江波龍Q1凈利暴增2644.05%！

4月27日晚間，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)龍頭企業(yè)江波龍（301308）交出了一份極為亮眼的成績(jī)單。公司在2025年成功扭虧為盈的基礎(chǔ)上，2026年一季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)26倍。

Q1營(yíng)收近百億，凈利暴漲26倍

根據(jù)江波龍4月28日披露的2026年第一季度報(bào)告，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.09億元，較上年同期的42.56億元增長(zhǎng)132.79%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)38.62億元，而上年同期為虧損1.52億元，同比大增2644.05%。實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)39.43億元，上年同期為虧損2.02億元，同比增長(zhǎng)2051.40%。

江波龍一季度解釋，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)主要得益于兩方面因素：一方面，在AI需求爆發(fā)的驅(qū)動(dòng)下，全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)維持高景氣度，為公司創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境；另一方面，公司與多家原廠順利續(xù)簽長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議與諒解備忘錄，深度鎖定核心供應(yīng)鏈資源，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)了資源基礎(chǔ)。

從利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)看，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)僅15.48%，遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速，顯示毛利率大幅提升。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從上年同期的虧損1.49億元轉(zhuǎn)為盈利47.62億元，凈利潤(rùn)也從虧損1.43億元轉(zhuǎn)為盈利39.79億元，增勢(shì)迅猛。

2025年?duì)I收突破227億，凈利14.23億

回溯2025年全年，江波龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.66億元，同比增長(zhǎng)30.36%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.23億元，同比增長(zhǎng)185.41%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)12.89億元，同比增長(zhǎng)674.08%。

分季度看，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐季加速修復(fù)態(tài)勢(shì)。第一季度營(yíng)業(yè)收入42.56億元，歸母凈利潤(rùn)虧損1.52億元；第二季度營(yíng)業(yè)收入59.39億元，歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正至1.67億元；第三季度營(yíng)業(yè)收入65.39億元，歸母凈利潤(rùn)大幅提升至6.98億元；第四季度營(yíng)業(yè)收入60.32億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到7.11億元，為全年單季度最高。

從產(chǎn)品線看，嵌入式存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)收入100.12億元，同比增長(zhǎng)18.83%，仍是第一大收入來(lái)源。固態(tài)硬盤實(shí)現(xiàn)收入55.70億元，同比增長(zhǎng)34.31%，其中企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)93.30%至17.83億元，已成功導(dǎo)入部分頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和服務(wù)器廠商。移動(dòng)存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)收入48.94億元，同比增長(zhǎng)52.56%，增速在各產(chǎn)品線中最高。內(nèi)存條實(shí)現(xiàn)收入22.16億元，同比增長(zhǎng)45.15%。

5nm主控規(guī)模化在即，端側(cè)AI存儲(chǔ)布局成型

江波龍近年來(lái)持續(xù)加碼自研芯片能力。2025年，公司主控芯片全系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)超過(guò)1.4億顆的批量部署。公司推出的UFS 4.1主控芯片采用全球領(lǐng)先的5nm先進(jìn)制程工藝，搭載該主控的UFS 4.1產(chǎn)品在多項(xiàng)核心性能指標(biāo)上超越市場(chǎng)同類產(chǎn)品，已與多家存儲(chǔ)晶圓原廠和頭部智能終端廠商達(dá)成合作，將從2026年開(kāi)始形成持續(xù)放量突破。

截至2026年一季度報(bào)告發(fā)布之日，以UFS4.1為代表的旗艦存儲(chǔ)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化出貨。公司還正式發(fā)布了自研HLC（高級(jí)緩存）技術(shù)，通過(guò)主控芯片、固件算法與系統(tǒng)級(jí)架構(gòu)的深度協(xié)同，讓存儲(chǔ)設(shè)備承接原本由DRAM負(fù)責(zé)的溫冷數(shù)據(jù)緩存工作，在當(dāng)前內(nèi)存資源緊張、成本高企的背景下展現(xiàn)出巨大的市場(chǎng)化潛力。

作為HLC技術(shù)的高性能硬件載體，公司同步推出了采用先進(jìn)制程的SPU（存儲(chǔ)處理單元）芯片。SPU芯片的NAND I/O可達(dá)4800MT/s，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)采用6至12納米制程的PCIe 5.0 SSD主控芯片，支持128TB的SSD單盤最大容量。SPU芯片搭配公司自研的存儲(chǔ)智能調(diào)度引擎iSA，能夠大幅提升端側(cè)AI大模型的模型規(guī)模上限。

