雙匯、雨潤，回不到過去的結局

作者 | 深水財經社 倪大九

這兩天，雨潤河南工廠遭強拆，1.4億余元補償款拖欠至今的事情，再次讓雨潤回到了大眾視野。

這筆被雨潤視為“救命錢”的補償款，源于一場持續七年的拆遷糾紛。

2008年，意氣風發的雨潤控股以2000萬元受讓商丘當地一家瀕臨倒閉的肉類加工廠，投入巨資改造升級，將其打造成當地重點農業產業化項目。

那時的雨潤，正與雙匯上演著中國肉類行業最精彩的“雙雄爭霸”。

誰也不會想到，十一年后這座承載著雨潤中原擴張夢想的工廠會被強制拆除，更不會想到，一場勝訴的官司換來的只是一張遙遙無期的“空頭支票”。

七年討債路

故事要從2008年說起。彼時的雨潤正值巔峰，在全國范圍內瘋狂擴張肉類加工產能。

商丘天暉肉類加工廠原本是一家瀕臨破產的地方國企，雨潤以2000萬元的價格受讓其全部資產，包括203畝生產經營性用地及相關廠房、設備等資產。

據大風新聞，重組協議簽訂后，雨潤集團投入巨資對廠房進行技改升級等。

2010年11月，商丘天暉肉類加工有限公司正式投產，主營生豬屠宰、冷藏與銷售，成為當地重點農業產業化項目，

然而，2018年3月，商丘市梁園區人民政府因社區棚戶區改造，作出征收決定，對天暉公司辦公樓約2925.8平方米進行征收。

次年6月，沖突進一步升級。據雨潤方，在沒有達成搬遷協議也未支付補償款的情況下，梁園區人民政府對廠區進行了強拆。

圖源：大風新聞

雨潤隨即提起行政訴訟。經過兩年多的拉鋸戰，2021年12月，法院最終判決梁園區政府的強制拆除行為違法。

2022年1月27日，雙方簽訂了27份補償協議，確認補償總額為1.5億元，約定分三期支付完畢。

但這份蓋著政府公章的協議，最終變成了一紙空文。雨潤方表示，自補償款數目確認以來，僅分三次收到500萬元，剩余1.4億余元拖欠至今。

有意思的是，媒體披露的溝通記錄顯示，一位梁園區人民政府負責人表示債務“2026年年底前會全部解決”，讓雨潤“不要糾結數額，無非先多后少，或先少后多”。

但至今，雨潤方尚未收到一份清晰的還款計劃，與梁園區相關部門溝通還款計劃的事宜，也始終未得到正面、有效回應。

那個勢均力敵的年代

時間倒回2012年，中國肉類行業的版圖上，“北雙匯南雨潤”的格局堅如磐石。

這一年，雨潤集團實現銷售收入1061億元，位列中國民營企業500強第8位；雙匯發展營收397億元，凈利潤29億元。

雖然總營收上雨潤憑借多元化布局領先，但在核心的肉制品業務上，兩者幾乎平分秋色。

在超市的冷柜區，雙匯的王中王與雨潤的旺潤火腿并肩而立；在屠宰場的流水線上，兩家企業的生豬收購價你追我趕；

在人才市場上，雙匯的員工跳槽到雨潤，雨潤的高管被雙匯挖角，早已是行業公開的秘密。

2011年的“瘦肉精”事件本是雨潤超越雙匯的最佳時機，然而，雨潤卻未能抓住這個千載難逢的機會。

相反，它在多元化的道路上越走越遠，地產、物流、旅游、金融，幾乎什么賺錢就干什么。

祝義財這位從安徽桐城走出的商業奇才，用200元積蓄下海，締造了橫跨多個領域的千億帝國，卻也為日后的危機埋下了伏筆。

與此同時，雙匯在萬隆的帶領下，選擇了一條截然不同的道路。“瘦肉精”事件后，萬隆力排眾議，投入巨資建立全產業鏈質量控制體系，隨后又以71億美元收購美國史密斯菲爾德食品公司，完成了中國食品行業最大的海外并購。

