機器人半馬跑贏人類，背后概念股卻“喜憂參半”

　　4月19日，在全球首個人形機器人馬拉松品牌賽事——2026北京亦莊人形機器人半程馬拉松賽場上，來自齊天大圣隊的榮耀“閃電”機器人以50分26秒的成績奪得冠軍，甚至超越了人類半程馬拉松57分20秒的世界紀錄。“閃電”機器人比去年冠軍快了近三倍的驚人速度，再次將機器人產業推向了市場的視野中心。

　　當下，具身智能行業發展勢頭火熱，資本市場關注度持續攀升，已滲透至工業制造、醫療健康、家庭服務等各領域，板塊整體熱度居高不下。然而，從各家上市企業披露的年報等信息來看，機器人概念股的真實業績，卻與高漲的市場熱度形成反差。

　　統計顯示，在Wind機器人指數(884126.WI)的相關成分股內，已公布年報等業績信息的近百家上市公司里，機器人概念股業績呈現明顯分化態勢，僅有不到半數企業實現盈利且凈利潤同比上漲，超半數企業出現凈利潤下滑甚至經營虧損。

　　隨著近年來具身智能產業的加速推進，其火熱的發展前景吸引越來越多企業涉足機器人相關業務，試圖搶占產業發展紅利。但從實際經營情況來看，絕大多數企業的業績支撐依舊來源于自身傳統主營業務，新增的機器人相關業務難以起到明顯拉動作用，更有大量跨界布局的企業相關業務尚處于研發階段，暫未實現營收轉化。

　　從產業鏈內部來看，能夠依托機器人業務真正實現業績增長兌現的，主要集中在上游的核心零部件廠商以及深耕細分應用場景的企業，比如聚焦諧波減速器、精密零部件等產品的綠的諧波，還有通過AIoT及生物識別等提升機器人相關業務收入的奧比中光等。

　　而與之形成對比的是，下游涉及機器人整機生產或系統集成環節的部分企業則業績分化特征明顯，部分企業乘著行業東風實現業績增長，另有不少企業出現利潤下滑或虧損。例如，人形機器人第一股優必選2025年凈虧損高達7.9億元，而涉及工業機器人及自動化應用系統相關產品與服務的拓斯達則在工業機器人、注塑裝備業務上實現了毛利增長。

　　深入這種差異的根源，上游零部件企業布局核心硬件領域，展現出適配范圍廣、應用場景廣泛等優勢。而整機領域市場競爭持續加劇，同時在新技術、新產品上的研發投入持續走高，加大了經營成本壓力。加之整個產業商業化尚不成熟，終端落地場景有限，市場訂單資源大多集中于行業頭部企業，因而多數整機廠商尚未迎來產能放量的發展階段，實際業績更多依賴主業。

　　總體來說，產業鏈上下游發展冷熱分化的現狀充分印證，現階段機器人產業商業化進程仍未徹底完成從0到1的轉變，大規模場景化落地尚未全面實現。在“十五五”規劃建議中，具身智能作為未來產業的重要組成部分，被明確列為新的經濟增長點，這意味著具身智能已經從實驗室技術轉向規模化應用的關鍵階段。

　　放眼全球產業格局，具身智能領域的競爭，不再局限于單一的技術研發較量，而是逐步升級為綜合實力的角逐。未來，能夠打通整合上下游產業鏈資源、將技術成果落地真實場景并完成規模化應用的企業，才有機會在行業浪潮中占據核心優勢。