哪吒降溫！光線傳媒，35億去理財？

張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

靠票房吃不飽，

但靠真人IP同樣吃不飽。

票房吃不飽，光線很著急。

22日，光線傳媒在投資者交流會上表示，公司第一款3A游戲已經在制作之中，初步預計可能在2028年左右推向市場，目前開發進展比較順利。

但高光表態的背后，卻有著自己的頹唐。

《哪吒2》的高光過后，光線傳媒回歸到與電影行業低迷的共振狀態。

“我們以前都在賭票房，票房就能養活一個公司，現在僅靠票房吃不飽了。”作為光線傳媒掌舵人，王長田于4月17日在北京國際電影節產業論壇上表示。

4月21日晚間，光線傳媒發布了2025年及2026年Q1財報。

財報顯示，2025年，在《哪吒2》的推動下，光線傳媒凈利潤為16.72億元，同比增長472.62%，其中2025年Q4虧損6.63億元。2

026年Q1，光線傳媒凈利潤為2327.56萬元，下滑98.85%。

同時，對于未來，光線傳媒也表現得有些迷茫：

光線傳媒在投資者交流會上表示，就目前的中國電影市場形勢，我們也很難對影片的票房做出預測。

2026年Q1，光線傳媒投資、發行并計入當期票房的影片包括《不過是上班》《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《重返·狼群》（重映），截至3月末的總票房約為57.31億元。

此外，光線傳媒投資、發行的電影《三心兩意》將于今年五一檔上映；此外，公司尚儲備有《去你的島》《第十七條》《我的女朋友》《活色生香》《四十四個澀柿子》等項目待擇機上映。

同時，該公司還表示，2028年開始，公司估計將進入動畫電影集中上映的時期。

隨著財報一并發布的消息還有，光線傳媒擬使用不超過35億元閑置自有資金購買理財產品，并將在未來12個月擇機出售公司所持有的當虹科技股票不超過其總股本的4%。

值得注意的是，2026年Q1，光線傳媒還正式啟動藝人IP化戰略。

目前光線傳媒擁有丁禹兮、章若楠、任敏、辛云來、孫千在內的20余名藝人以及夏日入侵企畫、溫和治療兩支樂隊。

如今，許多男女藝人已經不再僅是某部劇集、電影中的角色，而成為了一個具有獨立引流能力和符號價值的娛樂IP。

諸多藝人已經開啟了IP化運作，推出了卡牌與玩偶周邊。

粉絲眾多的明星卡牌，在二手交易平臺上，溢價能達到幾倍甚至超10倍。

該公司選擇理財和資產出售，是否意味著公司短期內缺乏足夠的高質量影視項目儲備？

光線傳媒頻繁強調‘一切為了IP’，其中特別提到了真人IP。

這個市場空間是否很大？

相比《哪吒》這樣的動畫IP，真人IP的潛力和局限性又該如何看待？

對此，華夏時報記者于玉金和書樂進行了一番交流，本猴以為：

靠票房吃不飽，但靠真人IP同樣吃不飽。

光線傳媒盡管投中多個爆款而有一定造血能力。

但這個“血量”，也只是相對于影視公司的整體狀況而言，整體依然受到影視行業整體不景氣的影響。

同時，其在借爆款而擴大衍生規模的能力上依然不足，這使得它有必要收縮部分非必要戰線，收攏資金去聚力如通過哪吒而獲得一定突破和經驗的谷子領域。

此外，明星卡牌和玩偶，本質上也是谷子，并不新鮮。

其消費群體也集中在飯圈內，很難如哪吒那般破圈。

動畫IP如哪吒具有全年齡屬性，且可以無限延伸，既不用擔心塌房。

同時，動畫IP還可通過人設一以貫之、故事線不斷延展的“續集”進一步擴大影響力，并融入到更多谷子中，成為不是代言的代言。

這是真人IP無論從人設風險、故事性和話題性，還是代言商務需要考慮太多糾纏等，所難以企及的。