當雨潤在全國各地瘋狂拿地建樓時，雙匯正在默默完善自己的全球供應鏈；當雨潤的高管們忙于地產項目的審批時，雙匯的工程師們正在升級屠宰生產線。

命運的齒輪，在這一刻悄然轉向。

兩條截然不同的道路

2015年3月，祝義財突然被檢察機關宣布指定居所監視居住，這一去就是1400天。

掌舵人突然失聯，讓原本就因多元化擴張而資金緊張的雨潤瞬間陷入絕境。金融機構紛紛收緊貸款、催討債務，高管大量流失，員工從十幾萬銳減到一萬多。

在祝義財失聯的四年里，雨潤食品累計虧損近160億港元，股價從最高30港元跌到不足1港元。

曾經與雙匯并駕齊驅的肉制品巨頭，就這樣在無人掌舵的情況下迅速沉淪。

2019年1月，當祝義財重獲自由回到南京時，迎接他的不是昔日的千億帝國，而是一個負債超800億元的爛攤子。

2022年1月，雨潤集團的重整方案終于獲得南京中院批準。

祝義財將所有優質資產注入新成立的“雨潤精選”證券化平臺，以“資產證券化”的方式一攬子解決800億元債務。

作為交換，他與債權人簽訂了一份近乎苛刻的對賭協議，雨潤精選必須在2026年實現凈利潤不低于50億元，并在2027年內提交IPO申請。

如果未能達標，預留的22.71%股份將全部補償給債權人，祝義財將徹底失去對雨潤的控制權雨潤集團。

這是祝義財人生中的最后一場豪賭。為了實現這個幾乎不可能完成的目標，他將雨潤的戰略重心從傳統食品加工轉向了數字農批，依托早年布局的全國18座農副產品全球采購中心，試圖打造支撐全國統一大市場的戰略基礎設施。

財報里的鴻溝

最近，雙匯發展（000895）和雨潤食品（1068.HK）先后發布了2025年年報。兩份財報放在一起，構成了唏噓的對比。

雙匯發展2025年實現營業收入594.6億元，同比微降0.43%；歸母凈利潤51.05億元，同比增長2.32%。

在豬價低迷、消費疲軟的行業環境下，雙匯依然保持了盈利的穩定增長，并且延續了高分紅政策。截至4月28日，雙匯發展總市值約1008億元，穩居肉制品行業龍頭地位。

而雨潤食品由于債務重整的原因，現在納入上市公司合并報表的收入規模已經不到雙匯的零頭。

2025年，公司實現營業收入4.46億港元，同比下降55.01%；凈虧損7124.50萬港元，虧損同比擴大84.70%。

2020年至2022年，公司在江蘇省政府支持下開啟了債務重整，共有44家公司納入重整范圍，只有個別幾家公司保留在上市公司中，因此導致雨潤食品營收規模大幅縮水，凈利潤也持續出現虧損。

截至2025年底，雨潤食品流動負債凈值為8.89億港元，銀行借款總額為4.37億港元，其中3.52億港元借款已違約并涉訴，公司正積極與銀行協商債務重組。

回不到過去的結局

站在2026年的春天回望過去十五年，中國肉類行業已經完成了從“雙雄爭霸”到“一超多強”的格局重構。

雙匯憑借全產業鏈優勢和穩健的經營策略，牢牢占據著行業龍頭的位置；金鑼、新希望六和等企業緊隨其后，分割著雨潤留下的市場份額。

困境之中，雨潤也向外界釋放出積極信號。今年4月，雨潤宣布擴大非籠養布局，明確設定2035年實現100%非籠養鴨蛋和鴨肉供應的目標，以更高標準深耕產品質量與食品安全，挽回市場信心。

同時，據雨潤集團披露，截至2025年底，“雨潤”牌低溫肉制品已連續27年穩穩蟬聯同類產品市場銷量榜首，冷鮮肉也連續15年穩居銷量第一，不難看出，其沉淀多年的品牌影響力依舊深厚。

有人說，如果祝義財沒有失聯，雨潤不會落到今天這個地步；也有人說，即使祝義財沒有出事，雨潤的多元化擴張也遲早會導致資金鏈斷裂。

歷史沒有如果，但商業有其自身的規律。1.5億元的補償款或許能解雨潤的燃眉之急，但卻無法改變它與雙匯之間已經拉開的巨大差距。那個“北雙匯南雨潤”的時代，已經一去不復返了。