端側(cè)AI產(chǎn)品加速落地，已進(jìn)入北美頭部客戶供應(yīng)鏈

江波龍的端側(cè)AI存儲(chǔ)產(chǎn)品已進(jìn)入多家頭部客戶供應(yīng)鏈。據(jù)披露，公司已經(jīng)直接向北美智能汽車及自動(dòng)駕駛科技巨頭供應(yīng)車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品，進(jìn)入了全球眾多知名車企的供應(yīng)鏈體系。公司ePOP4x產(chǎn)品已批量應(yīng)用于北美智能穿戴科技巨頭的智能穿戴設(shè)備中。依據(jù)第三方公開(kāi)評(píng)測(cè)數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品也同時(shí)應(yīng)用于小米、阿里夸克、XREAL、Rokid等國(guó)內(nèi)外頭部廠商的智能眼鏡、智能手表等產(chǎn)品中。

報(bào)告期內(nèi)，江波龍還發(fā)布了mSSD（Micro SSD）產(chǎn)品，該產(chǎn)品在帶寬與功耗媲美傳統(tǒng)產(chǎn)品的前提下，具備更高的集成度、更優(yōu)的物理特性及綜合成本優(yōu)勢(shì)，已順利進(jìn)入頭部PC廠商的導(dǎo)入測(cè)試階段，預(yù)計(jì)將于2026年對(duì)傳統(tǒng)SSD產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模化替代。

海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，Zilia成為全資子公司

江波龍海外業(yè)務(wù)影響力持續(xù)提升。旗下國(guó)際高端消費(fèi)類存儲(chǔ)品牌Lexar 2025年全球銷售收入達(dá)到47.41億元，同比增長(zhǎng)34.53%，自2017年收購(gòu)以來(lái)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.81%。巴西子公司Zilia 2025年實(shí)現(xiàn)銷售收入29.24億元，同比增長(zhǎng)26.49%。

2026年3月31日，公司完成了對(duì)Zilia剩余19%股權(quán)的收購(gòu)，交易對(duì)價(jià)4608萬(wàn)美元，Zilia已成為公司全資子公司。這一舉措進(jìn)一步強(qiáng)化了公司在拉丁美洲市場(chǎng)的布局和海外供應(yīng)鏈能力。

從地區(qū)收入結(jié)構(gòu)看，2025年境外收入為152.18億元，同比增長(zhǎng)22.48%，占營(yíng)業(yè)總收入比重為66.85%。境內(nèi)收入為75.48億元，同比增長(zhǎng)49.79%，境內(nèi)增速顯著高于境外。

預(yù)付款與合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)

截至2026年一季度末，公司預(yù)付款項(xiàng)為35.51億元，較上年末增長(zhǎng)439.97%，主要系預(yù)付貨款增加。合同負(fù)債為22.17億元，較上年末增長(zhǎng)525.14%，主要系預(yù)收貨款的增加，顯示出下游訂單需求旺盛。長(zhǎng)期借款為94.31億元，較上年末增長(zhǎng)115.46%，主要系長(zhǎng)期融資增加。

存貨為179.61億元，較上年末增長(zhǎng)53.81%，主要系采購(gòu)存貨增加所致。公司提示了存貨規(guī)模較大及跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到存儲(chǔ)行業(yè)景氣度持續(xù)走高，存貨增加更多體現(xiàn)為公司為滿足下游需求而進(jìn)行的主動(dòng)備貨。

小結(jié)：

受益于AI算力需求持續(xù)引爆全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)，江波龍?jiān)?025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后，2026年一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司以自研芯片、自研固件為技術(shù)引領(lǐng)，以自有高端封測(cè)產(chǎn)能為落地支撐，形成了覆蓋嵌入式存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤、移動(dòng)存儲(chǔ)、內(nèi)存條的全產(chǎn)品線布局。在AI驅(qū)動(dòng)下，無(wú)論是數(shù)據(jù)中心的企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求，還是端側(cè)AI設(shè)備的嵌入式存儲(chǔ)需求，都在快速釋放。江波龍憑借全棧式技術(shù)能力和全球化品牌布局，正迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

編輯：芯智訊-林子