豬價暴跌致巨頭負債4400億，行業寒冬何時終結？

2026年4月24日，國家統計局公布的流通領域監測數據里，外三元生豬價格報9.0元/公斤，環比再跌1.1%。這個數字，相比2025年同期跌了三成有余。

我身邊好幾個關注農產品市場的老朋友說得直白：一頭二百來斤的標豬拉去賣，連飼料錢都收不回來，白搭了五六個月的人工和水電。這話聽著心酸，但卻是眼下幾千萬養豬從業者最真實的處境。

把日歷往前翻到4月15日，那天可以說是整個行業的至暗時刻。中國養豬網數據顯示，全國外三元生豬均價觸及8.77元/公斤的歷史低位，折合每斤不到4塊4——部分南方省份菜市場里，后腿肉零售價甚至比一瓶品牌礦泉水還便宜。

消費者確實享受到了＂豬肉自由＂，北京一家超市的白條豬零售價已跌破6元每斤。但硬幣的另一面是，超市雖然銷量增加了，總銷售額反而出現下跌——價格跌得太狠，薄利多銷也救不了場。

要理解今天的局面，得把時間撥回到2024年至2025年三季度。那一年多時間里，生豬養殖行業整體處于盈利區間，規模主體延續了產能擴張的慣性。

誰都覺得行情還能撐住，能繁母豬存欄一路高掛。到了2025年10月，行業風向突變——生豬養殖從2025年10月開始全行業虧損，一虧就是半年。

然而慣性這東西，就像高速公路上踩剎車，車速快了你想停也停不下來。截至2025年四季度末能繁母豬存欄仍有3961萬頭，相當于正常保有量的101.6%，雖然在往下降，但離合理水平還有不小的距離。

行業的養殖效率在過去幾年突飛猛進，這本是好事，卻在供給側失控時成了幫兇。目前國內10家頭部豬企PSY均值已達到27.7頭，什么意思？

一頭母豬一年能產將近28頭斷奶仔豬，擱十年前這個數字只有17頭出頭。母豬數量在減少，可每頭母豬的＂產出能力＂大幅攀升，相當于你裁了三成員工，但留下來的每個人干了兩個人的活——總產量根本降不下來。

一季度生豬出欄20026萬頭，同比增長2.8%，季末生豬存欄42358萬頭，同比增長1.5%。四億兩千多萬頭豬趴在欄里等著出欄，這個數字往那一擱，誰還指望價格能扛得住？

更可怕的是＂越虧越賣＂的惡性循環。龍頭如此，散戶更甚。

河南駐馬店的養殖戶劉梁說得坦白，3月份6公斤仔豬售價從300多元降至250元以下，仔豬銷售已沒有利潤。他不敢留著育肥，只想抓緊甩貨。

滿欄的豬，每多養一天就多燒一天飼料錢。豬養多了只是一面，人吃少了才是更深層的變量。

2025年居民家庭人均豬肉消費量26.6公斤，同比下降5.4%，連續2年下跌，2024年下降幅度為7.8%。兩年疊加，消費量直接回退到四年前的水位。

豬肉在中國人餐桌上的＂霸主＂地位正在松動，豬肉占肉類消費比重由2018年的62.1%降至2025年的57.9%。雞胸肉、牛肉、水產這些替代蛋白受到年輕消費群體追捧，2025年禽肉、牛肉產量分別同比增長6.7%、2.8%，不斷分流豬肉需求。

再疊加人口總量下降、老齡化加深，豬肉消費的天花板已經隱隱可見。供給端暴漲、需求端縮水，兩把錘子往中間一夾，養豬人的日子能好過才怪。

面對如此嚴峻的形勢，國家沒有坐視不管。今年以來中央凍豬肉收儲已啟動兩批，第一次是3月4日1萬噸，第二次在4月3日又掛牌1萬噸。

坦率講，2萬噸的體量對比全年近6000萬噸的豬肉產量不過杯水車薪，但關鍵不在量，而在信號——不會讓豬價無底線下墜。力度更大的棋落在供給側。

農業農村部最新會議明確將2026年能繁母豬存欄目標從3950萬頭下調至3650萬頭，且要求在數據真實無水分的前提下完成。這個＂無水分＂三個字分量極重，等于堵死了以往＂紙面去產能、實際拖著不動＂的老路子。

農業農村部日前舉行生豬產業發展座談會，要求加快淘汰低產高齡能繁母豬和體弱仔豬，嚴控新增產能，頭部企業要帶頭落實產能去化要求。巨頭們確實動了真格。

牧原股份主動將能繁母豬存欄量從2025年初的362.1萬頭調減至年末的323.2萬頭，截至2026年3月末進一步降至312.9萬頭，前后砍掉將近50萬頭母豬，手筆不可謂不大。新希望也從2025年中的76萬頭調至74萬頭以下。

更為關鍵的信號是，從去年7月以來，全國能繁母豬存欄量已連續9個月下降，今年3月份新生仔豬數量17個月后首次同比下降。這意味著＂從源頭擰水龍頭＂的效果正在一層層傳導。

剛剛過去的這一周，市場出現了一絲暖意。4月24日全國瘦肉型生豬出欄均價回升至9.61元/公斤，單日漲幅達3.14%，受五一備貨預期推動。

但我要說清楚，這充其量是階段性的脈沖反彈，而不是周期反轉。當前行業的共識判斷是：豬價有望逐步企穩回升，全年或將呈現＂前低后高、窄幅波動＂特征。

東方證券進一步指出，本輪周期的豬價底部已確認，補庫行為帶動的豬價反彈有望持續到5月，三季度以后豬價表現將更為可觀。有一個很重要的提醒：不要指望2019年非洲豬瘟后那種V型暴漲重演。

那時候是疫病一刀切掉了一半產能，屬于極端事件催生的極端行情。而這一輪的去化是慢刀割肉——本次下跌周期更長、反彈力度更弱，底部震蕩磨底特征更為明顯。

規模化企業抗風險能力更強了，政策調控也更精細了，價格很難再像坐過山車一樣暴漲暴跌。中國農業科學院研究員王祖力的判斷：當前生豬產業正處在＂磨底期＂，預計下半年行情將有所好轉，但幅度相對有限。

豬肉是中國老百姓餐桌上最重要的動物蛋白來源，豬糧安天下絕非虛言。當前全國能繁母豬存欄3904萬頭，距3650萬頭的新調控目標仍有254萬頭的去化空間。

這段路還得走，走的過程注定伴隨陣痛：中小散戶加速退出，龍頭企業在虧損中咬牙比拼成本管控能力，行業集中度繼續攀升。但換個角度看，這恰恰是中國養豬業從粗放擴張走向精細化、現代化的一次＂刮骨療毒＂。

眼下最值得盯的核心指標只有一個：能繁母豬存欄何時實質性降到3700萬頭以下。等那一天真正到來，供需天平才會出現根本性的轉折。

在此之前，養殖端的寒冬仍未完全過去，但最冷的那幾天，可能已經在身后了。