòu)筑起堅實的技術(shù)壁壘，在持續(xù)優(yōu)化高附加值產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時，年內(nèi)兩次刷新電池效率世界紀錄。同時，公司與晶泰科技共建全球首個AI全閉環(huán)實驗線，有望重塑光伏應(yīng)用場景邊界。公司儲能業(yè)務(wù)同步實現(xiàn)跨越式增長，海外高價值市場不斷突破。晶科能源正以實際行動積極破局行業(yè)“內(nèi)卷”，為實現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動能。

海外市場加速滲透，技術(shù)降本打開新空間

2025年，晶科能源實現(xiàn)營收654.92億元，對應(yīng)歸母凈利潤-68.82億元，主要系光伏市場競爭加劇，光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌所致。2026年一季度，公司實現(xiàn)營收122.48億元，對應(yīng)歸母凈利潤-13.5億元，同環(huán)比分別增長2.85%、54.41%；同期資產(chǎn)負債率較2025年末有所改善，抗風險能力進一步增強。

盡管業(yè)績階段性承壓，但晶科能源的出貨量仍保持行業(yè)領(lǐng)先。作為全球光伏組件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，晶科能源已七年位列全球出貨量第一，2025年組件出貨達86.8GW。公司累計出貨超390GW，位居行業(yè)首位，意味著全球每7塊光伏組件中，就有1塊來自晶科能源。截至2025年末，TigerNeo飛虎系列組件累計出貨突破220GW，成為史上最暢銷光伏組件產(chǎn)品。

2026年一季度，晶科能源實現(xiàn)光伏組件出貨13.7GW，交付價格環(huán)比有所改善，促使整體毛利率同比提升9.45個百分點，較去年同期由負轉(zhuǎn)正。截至一季度末，公司組件全球累計出貨超400GW，第二季度組件出貨量預(yù)計14GW-16GW。

在國內(nèi)光伏市場價格競爭白熱化的背景下，晶科能源錨定海外市場作為增長核心。目前，公司產(chǎn)品已經(jīng)累計服務(wù)于全球近200個國家和地區(qū)的4000家左右客戶，在全球各類新興市場的市占率持續(xù)提升。2025年，公司境外收入占比進一步提升至65.52%，其中歐洲、美洲地區(qū)錄得毛利率6.34%、15.96%，大幅高于境內(nèi)水平。

公司針對不同區(qū)域需求精準施策，比如，歐洲市場依托N型TOPCon組件技術(shù)優(yōu)勢，契合當?shù)啬茉崔D(zhuǎn)型政策，在英國、保加利亞、烏克蘭、愛爾蘭等國市場份額穩(wěn)步提升；南美、中亞市場抓住新能源投資熱潮，強化本地合作，快速滲透智利、烏茲別克斯坦等增量市場，實現(xiàn)市占率的顯著增長。

證券之星了解到，當前光伏行業(yè)內(nèi)卷的核心根源在于全產(chǎn)業(yè)鏈供需嚴重失衡。組件價格長期在0.8元/W以下徘徊，行業(yè)利潤空間被極度壓縮。與此同時，行業(yè)還面臨成本端的壓力：國際銀價飆漲，銀漿已成為組件成本第一大項，降本增效迫在眉睫。

為此，晶科能源加快推動銀包銅等賤金屬方案的研發(fā)和導(dǎo)入。目前，銀包銅的技術(shù)開發(fā)符合預(yù)期，預(yù)計2026年將實現(xiàn)大規(guī)模放量。有望在組件售價下行、原材料成本上漲的雙重擠壓下，打開新的降本空間。

技術(shù)突破構(gòu)筑競爭護城河，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

今年一季度，晶科能源研發(fā)費用同比大增74.61%至2.25億元。而2021-2025年，晶科能源累計研發(fā)投入就已超220億元。巨額研發(fā)投入直接轉(zhuǎn)化為核心技術(shù)專利優(yōu)勢，截至2025年末，公司授權(quán)專利超3500件。其中，700余件為N型TOPCon授權(quán)專利，為全球持有TOPCon授權(quán)專利最多的公司之一。此外，公司還有217件鈣鈦礦相關(guān)專利申請、75項鈣鈦礦相關(guān)專利授權(quán)。

技術(shù)突破上，2025年，晶科能源實現(xiàn)N型TOPCon電池轉(zhuǎn)化效率刷新至27.79%、N型TOPCon-鈣鈦礦疊層電池效率達34.76%兩項重大成果，累計32次打破電池和組件效率功率世界紀錄。馬斯克曾在社交媒體上對TOPCon電池效率突破27.79%回應(yīng)“True”，表達對這一前沿技術(shù)的關(guān)注。

目前，晶科能源已構(gòu)筑場景化新產(chǎn)品矩陣，包含“不眩光”大交通防眩低反組件、“不沾灰”不沾灰自潔組件、“安全衛(wèi)士”五星防火組件、“AIDC”數(shù)據(jù)中心組件、“輕金剛”輕質(zhì)高強組件。

證券之星注意到，針對市場對高功率光伏產(chǎn)品日益增長的需求，晶科能源已提前完成產(chǎn)能布局與產(chǎn)品迭代，預(yù)計2026年640W以上高功率組件的出貨占比將超過60%，核心產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高附加值方向優(yōu)化。

晶科能源2026年組件出貨的主力產(chǎn)品為應(yīng)用N型TOPCon電池技術(shù)的飛虎3系列高端組件，量產(chǎn)效率突破24.8%，功率最高可達670W，較普通組件達成明顯溢價。自2025年推向市場以來，得到了海內(nèi)外客戶的高度認可。憑借飛虎3組件的硬核實力，晶科能源近兩月海外訂單“捷報頻傳”，簽約規(guī)模近3GW，覆蓋歐洲、中亞、中東、拉美等核心市場。

AI賦能鈣鈦礦研發(fā)，重新定義光伏創(chuàng)新范式

今年初，晶科能源宣布與晶泰科技成立合資公司，將共建全球首個“AI決策-機器人執(zhí)行-數(shù)據(jù)反饋”全閉環(huán)實驗線，旨在利用AI與機器人技術(shù)加速高效率、高穩(wěn)定性的鈣鈦礦疊層電池研發(fā)。

該實驗線為業(yè)內(nèi)首條千平米級AI高通量疊層太陽能電池實驗線，預(yù)計將達到約1000片/天的實驗通量，較現(xiàn)有實驗實現(xiàn)效率百倍級提升，實現(xiàn)算法設(shè)計到實驗驗證的極速迭代。項目首次實現(xiàn)將上百種鈣鈦礦材料配方與復(fù)雜的薄膜制備工藝參數(shù)編碼化，為項目建立材料結(jié)構(gòu)、配方、工藝、表征、器件性能等關(guān)鍵參數(shù)的專屬化鈣鈦礦-晶硅疊層實驗數(shù)據(jù)庫。

疊層電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化將重塑光伏應(yīng)用場景邊界。在地面領(lǐng)域，鈣鈦礦/硅疊層組件有望顯著降低度電成本，較傳統(tǒng)技術(shù)提升15%左右的系統(tǒng)經(jīng)濟性。太空應(yīng)用方面，鈣鈦礦疊層電池憑借其“高效率、低成本、輕量化、柔性化”等本征優(yōu)勢，相較于其他技術(shù)路線更契合太空光伏需求，是太空光伏中長期的最優(yōu)解。

面向長遠未來，晶科能源提出“光伏全宇宙(SolarAllUniverse)”的發(fā)展構(gòu)想，計劃未來20年拓展太空能源版圖，逐步集齊實現(xiàn)太空光伏所有關(guān)鍵要素，開啟全新的能源想象空間。

證券之星注意到，在全球綠色能源競爭加劇的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)已進入以技術(shù)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展為核心的新紀元。2025年，公司首次在MSCIESG評級中獲評“A”級，作為唯一一家中國光伏組件制造商連續(xù)兩年入選標普全球《可持續(xù)發(fā)展年鑒》，獲得Wind ESG評級三連升并取得最高AAA評級，持續(xù)探索光伏行業(yè)貢獻全球可持續(xù)發(fā)展的革新路徑。

此外，晶科能源的綜合實力與品牌影響力亦獲多方認可：連續(xù)12年榮登2025中國民營企業(yè)500強榜單、榮獲2025福布斯中國最佳雇主、蟬聯(lián)2025年《財富》最受贊賞的中國公司、榮獲第五屆中國質(zhì)量獎提名獎。在國際化領(lǐng)域，公司不僅榮登《哈佛商業(yè)評論》“2025中國新增長·出海&全球化榜”，還榮獲拉姆·查蘭管理實踐獎，全球化管理獲權(quán)威認可。

儲能業(yè)務(wù)跨越式增長，高價值市場持續(xù)滲透

在全球能源轉(zhuǎn)型加速推進的背景下，具備“光伏+儲能”系統(tǒng)集成能力、綜合能源解決方案經(jīng)驗及全球化布局優(yōu)勢的企業(yè)更具競爭力。當前，晶科能源正持續(xù)推進從“產(chǎn)品提供商”向“綜合能源解決方案提供商”的轉(zhuǎn)型。

2025年，晶科能源儲能產(chǎn)線實現(xiàn)規(guī)模化穩(wěn)定運營，關(guān)鍵核心零部件自研、量產(chǎn)能力持續(xù)增強。據(jù)了解，晶科儲能已實現(xiàn)系統(tǒng)集成全棧自研，電芯環(huán)節(jié)規(guī)劃自供比例不超過40%，PCS、BMS、EMS等核心部件均已完成自研產(chǎn)品開發(fā)。目前，其儲能系統(tǒng)產(chǎn)能達17GWh、電芯產(chǎn)能5GWh。預(yù)計2026年底的儲能系統(tǒng)產(chǎn)能將突破30GWh，為規(guī)模化交付提供產(chǎn)能基礎(chǔ)。

依托全棧自研與充足產(chǎn)能儲備，儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。2025年，晶科能源儲能系統(tǒng)出貨量較上年實現(xiàn)跨越式增長，業(yè)務(wù)規(guī)模與市場份額顯著提升，達成年初設(shè)立的目標。憑借卓越的產(chǎn)品性能、可靠的品質(zhì)保障及全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，公司連續(xù)多個季度榮登BNEFTier1一級儲能廠商名錄，品牌影響力和市場競爭力獲得客戶與行業(yè)的廣泛認可。今年一季度，儲能業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較高增長，產(chǎn)品交付1.42GWh。

證券之星注意到，晶科能源海外市場拓展亦全面提速。2025年9月，公司與日本知名工業(yè)企業(yè)達成合作簽約，計劃交付21套SunGiga215kWh工商業(yè)液冷儲能系統(tǒng)，項目總規(guī)模達4.515MWh；同年10月，公司宣布完成為雅典國際機場定制、標稱容量為123.8MWh的儲能系統(tǒng)的全部交付工作，并已啟動現(xiàn)場調(diào)試與驗收測試。今年3月，晶科儲能在拉美達成1GWh儲能項目戰(zhàn)略合作協(xié)議。

晶科能源董事長兼CEO李仙德表示，我們在高價值市場的持續(xù)滲透將推動2026年儲能系統(tǒng)出貨量實現(xiàn)翻倍以上的增長，成為推動整體盈利改善的重要引擎。